機器人：模塊標準化促進機器人大規(guī)模生產(chǎn)
2012年5月4日，科技部發(fā)布“《服務(wù)機器人科技發(fā)展‘十二五’專項規(guī)劃》解讀”，重點對服務(wù)機器人發(fā)展目標、與工業(yè)機器人的關(guān)系、重點任務(wù)、平臺建設(shè)做了詳細說明?！敖庾x”指出，要實現(xiàn)機器人模塊化核心功能的國產(chǎn)化，一方面降低工業(yè)機器人成本并推動其產(chǎn)業(yè)化發(fā)展；另一方面可促進服務(wù)機器人關(guān)鍵技術(shù)發(fā)展與產(chǎn)品成熟。
平安觀點：
工業(yè)機器人關(guān)鍵詞：國家標準、產(chǎn)業(yè)化。我國在十一五期間已開展“機器人模塊化功能部件產(chǎn)業(yè)化”(863 重點項目)相關(guān)研究，目標是建立伺服電機等關(guān)鍵部件的模塊體系、接口與標準并以此為基礎(chǔ)進行關(guān)鍵技術(shù)突破；此次專項規(guī)劃加大了該研究的重要性與扶持力度。我們認為，通過建立機器人模塊接口的國家標準，將能規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高產(chǎn)業(yè)內(nèi)各公司協(xié)同能力，促進目前小規(guī)模生產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榇笈繕藴驶a(chǎn)。預(yù)計2-3 年我國機器人應(yīng)用高峰期將到來；隨著國家加大扶持，預(yù)計十二五將能完成標準建立；我們認為，國產(chǎn)工業(yè)機器人即將邁入大規(guī)模生產(chǎn)。
作為唯一可自主研發(fā)生產(chǎn)機器人的企業(yè)，預(yù)計公司將是大規(guī)模生產(chǎn)最重要的基地。公司作為項目重點參與單位，已經(jīng)取得了豐碩成果；完成了整機機件加工、伺服接口與協(xié)議標準研究等，并依托該項目銷售150 多臺套工業(yè)機器人，銷售額7000 余萬元。但目前公司年產(chǎn)能只約1000 臺/年，與全球龍頭企業(yè)近8 萬臺/年產(chǎn)能差距巨大。我們認為，由于公司為目前唯一可自主研發(fā)生產(chǎn)機器人的企業(yè)，將是國產(chǎn)工業(yè)機器人最重要的生產(chǎn)基地。屆時公司產(chǎn)能將會迅速擴張，“機器人制造”核心能力將驅(qū)動公司高成長。
服務(wù)機器人關(guān)鍵詞：技術(shù)攻關(guān)、四大方向?！敖庾x”指出，我國服務(wù)機器人目前缺乏創(chuàng)意理念和原創(chuàng)性成果、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合不夠緊密等，將通過國家支持，形成國際化高水平研發(fā)基地，培育服務(wù)機器人新興產(chǎn)業(yè)。我們認為，隨著國家日益重視服務(wù)機器人的作用，將會加大科研投入；機器人研發(fā)實力較強的企業(yè)院所將受到傾斜。
公司已布局服務(wù)機器人，預(yù)計將受重點支持。服務(wù)機器人將以公共安全機器人、仿生機器人平臺、醫(yī)療康復(fù)機器人和模塊化核心部件為4 個重要任務(wù)；公司目前已完成高端陪護機器人樣機研制，并在教育機器人等領(lǐng)域有所儲備。我們認為，鑒于公司研發(fā)能力突出，預(yù)計將成為國家服務(wù)機器人研發(fā)基地之一，并受到重點扶持。
“機器人制造”規(guī)模化可預(yù)期，政府將加大扶持，維持“強烈推薦”評級。我們預(yù)計，公司2012-2014年EPS 為0.79、1.09 與1.45 元。鑒于機器人大規(guī)模國產(chǎn)可預(yù)期，未來3 年公司凈利增速達40%，我們認為公司合理PE 為34 倍，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：1)國內(nèi)機器替代人工進程低于預(yù)期；2)公司技術(shù)未能緊跟市場。
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