方興科技：主業(yè)鎖定兩大核心
主營業(yè)務(wù)增長點：公司短期業(yè)績?nèi)孕枰娙垩趸啴a(chǎn)品和ITO導(dǎo)電膜玻璃產(chǎn)品的支撐；長期看募投項目投產(chǎn)后(預(yù)計從現(xiàn)在其還需要約2年時間)將為公司長期業(yè)績增長做出貢獻。公司緊緊依托蚌埠玻璃工業(yè)設(shè)計研究院，長期也有新產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)化階段注入上市公司的預(yù)期。
華益公司ITO導(dǎo)電膜玻璃業(yè)務(wù)：目前擁有12條導(dǎo)電膜玻璃生產(chǎn)線。
若按照14*16英寸計算產(chǎn)能約4000萬片，綜合良品率能達到95%。近期將新增130萬片電容式觸摸屏ITO導(dǎo)電膜玻璃。
中恒公司電熔氧化鋯業(yè)務(wù)：公司為國內(nèi)電熔氧化鋯行業(yè)龍頭企業(yè)。
生產(chǎn)工藝是用高溫熔化，中恒公司現(xiàn)有的三條生產(chǎn)線設(shè)計總產(chǎn)能為15000噸，7000噸投產(chǎn)后，加起來可達到22000噸，考慮到生產(chǎn)線維護等需要時間，實際上的產(chǎn)能大約會有15000噸左右。
擬定向增發(fā)，預(yù)計下半年實施增發(fā)，樂觀預(yù)計項目明年底投產(chǎn)：
電容式觸摸屏項目雖然比競爭對手晚2年，但可以借鑒經(jīng)驗教訓(xùn)少走彎路。在設(shè)備選型、經(jīng)營策略方面都有很好的借鑒。從整個市場看，當(dāng)前觸摸屏仍然是供不應(yīng)求，需求較大。高純超細電熔氧化鋯項目，目前電熔氧化鋯的純度99.3%，定增項目產(chǎn)品的目標(biāo)是99.9%，接近于化學(xué)氧化鋯。純度提高，但是成本并無較大的增加，性價比很高。
投資建議：受益產(chǎn)能擴充、合并報表范圍擴大的原因，我們預(yù)計公司2012/2013/2014年歸屬母公司股東凈利潤分別為1.57、1.898、2.59億元，EPS分別為1.35/1.62/2.22元，PE分別為16.13、13.37、9.78倍。從中性情況考慮給予公司2012年20倍的PE，則合理股價應(yīng)在27元，給予公司“買入”評級。
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