凌鋼股份：央企入主公司 資金有所緩解
事件：
公司公告： 2012 年5 月3 日，公司收到朝陽(yáng)市國(guó)資委與港中旅《關(guān)于重組凌源鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司和朝陽(yáng)龍山資產(chǎn)管理有限公司的框架協(xié)議》，框架協(xié)議約定：“港中旅以現(xiàn)金方式出資5 億美元等值人民幣，其中不少于10%用于對(duì)標(biāo)的企業(yè)增資，其余用于受讓朝陽(yáng)市國(guó)資委持有的標(biāo)的企業(yè)股權(quán)。朝陽(yáng)市國(guó)資委保證，港中旅受讓股權(quán)及增資后，港中旅對(duì)各標(biāo)的企業(yè)的持股比例不低于51%，超過(guò)51%的具體持股比例按照框架協(xié)議的約定，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和增資協(xié)議中確定。港中旅有權(quán)決定增加出資額，作為對(duì)標(biāo)的企業(yè)的增資并相應(yīng)提高持股比例。本次受讓股權(quán)和增資的主體可以為港中旅或港中旅指定的子公司”。
點(diǎn)評(píng)：
央企入主，公司資金緊張情況將會(huì)有所緩解。港中旅以現(xiàn)金5 億美元(折合人民幣31.45 億)收購(gòu)凌鋼集團(tuán)和龍山資產(chǎn)51%股權(quán)，其中10% 用于標(biāo)的公司增資。目前，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了68.74%，港中旅入主有望使公司現(xiàn)金緊張的情況得到緩解。
唐山國(guó)豐短期內(nèi)注入無(wú)望。港中旅現(xiàn)是唐山國(guó)豐的實(shí)際控制人。唐山國(guó)豐具有800 萬(wàn)噸鋼鐵產(chǎn)能，其中螺紋鋼和中寬帶等產(chǎn)品與公司形成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。目前鋼鐵企業(yè)股價(jià)普遍低于凈資產(chǎn)，如果唐山國(guó)豐按凈資產(chǎn)注入公司，明顯高估現(xiàn)有市場(chǎng)估值，低于凈資產(chǎn)恐難得到其他股東認(rèn)可，而且唐山國(guó)豐資產(chǎn)規(guī)模較為龐大，短期內(nèi)注入上市公司無(wú)望。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們預(yù)計(jì)2012 年、2013 年和2014 年，公司EPS 分別為0.35 元、0.57 元和0.66 元，公司合理股價(jià)6.85 元，給于“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
相關(guān)新聞
更多>>
