聯(lián)通3G業(yè)務(wù)迎發(fā)展黃金期 業(yè)績(jī)估值望提升
事件：5月20日晚間，中國(guó)聯(lián)通公告，4月份公司移動(dòng)用戶凈增392萬(wàn)戶，累計(jì)達(dá)到2.55億戶；其中，3G用戶凈增407.6萬(wàn)戶，累計(jì)達(dá)到9189萬(wàn)戶；寬帶用戶凈增51.4萬(wàn)戶，累計(jì)達(dá)到6143萬(wàn)戶；本地電話用戶凈減58.4萬(wàn)戶，累計(jì)達(dá)到9069萬(wàn)戶。
CBN點(diǎn)評(píng)：3G用戶與收入增長(zhǎng)將為中國(guó)聯(lián)通奠定可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。鑒于公司目前估值較低，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的持續(xù)向好將直接利好股價(jià)。
目前中國(guó)聯(lián)通的3G用戶發(fā)展迎來(lái)最佳窗口期。公司新增3G用戶已連續(xù)兩個(gè)月超過(guò)400萬(wàn)，未來(lái)月凈增用戶400萬(wàn)以上將呈現(xiàn)出一個(gè)常態(tài)化。據(jù)券商預(yù)測(cè)，公司2013年全年3G凈增用戶有望達(dá)到5000萬(wàn)。中國(guó)聯(lián)通在用戶市場(chǎng)上的增長(zhǎng)依然勢(shì)頭迅猛，未來(lái)兩年內(nèi)將迎來(lái)用戶持續(xù)高增長(zhǎng)期。
根據(jù)移動(dòng)用戶發(fā)展的規(guī)律來(lái)看，全國(guó)的3G發(fā)展即將迎來(lái)黃金的時(shí)期，用戶的滲透率在達(dá)到25%的附近會(huì)迎來(lái)一個(gè)拐點(diǎn)式的快速增長(zhǎng)。未來(lái)兩年內(nèi)將是中國(guó)3G用戶滲透率快速提高的時(shí)段。中國(guó)聯(lián)通作為3G業(yè)務(wù)發(fā)展的市場(chǎng)領(lǐng)先企業(yè)，必然在發(fā)展中進(jìn)一步擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
同時(shí)，中國(guó)聯(lián)通近日積極增持，彰顯公司對(duì)自身的發(fā)展信心。聯(lián)通集團(tuán)于5月3日通過(guò)上交所增持0.104%的股份，并擬在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)增持比例不超過(guò)公司已發(fā)行總股本的2%。聯(lián)通集團(tuán)的增持，一方面顯現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)公司價(jià)值的低估；另一方面也顯示出公司對(duì)自身發(fā)展的信心。
從長(zhǎng)期來(lái)看，3G時(shí)代，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)格局將發(fā)生明顯的變化，中國(guó)聯(lián)通有可能憑借網(wǎng)絡(luò)和終端優(yōu)勢(shì)，不斷蠶食中國(guó)移動(dòng)的市場(chǎng)，最終實(shí)現(xiàn)三分天下。雖然市場(chǎng)當(dāng)前擔(dān)憂中移動(dòng)加速布局4G網(wǎng)絡(luò)會(huì)弱化聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，從而對(duì)聯(lián)通的用戶凈增趨勢(shì)帶去負(fù)面影響，但考慮到中移動(dòng)4G建設(shè)招標(biāo)尚未啟動(dòng)，從大規(guī)模建設(shè)到商用網(wǎng)絡(luò)初步成熟至少需要兩年的時(shí)間；即使排除中間技術(shù)切換的種種不確定性，聯(lián)通仍將有兩年的時(shí)間絕地追趕。在后3G時(shí)代，公司將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速追趕。此外，公司目前估值較低，市凈率僅為1.08倍，業(yè)績(jī)不斷向好有望提升估值。
(汪亮)
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