森馬服飾：加快庫(kù)存處理 并購(gòu)擴(kuò)張成看點(diǎn)
公司訂貨會(huì)一年舉行4次，2013年春季訂貨會(huì)銷售金額與今年持平，2013年夏季訂貨會(huì)10月底結(jié)束，估計(jì)明年訂貨會(huì)整體表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為1.30元、1.57元和1.90元，PE分別為15.5X、12.8X和10.6X。作為終端零售額超百億的成熟品牌，森馬面臨市場(chǎng)空間被壓縮、終端渠道趨于飽和等問題，公司采取了年底大力度處理存貨、壓縮投資嚴(yán)控費(fèi)用、調(diào)整門店結(jié)構(gòu)提升單店盈利能力等措施應(yīng)對(duì)。2012年是公司調(diào)整年，預(yù)計(jì)2013年經(jīng)營(yíng)績(jī)效將有所改善。另外，公司持有30億超募資金，以并購(gòu)成熟品牌方式實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展是公司既定的發(fā)展戰(zhàn)略，也是公司未來一大看點(diǎn)。首次給予“中性”評(píng)級(jí)。
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