IPO撤單潮背后：91家創(chuàng)投中槍
首次公開上市(IPO)企業(yè)財(cái)務(wù)大檢查，讓主要靠做上市前項(xiàng)目(Pre-IPO)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)(VC/PE)有些窘迫。
證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月3日，今年以來(lái)撤銷IPO申請(qǐng)企業(yè)為166家(不包括2012年末撤銷申請(qǐng)的遵義鈦業(yè))。而據(jù)清科研究中心昨日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，這166家企業(yè)中，有VC/PE機(jī)構(gòu)支持的企業(yè)為63家，占比38%，涉及VC/PE機(jī)構(gòu)共計(jì)91家。
從清科發(fā)布的這份統(tǒng)計(jì)表來(lái)看，近年來(lái)投資案例多的VC/PE機(jī)構(gòu)頻頻“中槍”。同時(shí)，不管是實(shí)力雄厚的大機(jī)構(gòu)，還是以風(fēng)格穩(wěn)健著稱的老機(jī)構(gòu)，抑或是專注而精準(zhǔn)的外資機(jī)構(gòu)皆未能幸免。此外，多家券商直投系PE也名列其中。
創(chuàng)投遭遇集體尷尬
清科研究中心昨日發(fā)布的榜單讓撤單企業(yè)背后的VC/PE機(jī)構(gòu)浮出水面：在撤銷IPO申請(qǐng)的166家企業(yè)中，有63家企業(yè)共計(jì)獲得了91家VC/PE機(jī)構(gòu)的支持。
具體看來(lái)，近年來(lái)非常活躍的九鼎投資和中科招商被投項(xiàng)目撤單數(shù)量不出意外地排在了前兩位：九鼎投資有6家被投企業(yè)撤回了IPO申請(qǐng)，包括湘北威爾曼制藥、領(lǐng)亞電子科技、海南中化聯(lián)合制藥、裕華光伏新材料、聯(lián)嘉祥科技和凱天環(huán)保科技；中科招商投資的賽瓦特動(dòng)力科技、豐康生物、龍煤礦業(yè)、尚風(fēng)科技和瑞華建設(shè)這5家企業(yè)也撤回了申請(qǐng)。
同時(shí)，盛橋資本、浙商創(chuàng)投、深創(chuàng)投、國(guó)信弘盛分別有3個(gè)被投項(xiàng)目撤回申請(qǐng)；松禾資本、同創(chuàng)偉業(yè)、上創(chuàng)信德、秉原秉鴻、上海永宣、天堂硅谷、軟銀中國(guó)、平安財(cái)智、長(zhǎng)江資本、海達(dá)投資各有2單被投項(xiàng)目撤回申請(qǐng)；其余75家機(jī)構(gòu)僅各有1單被投項(xiàng)目撤回。這其中既有紅杉資本中國(guó)基金、IDG資本等知名外資機(jī)構(gòu)的身影，也有招商局科技集團(tuán)、中國(guó)高新投資集團(tuán)公司這類央企背景的機(jī)構(gòu)。
與此對(duì)應(yīng)，亦有不少一家公司背后牽涉多家VC/PE機(jī)構(gòu)的情況。
證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，兩度闖關(guān)IPO均以失敗告終的上海中技樁業(yè)股份有限公司曾經(jīng)得到了至少7家VC/PE機(jī)構(gòu)的支持，包括建銀國(guó)際財(cái)富管理(天津)有限公司、北京首創(chuàng)創(chuàng)投、復(fù)星創(chuàng)富、海富產(chǎn)業(yè)投資基金、北京鑫融恒基投資中心、通聯(lián)資本、杭州士蘭創(chuàng)投。
此外，首次沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO失敗的深圳市海云天科技股份有限公司背后，也有多家知名VC/PE機(jī)構(gòu)，包括盛橋投資、同創(chuàng)偉業(yè)、招商局科技、深圳高新投、明石投資、鼎泓乘方投資。
大機(jī)構(gòu)影響不大
短期來(lái)看，IPO這條通道暫時(shí)被堵，如何全身而退自然就是VC/PE們最操心的事情。
“比較著急的機(jī)構(gòu)，可能會(huì)考慮使用上市公司收購(gòu)，大股東回購(gòu)這些方式；不著急的機(jī)構(gòu)，可能會(huì)再申報(bào)一次?！鼻蹇蒲芯恐行姆治鰩煆堢f(shuō)。
所謂“著急”，即來(lái)自于基金存續(xù)期年限即將到期的壓力。特別是一大批在2008年前后成立的期限較短的PE基金，目前就面臨著基金到期贖回的問(wèn)題。
君盛投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)廖梓君告訴記者，在時(shí)間和公司自身?xiàng)l件允許的情況下，VC/PE機(jī)構(gòu)當(dāng)然是希望在公司IPO之后退出；但如果面臨著投資人和基金存續(xù)期的壓力，也只能采取其他方式退出。因?yàn)樨?fù)責(zé)任的基金管理人，通常都會(huì)在基金到期之前的1～2年開始考慮基金的流動(dòng)性問(wèn)題。
對(duì)于IPO之外的退出方式，廖梓君認(rèn)為，對(duì)于已經(jīng)瞄準(zhǔn)IPO的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言，接下來(lái)謀求并購(gòu)方式退出是“可遇不可求”的事件。他解釋說(shuō)，這是因?yàn)橐环矫?，VC/PE機(jī)構(gòu)通常不具備公司控股權(quán)，另一方面，瞄準(zhǔn)IPO的公司通常沒有被并購(gòu)的意愿；而在IPO這條融資渠道受阻的背景下，大股東能夠具備回購(gòu)VC/PE機(jī)構(gòu)股份的實(shí)力，也依然存疑。
在榜單上頗為顯眼的九鼎投資是近年來(lái)國(guó)內(nèi)最為活躍的PE機(jī)構(gòu)之一，雖然有6家被投企業(yè)撤回了IPO申請(qǐng)，但也顯得不那么“著急”。昨日，九鼎投資相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示，九鼎的基金存續(xù)期都在7年以上，對(duì)于撤單的企業(yè)，基本不存在基金存續(xù)期壓力的問(wèn)題。如果企業(yè)還具備上市條件，肯定首選IPO退出。
“企業(yè)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，這是我們最看重的。我們一直都強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資價(jià)值，不是看重短期波動(dòng)。”該負(fù)責(zé)人稱，IPO只是多種退出方式之一，所投資企業(yè)不可能全部通過(guò)IPO退出。企業(yè)如果具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，短期內(nèi)是否IPO不是那么重要。
值得一提的是，雖然九鼎投資的企業(yè)中有6家撤回了IPO申請(qǐng)，但其仍有22家企業(yè)在排隊(duì)等候上市，這也與九鼎廣撒網(wǎng)的投資風(fēng)格保持了一致。深創(chuàng)投和達(dá)晨創(chuàng)投仍在排隊(duì)上市的被投項(xiàng)目數(shù)量則分別為15家和16家。
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