券商資管邁進2萬億 證監(jiān)會重點檢查通道業(yè)務
證監(jiān)會已要求各證券公司于2013年3月20日前完成自查，并將于2013年上半年進行現(xiàn)場檢查
2月20日下午，證監(jiān)會召開新聞通氣會稱，近日向系統(tǒng)內各有關單位發(fā)出通知，對2013年度證券公司現(xiàn)場檢查工作作出了部署，重點針對證券公司近年來快速發(fā)展的資產(chǎn)管理業(yè)務開展情況和合規(guī)管理、風險管理機制健全和運行情況進行檢查。
北京某券商資管業(yè)務負責人解讀：證監(jiān)會每年都會有例行全面檢查和巡回現(xiàn)場檢查，主要檢查券商的財務核算情況，但此次指出重點檢查資管業(yè)務，也是因為此前券商創(chuàng)新業(yè)務開展如火如荼，同時也出現(xiàn)很多問題。
據(jù)知情人士透露，國泰君安與重陽投資的合作、海通證券OTC業(yè)務曾頗受監(jiān)管層微詞。而張育軍主席助理去年廣泛調研過程中，在多次講話中強調：投資者保護基金有600億元。背后的暗語是：就是收拾你們券商的。
券商私募合作引擔心
2012年11月，國泰君安與重陽投資合作打造的“國泰君安君享重陽阿爾法對沖一號”發(fā)行，這是券商資管與私募合作的首單產(chǎn)品，實際發(fā)行規(guī)模7902.66萬元，投資經(jīng)理為鄭曉川。
據(jù)深圳某券商資管人士黃先生透露，“業(yè)內都了解國泰君安與重陽的合作，監(jiān)管機構也曾表示注意過國泰君安出現(xiàn)的問題，評價并不是很積極?！?/font>
據(jù)了解，此前私募與信托、銀行多有合作，而通過券商平臺運作已在近兩年就開始探討，只不過一直囿于交易端口的限制。證券投資顧問辦法規(guī)定，不允許把交易端口開放給外部管理人。
“如果私募成了管理人，券商資管只是通道，那么資管的投資管理本位角色就會弱化?！秉S先生說。
為了避開這一限制，國泰君安做了技術處理，將重陽投資定義為研究顧問而不是投資顧問，
“其實就是打了個擦邊球，重陽投資提出選股建議，國泰君安投資，這樣就不違反規(guī)定，”上述北京券商資管業(yè)務負責人說，“但其實重陽投資與投資顧問干的是一樣的事情，只不過交易權在國泰君安手里。不過，國泰君安借助外部力量來提升券商資管投資管理能力，給客戶帶來高收益也無可厚非?！?/font>
而接近重陽投資的人士稱，并不清楚監(jiān)管層要對券商資管重點檢查，“也沒有聽說過有這方面的擔心。項目募集的金額并不大，對重陽來說也是試試水而已?！?/font>
引起監(jiān)管層關注的觸發(fā)點并不在于重陽投資“研究顧問”身份是否為擋箭牌，而在于國泰君安通過媒體進行大肆宣傳?！百Y管應該低調去做，否則容易引起監(jiān)管層對‘風控’的擔心?！秉S先生說。
國泰君安資管子公司的知情人士表示，并不了解監(jiān)管層對上述業(yè)務的態(tài)度，“券商和私募發(fā)產(chǎn)品的很多?！?/font>
2月22日，有消息稱招商證券與重陽投資合作發(fā)行“招商證券匯金之重陽集合資產(chǎn)管理計劃”，該產(chǎn)品首次在跨界合作資管產(chǎn)品中實現(xiàn)分類份額的創(chuàng)新管理方式。具體而言，產(chǎn)品分為A、B、C三類份額，三類份額實行分開募集和結算，但全部由重陽投資運作。
此外，包括申銀萬國、中信證券和華泰證券均紛紛開始進軍私募市場，不少私募也紛紛放棄信托轉投券商懷抱。
黃先生解釋，此次證監(jiān)會檢查的目的并不是叫停該業(yè)務，而是“事后警示”，提醒券商做好風控。
海通OTC業(yè)務協(xié)會不表態(tài)
另一個頗受監(jiān)管層微詞的，是海通證券OTC業(yè)務。熟悉海通證券的人士透露，關于OTC產(chǎn)品合規(guī)性問題，董事長王開國親自率人去證監(jiān)會做了解釋。
今年1月下旬，海通證券率先發(fā)行5款柜臺交易(OTC)產(chǎn)品，僅四天發(fā)行規(guī)模就超6.5億元，一時間備受關注。當時，一名滬上資深理財產(chǎn)品研發(fā)設計人士表示，海通證券OTC產(chǎn)品發(fā)行主體不合法，涉嫌違反《證券公司監(jiān)管條例》和《證券法》，約定回購證券交易只能用券商自有資金開展，海通證券卻創(chuàng)新集資做這個業(yè)務。
另外有券商人士指出，海通證券OTC市場發(fā)行交易的產(chǎn)品中，一海通財365天001號人民幣理財產(chǎn)品由其全資證券自營投資子公司海通創(chuàng)新證券投資有限公司擔任管理人，券商風險控制要求的資產(chǎn)管理業(yè)務和自營業(yè)務的防火墻形同虛設。
上述熟悉海通證券的人士稱， OTC業(yè)務是董事長王開國親自拍板，在發(fā)行之前，他向證券業(yè)協(xié)會征求過意見，不會協(xié)會并沒有表態(tài)，不說支持也沒說不能做。
“證券業(yè)協(xié)會第一次享受到權力下放，對業(yè)務的把握能力不如證監(jiān)會，還需要積累經(jīng)驗，”上述人士說，“證券業(yè)協(xié)會沒有否掉此業(yè)務，海通證券就推出了，但證監(jiān)會機構部一看就很清楚，存在違規(guī)?！?/font>
該人士認為，從監(jiān)管角度來講，應該做好自我梳理，協(xié)會有備案的權力，那是否還要有更多的審批權和監(jiān)管的義務，如果頂層設計沒有做好，監(jiān)管的角色定位不明確，出現(xiàn)的問題會越來越多。
重點檢查資管通道業(yè)務
上述兩項業(yè)務僅僅是資管創(chuàng)新的問題一角。本次現(xiàn)場檢查的重點，按照證監(jiān)會相關負責人在此前召開的新聞通氣會上的說法，將是券商和銀行、信托合作開展的資管業(yè)務。
券商資管業(yè)務規(guī)模在2012年11月底達到1萬億元之后，截至2013年2月底，又迅速突破2萬億元大關口。
據(jù)悉，截至2012年底，券商資管部門的通道性質業(yè)務達到1.5萬億，占資管業(yè)務管理規(guī)模的80%。從業(yè)務模式上看，通道業(yè)務并未對券商構成實質風險，但要保持資管業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展，還要改變銀證合作的盈利模式。
證監(jiān)會已要求各證券公司于2013年3月20日前完成自查，并將于2013年上半年進行現(xiàn)場檢查。
“監(jiān)管層一開始放手讓券商去做，有些業(yè)務他們也不是很熟悉，現(xiàn)在回過頭來深入了解這些業(yè)務，總結風險，給后來者一些警示?！币患疑虾Ｈ痰馁Y管負責人說。
上述資管負責人是在證監(jiān)會召開新聞通氣會那一周的例行工作會議上，接到總部的指示：3月重點做好合規(guī)方面的工作。
上述北京券商資管業(yè)務負責人稱，證監(jiān)會一般會事先將檢查時間通知到券商，屆時檢查部門會直接到券商業(yè)務部，有時會待上幾天時間。
三家券商資管人士都向理財周報記者表示，目前現(xiàn)場檢查還沒啟動，尚不清楚證監(jiān)會出動哪些部門、怎么檢查。
另有券商資管人士猜測，去年被調研過的單位，今年應該不會再被調研。
國泰君安資管子公司的內部人士則稱，此次自查是法律和合規(guī)部牽頭，各個業(yè)務部配合檢查，法律和合規(guī)部會列個表格，列出要檢查什么，怎么檢查。
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