上市四險(xiǎn)企計(jì)提減值472億
截至3月28日，四家A股上市保險(xiǎn)公司2012年報(bào)發(fā)布收官。受2011至2012年資本市場持續(xù)低位運(yùn)行影響，四險(xiǎn)企2012年仍未走出權(quán)益投資虧損的陰影。
根據(jù)各公司年報(bào)，中國人壽(601628.SH；02628.HK)和中國太保(601601.SH；02601.HK)遭遇滑鐵盧，凈利潤分別同比下降39.7%和38.9%，中國平安(601318.SH；02318.HK)和新華保險(xiǎn)(601336.SH，01336.HK)凈利潤雖微增，但平安集團(tuán)利潤主要源自銀行業(yè)務(wù)，旗下平安人壽、平安財(cái)險(xiǎn)凈利潤均較2011年同期下降。
年報(bào)顯示，2012年，上市保險(xiǎn)公司因投資浮虧達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，減值計(jì)提總額高達(dá)471.96億元，超過四家公司歸屬于母公司股東凈利潤總和的391.21億元。
不過，隨著數(shù)次大額減值完成，目前上市保險(xiǎn)公司浮虧大幅少，甚至出現(xiàn)了大額浮盈，2013年將輕裝上陣。
國壽、平安已現(xiàn)浮盈
曾在資本市場牛市賺得盆滿缽滿的保險(xiǎn)公司，在2011年以來的弱市中嘗到苦果。
根據(jù)過往各家年報(bào)，2010年，國壽、平安、太保、新華分別計(jì)提減值17.34億元、5.4億元、6.15億元、1.16億元，合計(jì)超過30億元。受資本市場持續(xù)低迷的影響，符合減值條件的權(quán)益類投資資產(chǎn)大幅增加，四險(xiǎn)企在2011年曾計(jì)提資產(chǎn)減值192.54億元。
2012年，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)資產(chǎn)減值計(jì)提分別為310.52億元、64.5億元、44.13億元和52.81億元，總計(jì)高達(dá)471.96億元，為近三年之最。
一般來說，公司評估金融資產(chǎn)減值，會根據(jù)公允價值下降的幅度或持續(xù)的時間進(jìn)行評估。如中國人壽評估標(biāo)準(zhǔn)為，若可供出售類權(quán)益投資工具在資產(chǎn)負(fù)債表日的公允價值低于其初始投資成本超過50%，或低于其初始投資成本持續(xù)時間超過一年(含一年)，或持續(xù)6個月低于其初始投資成本超過20%，則表明其發(fā)生減值。
巨額減值不僅將保險(xiǎn)公司凈利潤“吞噬”殆盡，也大幅拉低了保險(xiǎn)公司總投資收益率。2012年中國人壽、中國平安、中國太保以及新華保險(xiǎn)的總投資收益率分別為2.79%，3.3%，3.2%、3.2%，分別較2011年下降了0.72、0.6、0.5和0.6個百分點(diǎn)。
不過，僅占保險(xiǎn)公司投資總額不到15%的權(quán)益投資巨額虧損，并不能說明保險(xiǎn)公司投資出現(xiàn)了虧損。由于保費(fèi)收入增長引致投資資產(chǎn)規(guī)模增長和新增固定收益類資產(chǎn)利息收入增加，2012年，國壽、平安、太保以及新華四家公司凈投資收益率分別達(dá)到4.44%、4.8%、5.1%和4.7%，均較2011年有明顯上升。
為了應(yīng)對資本市場變化，四險(xiǎn)企2012年連續(xù)下調(diào)權(quán)益投資倉位。
截至2012年末，國壽、平安、太保、新華購買的基金、股票等權(quán)益投資在投資組合中占比分別為9.01%、9.5%、10%和6.7%，大大低于2011年末的12.08%、11.5%、10.3%和7.8%的水平。
減少權(quán)益投資的同時，國壽、平安、太保和新華紛紛選擇了提高定期存款配置以落袋為安，新增保費(fèi)不少都配置為大額協(xié)議存款、債權(quán)計(jì)劃等具有穩(wěn)定收益來源的固定收益類投資品種。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，四家公司定期存款總額高達(dá)1.22萬億元。包括存款利息在內(nèi)的利息收入大大提升了保險(xiǎn)公司投資收益，例如國壽800.06億元投資收益中，就有305.12億元來自于定存和貨幣資金利息。
值得注意的是，與2011年計(jì)提減值后仍有數(shù)百億巨額浮虧不同，連續(xù)兩年減值后，四險(xiǎn)企目前權(quán)益投資浮虧大幅減少甚至出現(xiàn)浮盈。例如國壽和平安資本公積項(xiàng)下可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動分別已由年初的-194.55億元、-116.94億元轉(zhuǎn)至浮盈53.73億元、6.93億元，太保和新華已由年初的-108.83億元、-28.96億元降至-18.66億元和-4300萬元。
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