M2擴張狂拉銀行股業(yè)績 中金高位堅決唱多銀行股
銀行股在經(jīng)歷了去年年末以來氣勢如虹的飆升行情之后，其強勢表現(xiàn)能否在2013年得到延續(xù)？
對此，中金公司在春節(jié)前發(fā)布的一份研究報告仍在力挺銀行股。該報告對銀行股給出的評級結(jié)果是——堅定持有，“不折騰”。
中金報告強調(diào)，2013 年，其總結(jié)的核心詞是“不折騰”，即不要做波段，不要做個股切換，保持10 個點以上的銀行倉位，堅持拿住龍頭股份制銀行不動是最好的策略。
不過，據(jù)21世紀(jì)網(wǎng)發(fā)布的獨家研報表明，銀行股業(yè)績的高增速或?qū)⒊霈F(xiàn)變化。其不斷創(chuàng)下新高的原因主要在于M2的高速擴張、息差擴大、可供放貸資金總量擴張的影響所致。
“M2如果拐頭將重創(chuàng)銀行業(yè)，投資者宜謹(jǐn)慎看待銀行股未來的業(yè)績。M2減速后，銀行業(yè)息差收縮，可貸總資金縮水，加之利率市場化的催化作用，銀行股業(yè)績輝煌難持續(xù)。”21財經(jīng)情報分析認(rèn)為。
而從蛇年開市以來的兩個交易日表現(xiàn)來看，銀行股漲勢已初顯疲態(tài)。截至1月19日收盤，在16家上市銀行中，僅南京銀行（601009.SH）、民生銀行（600016.SH）和寧波銀行（002142.SZ）三家銀行股分別逆勢上漲1.99%、1.15%和0.08%。
其中，漲幅居首的南京銀行自去年12月以來多次被QFII法國巴黎銀行增持。南京銀行當(dāng)天發(fā)布的公告也顯示，公司近日接到法國巴黎銀行來函，確認(rèn)法國巴黎銀行QFII通過二級市場購買公司的股份6112.60萬股為法國巴黎銀行持有。兩者合并計算后，法國巴黎銀行持有公司股份4.38億股，占公司總股本的比例已從去年三季度末的13.76%上升至年末的14.74%。
中金高位堅決唱多銀行股
中金報告認(rèn)為，銀行經(jīng)過2009 年7 月至今3 年半的漫漫熊途（已經(jīng)完全反映各種中長期結(jié)構(gòu)性的擔(dān)憂）之后，今年的投資機會是基本面周期性見底推動的趨勢性上漲，推動力來自于基本面的三個拐點。一是逾期貸款形成率，其判斷3-4 月的業(yè)績期間將披露改善的逾期貸款形成率數(shù)據(jù)，部分股份制銀行的逾期貸款余額已經(jīng)開始下降，這預(yù)示著2-3 季度行業(yè)不良貸款形成率將見頂；二是看凈息差拐點，市場已經(jīng)基本沒有降息預(yù)期，在不降息的情況下，銀行凈息差將在1季度見底，隨后逐季緩慢上行；三是看凈利潤增速拐點，中金預(yù)計銀行股全年凈利潤增長8%-10%（對稱降息為8%，不降息為10%），而1 季度將是全年最低點，估計同比增長4%-5%，隨后將逐季上行。
中金報告強調(diào)，目前市場還主要關(guān)注銀行的PB 估值，伴隨著3-8月份三個基本面拐點的確認(rèn)，銀行盈利的可靠性提升，更多市場參與者將會轉(zhuǎn)換估值坐標(biāo)至PE。
“結(jié)合8%-10%的盈利增長（核心股份制銀行為15%左右），目前銀行股平均5-6倍的PE估值仍有很大的上漲空間。”中金報告稱。
同樣，東北證券分析師唐亞韞也表示，銀行板塊后續(xù)行情的推動力來源于2013年業(yè)績的超預(yù)期，而3月份開始即將進(jìn)入2012年年報和2013年一季報的集中披露期，屆時大概率事件是市場會紛紛上調(diào)前期對銀行的業(yè)績預(yù)測，可能將繼續(xù)形成對板塊的持續(xù)新推動力。
此外，銀監(jiān)會在資本監(jiān)管上的實質(zhì)放松又徹底緩解了銀行股未來的供給壓力，除了可能的降息會進(jìn)一步收窄銀行的息差之外，其余的政策預(yù)判特別是銀監(jiān)會資本監(jiān)管的實質(zhì)放松將極大的有助于銀行股估值水平的提升。
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