浙江震元：轉(zhuǎn)型逐步落實(shí) 高速增長(zhǎng)延續(xù)
在現(xiàn)金激勵(lì)政策下，震元制藥營(yíng)銷改革逐步制定落實(shí)。
公司于2011年推出針對(duì)工業(yè)子公司(震元制藥)中層管理人員的現(xiàn)金激勵(lì)計(jì)劃。為此，2012年上半年，震元制藥明確重點(diǎn)發(fā)展制劑?？扑帲菏紫?，重建了全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)，初步設(shè)立了四個(gè)主要的銷售區(qū)域；其次，將制劑生產(chǎn)和銷售的主要力量集中在?？扑幧?，?？扑庝N售快速增長(zhǎng)。
上市公司2012年上半年經(jīng)營(yíng)情況良好，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
原料藥產(chǎn)品平穩(wěn)增長(zhǎng)：經(jīng)過2011年抗生素政策影響之后，我們預(yù)計(jì)2012年上半年公司羅紅霉素原料藥銷售保持同比小幅增長(zhǎng)。制霉素原料藥在提價(jià)的刺激下，預(yù)期有較好的銷售增長(zhǎng)。西索米星系列原料藥從2011年下半年以來，出口量有顯著提升。
制劑部分產(chǎn)品快速增長(zhǎng)：普藥制劑銷售增長(zhǎng)平穩(wěn)，而專科藥在營(yíng)銷改革的刺激下，多數(shù)藥品出現(xiàn)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。我們預(yù)計(jì)2012年上半年，公司氯諾昔康制劑增長(zhǎng)達(dá)到30%左右；伏格列波糖、奧曲肽等產(chǎn)品基數(shù)較小，增長(zhǎng)有望超過50%。由于震元制藥的營(yíng)銷改革于今年2月份實(shí)施，需要一段時(shí)間的適應(yīng)和磨合，我們對(duì)公司?？扑幬锵掳肽甑匿N售情況更加樂觀。
公司醫(yī)藥商業(yè)保持2位數(shù)增長(zhǎng)，趨勢(shì)不變；中藥飲片和膏方生產(chǎn)、銷售增長(zhǎng)依然迅速。
新藥獲批慢于預(yù)期。美他多辛注射劑型今年上半年遲遲未獲批，但是公司對(duì)美他多辛片劑銷售依然充滿信心。
我們暫時(shí)維持公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012-2014年凈利潤(rùn)為4807萬(wàn)元、6770萬(wàn)元、9592萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52%、41%和42%。公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略逐漸清晰，增發(fā)募投項(xiàng)目將打破產(chǎn)能瓶頸，營(yíng)銷改革效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
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