包鋼股份：注入巴潤礦業(yè)可提升公司投資價(jià)值
公司品種結(jié)構(gòu)齊全，能較好地抵御市場波動風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已經(jīng)具備年產(chǎn)1000萬噸粗鋼的生產(chǎn)能力，能夠生產(chǎn)“板、管、型、線”構(gòu)筑四大系列產(chǎn)品，各產(chǎn)品生產(chǎn)能力適中，低于不同品種的周期波動性能力較強(qiáng)。
鋼鐵產(chǎn)業(yè)正在低谷徘徊，短期對公司利潤貢獻(xiàn)不大。金融危機(jī)以來，鋼鐵行業(yè)一直在低位運(yùn)行，銷售毛利率持續(xù)走低。產(chǎn)能過剩依然嚴(yán)重。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)減速運(yùn)行的狀態(tài)下，我國鋼鐵行業(yè)將持續(xù)低位運(yùn)行，鋼企利潤將維持低位。
國家政策有利公司提升利潤。西部大開發(fā)政策、產(chǎn)業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移為公司產(chǎn)品提供了更多的市場；高速鐵道恢復(fù)正常為公司軌道鋼提供了長期穩(wěn)定利潤。
巴潤礦業(yè)的注入增強(qiáng)公司盈利能力。2011年公司公告了巴潤礦業(yè)整體注入方案，即巴潤礦業(yè)全部資產(chǎn)以及白云鄂博西礦的采礦權(quán)。巴潤礦業(yè)注入寶鋼股份之后，一方面可以完善產(chǎn)業(yè)鏈、提升經(jīng)營利潤，另一方面增加采礦利潤；可以8月3日、10日，公司又公告了巴潤礦業(yè)尾礦的歸屬，包鋼集團(tuán)確認(rèn)白云鄂博鐵礦西礦的尾礦渣屬于巴潤礦業(yè)，尾礦的開發(fā)價(jià)值將隨巴潤礦業(yè)歸屬于包鋼股份，從而提升包鋼股份的盈利能力。
風(fēng)險(xiǎn)因素。鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷；巴潤礦業(yè)注入包鋼股份項(xiàng)目尚待證監(jiān)會批準(zhǔn)，尾礦渣的開發(fā)利用等仍存在不確定性。
盈利預(yù)測與股票評級。不考慮資產(chǎn)注入等因素，預(yù)計(jì)2012、2013、2014年每股收益分別為0.05、0.10、0.13 元?？紤]資產(chǎn)注入，2012 年攤薄每股收益將增至0.25 ~0.30元，第一階段目標(biāo)價(jià)8.50 元~9.50元，6元以下可積極買入，給予“買入”評級。
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