上市公司熱戀信托 市場(chǎng)盼新家長干預(yù)排隱患
王小丹
資本市場(chǎng)變幻莫測(cè)，兩三年前還只是“普通朋友”的上市公司與信托，如今卻陷入熱戀。
一方面，股權(quán)質(zhì)押信托成為上市公司股東融資等資本運(yùn)作的重要手段；另一方面，上市公司購買信托產(chǎn)品、信托參與公司上市漸趨潮流。而當(dāng)下隱匿在親密關(guān)系背后的種種風(fēng)險(xiǎn)也開始顯現(xiàn)，引起各方重視。
如今，深諳信托行業(yè)的肖鋼已接掌證監(jiān)會(huì)，業(yè)內(nèi)人士因此紛紛猜測(cè)，作為“大家長”的證監(jiān)會(huì)不會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)信托風(fēng)險(xiǎn)坐視不管，一場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴或?qū)㈦S時(shí)降臨。
上市公司與信托合作升溫
雖然A股股權(quán)質(zhì)押信托早已不算新鮮事，但近一年多來的擴(kuò)容速度仍讓人驚嘆不已。
有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2012年上市公司股東股權(quán)質(zhì)押共計(jì)發(fā)生1991筆，其中信托公司承接888筆，首次超過銀行。而今年，在至目前近320筆上市公司股權(quán)質(zhì)押中，信托又承接130多筆，占比超四成。成功的股權(quán)質(zhì)押信托融資解了不少上市公司的資金燃眉之急，信托公司股權(quán)、信托產(chǎn)品則給上市公司提供了很好的投資理財(cái)標(biāo)的。
2010年開始，上市公司涉足信托圈子的熱情逐年高漲。不僅上市公司參股信托的消息屢現(xiàn)，且上市公司信托理財(cái)大幅升溫。
2011年，海螺水泥（600585.SH）一次性斥資32.5億元購買信托理財(cái)產(chǎn)品，一度震驚整個(gè)市場(chǎng)。近一年多以來，雖無大單出現(xiàn)，但據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，截至去年末，上市公司委托理財(cái)投向信托的資金仍高達(dá)數(shù)十億元。
TCL集團(tuán)（00100.SZ）今年年初曾公告，其控股子公司華星光電一筆涉及信托的理財(cái)規(guī)劃高達(dá)26億元。此前的去年12月，王府井（600859.SH）曾通過北京信托成立安盈·商業(yè)物業(yè)投資期單一信托，投入資金5億元；而南京新百（600682.SH）則是捧了原“公募一哥”王亞偉的場(chǎng)，斥資2000萬元購買了其首只信托私募產(chǎn)品。
最近，有信托還在充當(dāng)PE角色，通過介入有上市預(yù)期的公司向證券市場(chǎng)進(jìn)軍。
一款名為“廈門信托·富程環(huán)保股權(quán)投資信托計(jì)劃”日前引起投資者注意。這款由信托公司發(fā)起的股權(quán)投資類產(chǎn)品，兼有PE的高收益預(yù)期和固收類產(chǎn)品的質(zhì)押風(fēng)控。
按合同約定，2015年6月30日前，富程環(huán)保若未能完成IPO申報(bào)，其實(shí)際控制人將按每年不低于16%的溢價(jià)率回購；如上市成功，投資者會(huì)享受更高的退出收益。
繁榮背后風(fēng)險(xiǎn)難掩
至目前為止，上市公司與信托合作最多的項(xiàng)目仍是股權(quán)質(zhì)押。不過，近段時(shí)間，萬福生科（300268.SZ）、聯(lián)發(fā)股份（002394.SZ）、ST超日（002506.SZ）等接連曝出股權(quán)信托計(jì)劃兌付危機(jī)，則給這項(xiàng)看似和諧的業(yè)務(wù)敲響警鐘。
目前，陷在財(cái)務(wù)風(fēng)暴中難以自拔的萬福生科，已不只觸碰股權(quán)信托計(jì)劃的兌付警戒線，更大風(fēng)險(xiǎn)是其可能被終止上市，導(dǎo)致兌付問題。這讓承接該公司股權(quán)質(zhì)押的中原信托也繃緊了神經(jīng)。聯(lián)發(fā)股份更是證明上市公司股權(quán)質(zhì)押信托兌付風(fēng)險(xiǎn)的典型。日前，該公司公告，因第二大股東未能償付貸款，公司質(zhì)押的2200萬股被債權(quán)方山東信托執(zhí)行過戶，并盡快變現(xiàn)。反映到二級(jí)市場(chǎng)，其股價(jià)則連續(xù)大跌。
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