員工持股新政推行 六大關(guān)注點需優(yōu)化
證監(jiān)會推出員工持股計劃，意在引進員工薪酬作為長期持股資金，并將上市公司發(fā)展與其二級市場價格聯(lián)系起來，維護股民利益。該新政的亮點，不設(shè)行政審批，程序上只需“三會”審核通過，中介機構(gòu)出具核查意見，充分披露即可；而其制約也有，如員工持股期限長達36個月等，或影響吸引力。未來，新政若要落實推廣，或仍需確定執(zhí)行細節(jié)、加碼優(yōu)惠政策。
陸家嘴8月7日公告，近日公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及其關(guān)聯(lián)人以自有資金從二級市場購入公司股票，合計達7.63萬股。
這是A股市場最新一個上市公司員工增持的案例。而未來，《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法》(簡稱《辦法》)將從更廣泛意義上，改寫從董監(jiān)高到所有員工的增持方式，進而優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理機制。
銀行股即為例證：8月5日晚，巴曙松在微博透露，一家銀行的負責人正向監(jiān)管部門建議，在當前銀行股估值低時推出員工持股計劃，實現(xiàn)員工利益與銀行利益的一致，在當前市況下，也有利于增強市場信心。
但另一方面，記者采訪多家上市公司及中介機構(gòu)，也有很多聲音認為《辦法》能否落實、推廣，尚有六個方面值得關(guān)注。
第一，《辦法》明確，用于實施員工持股計劃的資金源于公司應(yīng)付員工工資、獎金等現(xiàn)金薪酬，且數(shù)額不得高于其現(xiàn)金薪酬總額的30%；所購股票的持股期限不得低于36個月。而目前，上市公司非董監(jiān)高的普通員工，在不涉及明顯內(nèi)幕交易的情況下，并無增持自家股票的政策限制。如今，同樣是自愿增持，卻增加3年的鎖定期，吸引力可能將打折扣。
第二，《辦法》提出，員工用于參加員工持股計劃的資金總額不得高于其家庭金融資產(chǎn)的1/3，因此應(yīng)如實向公司說明其家庭金融資產(chǎn)情況。記者在對眾多上市公司的采訪中，受訪者均對此項類似員工“財產(chǎn)公示”的政策要求感覺尷尬，其未來執(zhí)行效果或難估量。
第三，《辦法》規(guī)定，上市公司應(yīng)將員工持股計劃委托給資產(chǎn)管理機構(gòu)進行管理。這一項政策也為上市公司所疑惑：員工持股計劃在增持時只涉及存量股權(quán)，不類股權(quán)激勵存在認購“折扣”，而其執(zhí)行過程還需陡增一筆委托機構(gòu)的管理費用，無形中抬高了交易成本。
第四，《辦法》指出，資產(chǎn)管理機構(gòu)不得管理本公司及本公司控股的上市公司的員工持股計劃，也不得管理其控股股東、實際控制人及與其受同一控制的公司的員工持股計劃。有此政策初衷，對上市公司選擇機構(gòu)的限制條件或仍需擴展：除“控股”之外，對于重倉持有公司股權(quán)的機構(gòu)(如合計持股比例達5%以上、進入前十大股東等指標)，容易形成利益關(guān)聯(lián)，或也不適合承接該公司的員工持股計劃。
第五，《辦法》要求，資產(chǎn)管理機構(gòu)應(yīng)當在股東大會審議通過員工持股計劃后3個月內(nèi)，根據(jù)員工持股計劃的安排，完成公司股票的購買。對此政策，考慮到長達三年的持股周期，為降低員工投資風險，上市公司表示仍需更多政策細節(jié)的確定：如分紅所得是否再投入購股？是否允許做一些主動操作如套利？是否允許參與本公司的定向增發(fā)？
第六，眾多上市公司與中介機構(gòu)均認為，上市公司員工持股計劃可能存在重復(fù)征稅的情況：員工領(lǐng)取薪酬時已扣繳了個人所得稅，再用這部分現(xiàn)金去委托機構(gòu)買賣股票，其中又有課稅。
回溯歷史，美國上世紀70年代以來，相繼通過了一系列法案，為實行員工持股計劃的企業(yè)及有關(guān)各方面提供稅收優(yōu)惠，使員工持股制度漸漸成為占統(tǒng)治地位的一種現(xiàn)代企業(yè)組織形式。目前美國推行的員工持股計劃與退休計劃結(jié)合，是一種福利計劃。
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