廈門空港：三季報(bào)業(yè)績(jī)值得期待 買入評(píng)級(jí)
9月數(shù)據(jù)回顧：測(cè)算旅客量?jī)晌粩?shù)增長(zhǎng)依舊廈門機(jī)場(chǎng)大股東翔業(yè)集團(tuán)網(wǎng)站公布，9月集團(tuán)下屬四機(jī)場(chǎng)旅客量同比增長(zhǎng)16.2%，我們測(cè)算，廈門空港9月飛機(jī)起降、旅客量同比增速在15-16%之間，依然保持兩位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，值得注意的是，貨運(yùn)吞吐量同比增長(zhǎng)達(dá)到13%，6月來再次回升至兩位數(shù)增長(zhǎng)。
3季度業(yè)績(jī)前瞻：3季度利潤(rùn)同比增速或?qū)⒊^上半年的19%我們測(cè)算3季度，公司飛機(jī)起降、旅客量同比分別增長(zhǎng)18.2%、16.7%，好于上半年的13.4%、14.5%，鑒于此，我們預(yù)計(jì)公司第3季度利潤(rùn)同比增速將超過上半年的19%。
資本開支和商業(yè)租賃：T4或于2014年中期投產(chǎn)，T3商業(yè)或2014年初招標(biāo)我們預(yù)計(jì)，集團(tuán)承建的T4航站樓將于2014年中期投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，關(guān)于是否注入上市公司暫無定論，短期對(duì)業(yè)績(jī)無影響；T3的6000平米商業(yè)面積有望于2014年初重新招標(biāo)，7月起按新租金實(shí)施，新租金或?qū)⒂幸欢ǚ鹊奶嵘?/font>
估值：上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至16.7元，維持“買入”評(píng)級(jí)考慮到2013年3季度業(yè)務(wù)量的快速增長(zhǎng)，我們小幅上調(diào)2013年業(yè)務(wù)量增速預(yù)測(cè)，基于此上調(diào)2013-15年EPS預(yù)測(cè)從1.47/1.66/1.9元至1.49/1.69/1.93元（不考慮T4的注入及T3商業(yè)的重新招標(biāo)），基于瑞銀VCAM工具進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)絕對(duì)估值（WACC8.2%）得出目標(biāo)價(jià)16.7元（原15元），維持公司“買入”評(píng)級(jí)。（陳欣）
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