期指盤(pán)面罕見(jiàn)現(xiàn)象暗示市場(chǎng)機(jī)會(huì)
早盤(pán)股指低開(kāi)，下探后開(kāi)始逐波上攻，一度翻紅，但好景不長(zhǎng)，很快就回落下來(lái)，弱勢(shì)反抽后臨近尾盤(pán)展開(kāi)快速跳水，再次逼近2360點(diǎn)，最終下跌12.34點(diǎn)，收在2360.97點(diǎn)，成交量放大為459.8億。
板塊方面僅有水泥、釀酒等幾個(gè)板塊勉強(qiáng)翻紅，其余全線殺跌，其中非金屬品、船舶制造、環(huán)保、供水供氣等大幅領(lǐng)跌，有色、煤炭、鋼鐵等權(quán)重股也弱勢(shì)殺跌，嚴(yán)重拖累了股指，打壓了市場(chǎng)的做多人氣。個(gè)股方面再現(xiàn)普跌局面，僅有少數(shù)個(gè)股略有表現(xiàn)，并沒(méi)有形成板塊輪動(dòng)性，反而是大部分個(gè)股都出現(xiàn)中陰殺跌，弱勢(shì)明顯。據(jù)監(jiān)測(cè)，在午盤(pán)前的跳水殺跌中，有42億資金大舉出逃，直接造成很多個(gè)股大跌。
值得注意的是，從昨日尾盤(pán)開(kāi)始，盤(pán)面出現(xiàn)了非常罕見(jiàn)的現(xiàn)象，那就股指期貨中1206、1207、1209三大合約全部貼水，這是股指期貨上市以來(lái)出現(xiàn)的頭一回“三貼水”，市場(chǎng)被這一現(xiàn)象震驚了。不過(guò)我們認(rèn)為，這已不能用多方悲觀等理由解釋，而是市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)滬深300股票將出現(xiàn)大規(guī)模的分紅。
據(jù)了解，期指在上市后的兩年里一直沒(méi)有對(duì)分紅太過(guò)敏感，而今年年中則表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的分紅預(yù)期。這說(shuō)明，進(jìn)入6、7月份之后，藍(lán)籌股的大量分紅將真正鋪開(kāi)，證監(jiān)會(huì)的強(qiáng)制分紅政策已經(jīng)被期指市場(chǎng)率先體現(xiàn)和認(rèn)同了，期指的表現(xiàn)是對(duì)市場(chǎng)除權(quán)的反應(yīng)。
如果市場(chǎng)能夠真的按照預(yù)期中的來(lái)反應(yīng)，說(shuō)明前面管理層的各項(xiàng)有利新政將有望得到逐步落實(shí)，這將有利于股市的長(zhǎng)期健康發(fā)展，同時(shí)分紅政策的不斷進(jìn)行，將使股市的賺錢(qián)效應(yīng)得到很好地顯現(xiàn)，也會(huì)吸引很多場(chǎng)外資金入場(chǎng)，這都會(huì)促使股市上漲，而目前的調(diào)整則成了我們撿便宜籌碼的好機(jī)會(huì)。
增量資金仍有限 行情還將“拉抽屜”
策者，出謀劃策也。面對(duì)變幻莫測(cè)的資本市場(chǎng)，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專家的資本策。
影響A股走勢(shì)的主要因素有：1、預(yù)期中的預(yù)調(diào)、微調(diào)政策力度有多大？2、隨著季度GDP同比增長(zhǎng)近一步放緩，對(duì)上市公司二、三季度業(yè)績(jī)有多大影響？3、歐債危機(jī)再度惡化，希臘是否退出歐元區(qū)；4、美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)一步低迷。
預(yù)計(jì)政策微調(diào)將低于預(yù)期
樂(lè)觀投資者分析邏輯是“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越不好，政策轉(zhuǎn)向就可能越快，預(yù)計(jì)政策后續(xù)應(yīng)對(duì)的力度會(huì)跟上，未來(lái)一段時(shí)間積極刺激的政策或?qū)⒓涌焱瞥?。”我們并不認(rèn)同這種觀點(diǎn)，“保增長(zhǎng)”的含義是保持信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)以支持今年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)著陸的同時(shí)，不過(guò)度刺激信貸的較快增長(zhǎng)以避免信貸結(jié)構(gòu)惡化，阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和調(diào)整。延續(xù)之前的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)中的宏觀預(yù)調(diào)、微調(diào)政策，恐怕要低于目前多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)期，房地產(chǎn)調(diào)控政策不會(huì)放松。
5月13日，央行年內(nèi)再次降低存款準(zhǔn)備金率。即使這樣，二季度貸款新增的空間也會(huì)比較有限。1、今年5-6月是希臘政治風(fēng)險(xiǎn)促發(fā)歐債危機(jī)，以及國(guó)際金融市場(chǎng)加劇動(dòng)蕩的危險(xiǎn)時(shí)期，人民幣的升值預(yù)期也將會(huì)受到更大的沖擊，由此決定新增外匯占款保持低位，銀行的存貸比指標(biāo)難以明顯改善，銀行的信貸供給能力會(huì)繼續(xù)受限；2、在央行不降息，明顯降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本情況下，企業(yè)貸款需求改善仍會(huì)十分有限；3、地方融資平臺(tái)以及房地產(chǎn)部門(mén)的新增貸款仍會(huì)受政府調(diào)控限制。
今年1-4月中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67691.3億元，同比增長(zhǎng)11.4%；應(yīng)繳稅費(fèi)6954.9億元，同比增長(zhǎng)24.5%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2533億元，同比下降13.2%。
其中，4月單月利潤(rùn)又環(huán)比下降了13.6%。截至5月20日，在844家公布今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中，有305家公司預(yù)計(jì)上半年將虧損或盈利下滑，176家公司預(yù)警上半年業(yè)績(jī)有可能出現(xiàn)下滑，僅有43%的公司預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)或是減少虧損。其中，基建相關(guān)行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、鋼鐵行業(yè)以及眾多周期性行業(yè)業(yè)績(jī)下滑較嚴(yán)重。
A股市場(chǎng)向上空間有限
此外，沒(méi)有新一輪量化寬松(印錢(qián))的刺激，美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)很難擺脫低迷的現(xiàn)狀。希臘、西班牙債務(wù)危機(jī)恐怕短期很難緩解，歐債危機(jī)恐將進(jìn)一步惡化，近一步拖累歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)，應(yīng)拖累中國(guó)的出口。應(yīng)該說(shuō)，目前無(wú)論是全球經(jīng)濟(jì)、還是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，對(duì)滬深股市的影響都是偏負(fù)面的，目前A股市場(chǎng)向上的空間很有限。
2011年至今，由于新的增量資金較為有限，在存量資金主導(dǎo)的A股市場(chǎng)中，行情演繹呈現(xiàn)“拉抽屜”的走勢(shì)。當(dāng)主流、非主流機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較重時(shí)，一旦持股超越籌碼與資金的平衡線，即存量后續(xù)資金不足，在不覺(jué)中調(diào)整就悄然展開(kāi)。隨著A股市場(chǎng)的調(diào)整，當(dāng)主流、非主流機(jī)構(gòu)對(duì)后市謹(jǐn)慎開(kāi)始減倉(cāng)，一旦減倉(cāng)出來(lái)的資金超越與籌碼的平衡線，即存量資金多起來(lái)時(shí)，就迎來(lái)下跌中的抵抗性反彈。各類(lèi)投資者在看好后市(增倉(cāng))與看淡后市(減倉(cāng))擺動(dòng)，就如同反復(fù)“拉抽屜”。
受半年線支撐引發(fā)上周四和本周二的反彈，其上檔在2480點(diǎn)附近又受年線的反壓。目前上證綜指與短、中、長(zhǎng)期均線纏擾，透視出大盤(pán)已運(yùn)行到十字路口，方向選擇以向上突破年線、或向下跌破半年線為標(biāo)志，跌破半年線的概率大于50%。短期內(nèi)，樂(lè)觀機(jī)構(gòu)將依托半年線抵抗，“拉抽屜”走勢(shì)還將延續(xù)。不妨繼續(xù)關(guān)注券商板塊，該板塊是衡量大盤(pán)走勢(shì)強(qiáng)弱的一把標(biāo)尺。
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