久立特材：受益反傾銷 公司S304H或放量增長
商務部公布了對原產(chǎn)于歐盟和日本的進口相關高性能不銹鋼無縫鋼管反傾銷調(diào)查初裁決定：對原產(chǎn)于歐盟和日本、主要用在超臨界、超超臨界電站鍋爐的過熱器、再熱器上進口相關高性能不銹鋼無縫鋼管，采用保證金形式實施臨時反傾銷措施。
事件評論
反傾銷初裁有利于改善S304H 國產(chǎn)化的外部環(huán)境：根據(jù)商務部的公告，S304H、HR3C、347HFG、310N 型號產(chǎn)品和VdT？V 證書鋼管、噴丸(Shot -Peened )鋼管均在此次被調(diào)查產(chǎn)品的范圍內(nèi)。不過，從各品種占比上來看，國產(chǎn)S304H高壓鍋爐管將主要受益此次的反傾銷調(diào)查。由于但被調(diào)查產(chǎn)品占據(jù)國內(nèi)相關產(chǎn)品市場的絕對份額，反傾銷的初步裁定無疑將有利于改善國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)的生存和發(fā)展環(huán)境，進而推動高端產(chǎn)品的國產(chǎn)化進程。
反傾銷或助力公司S304H 產(chǎn)品放量增長：由于技術和用戶服務積累較為薄弱，公司目前超超臨界項目實現(xiàn)進口替代所面臨最大問題是的市場推廣較難。如果反傾銷裁定最終通過，這將有利于公司S304H 項目的市場拓展和推動產(chǎn)銷的提升，已投產(chǎn)的超超臨界項目的進一步放量成為2012 年增長的重要增量之一。
經(jīng)過簡單假設，測算得2012、2013 年超超臨界用管項目對業(yè)績的貢獻分別為0.15 元與0.26 元。
立足傳統(tǒng)主業(yè)，2012 年增量來自油井管、核電管、航天精密管的投產(chǎn)與超超臨界用管的進一步投放：在立足于傳統(tǒng)主業(yè)的同時，公司油井管、核電蒸發(fā)器管與航天精密管項目的順利投產(chǎn)使得公司在“特、尖、優(yōu)”的戰(zhàn)略之路上更進一步，至此所有在規(guī)劃產(chǎn)能已基本全部投產(chǎn)。未來一段時間內(nèi)，不斷追求產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化升級成為了公司經(jīng)營戰(zhàn)略的主線。
我們預計公司2012、2013 年EPS 分別為0.49 和0.62 元，維持“謹慎推薦”評級。
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