值得注意的是，2017年以來銀信聯(lián)手為房地產(chǎn)“輸血”被頻開罰單。北方信托因“違規(guī)發(fā)放房地產(chǎn)貸款”被天津銀監(jiān)局罰款20萬元；昆侖信托亦因“違規(guī)向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放流動資金信托貸款”被寧波銀監(jiān)局罰款20萬元。

　　“冒著風險做項目不是長久之計，而且通道業(yè)務不賺錢?！睂τ诒姸嘈磐泄緛碚f，如何快速進入新型業(yè)務領域、探索新型業(yè)務模式等不能再停留在“紙面上”。

　　聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖認為：“黃金時代已經(jīng)過去，規(guī)?？s量、業(yè)態(tài)重構、整頓等帶來的陣痛在所難免，要有覺悟與準備。在嚴監(jiān)管的環(huán)境下，謹慎合規(guī)地活下來比什么都重要。”

　　同業(yè)理財規(guī)模急降 

　　“僅是央行資金緊平衡加監(jiān)管自查，同業(yè)理財規(guī)模半年內(nèi)就掉了1.38萬億元。那么，大資管新規(guī)和大額風險暴露辦法正式施行時，同業(yè)理財規(guī)模會是多少？而4.6萬億元的同業(yè)理財資金將去向何處，后端對應的4.6萬億元底層資產(chǎn)將如何處置？”某股份制銀行金融市場部人士對中國證券報記者說出了一串兒他關心的問題。

　　2014年的“127號文”將銀行購買他行發(fā)行的理財產(chǎn)品的業(yè)務屬性分類為同業(yè)投資業(yè)務，但監(jiān)管并未對同業(yè)投資進行任何實質(zhì)性限制。2016年央行為重點管控廣義信貸增速推出了“宏觀審慎評估體系MPA”。執(zhí)行MPA考核后，同業(yè)理財規(guī)模從2016年初的3萬億元，增長到2016年底的5.99萬億元。

　　從2017年4月開始，銀監(jiān)會掀起“監(jiān)管風暴”，整治“三三四十”等亂象。所謂“三三四十”分別指：“三違反”，違反金融法律、違反監(jiān)管規(guī)則、違反內(nèi)部規(guī)章；“三套利”，監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關聯(lián)套利；“四不當”，不當創(chuàng)新、不當交易、不當激勵、不當收費；“十大亂象”則來自于《關于集中開展銀行業(yè)市場亂象整治工作的通知》（5號文），包括股權和對外投資、機構及高管、規(guī)章制度、業(yè)務、產(chǎn)品、人員、廉政風險、監(jiān)管行為、內(nèi)外勾結違法、非法金融活動十大亂象。

　　受此影響，同業(yè)理財規(guī)模增速急速反轉(zhuǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年6月同業(yè)理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模由年初的5.99萬億元降至4.61萬億元。

　　2017年四季度，監(jiān)管層發(fā)布大資管新規(guī)征求意見稿，從多個維度對資管業(yè)務進行強力監(jiān)管。2018年1月5日，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行大額風險暴露管理辦法（征求意見稿）》，這被視為壓垮同業(yè)理財?shù)摹白詈笠桓静荨?。該辦法規(guī)定，“商業(yè)銀行應使用穿透方法，將資產(chǎn)管理產(chǎn)品或資產(chǎn)證券化產(chǎn)品基礎資產(chǎn)的最終債務人作為交易對手，并將基礎資產(chǎn)風險暴露計入對該交易對手的風險暴露”。有從業(yè)者指出，沒有銀行會為了投資同業(yè)理財產(chǎn)品而真的愿意承擔底層資產(chǎn)的信用風險。所以說這條規(guī)定簡直是打破剛性兌付的神器。

　　通道業(yè)務全面收縮 

　　銀監(jiān)會相關負責人對中國證券報記者表示，此前信托公司存在幫助銀行表內(nèi)資產(chǎn)“出表”以規(guī)避監(jiān)管；利用信托中信托（TOT）模式突破合格投資者人數(shù)、股票投資集中度、杠桿比例等監(jiān)管要求，變相開展非標資金池業(yè)務，違規(guī)以賣出回購方式為信托產(chǎn)品融入資金，變相為投資者提供最低收益保障；通過與其他資管機構進行資管產(chǎn)品嵌套從而隱匿資金真實來源和投向等問題。

　　上述問題引發(fā)監(jiān)管層高度警覺，并成為2018年整治重點。

　　1月7日，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，明確商業(yè)銀行作為受托人，不得參與貸款決策，對委托資金來源、用途等做出要求。辦法規(guī)定，商業(yè)銀行不得接受受托管理的他人資金、銀行的授信資金、具有特定用途的各類專項基金、其他債務性資金和無法證明來源的資金等發(fā)放委托貸款。

　　1月11日，有消息稱，有關部門停止備案所有集合類和基金一對多投向信托委托貸款項目。

　　“已經(jīng)確認了。委托貸款管理辦法本來只是限制了證券公司、基金公司和私募基金通過銀行委貸放項目貸款的做法，現(xiàn)在連通過信托通道也不讓做了。對信托公司來說，就是資金來源少了一塊?！鄙虾Ｒ患倚磐泄镜男磐薪?jīng)理稱。

　　不過另一家信托公司的投資總監(jiān)認為，這塊業(yè)務在信托公司業(yè)務中的占比很低，不是信托公司收入的大頭?！敖型１旧淼南笳饕饬x大于實際意義。”該人士說。

　　除了證券公司、基金公司等資金來源被堵上，信托貸款最主要的來源——銀行，也早已被嚴加監(jiān)管。

　　2017年12月22日，銀監(jiān)會下發(fā)《關于規(guī)范銀信類業(yè)務的通知》，即55號文，要求商業(yè)銀行不得利用信托通道規(guī)避監(jiān)管要求或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)虛假出表。55號文點名禁止銀行通過信托將資金違規(guī)投向房地產(chǎn)、地方政府融資平臺、股票市場、產(chǎn)能過剩等限制或禁止領域。

　　“銀行的項目找信托公司做通道，這是信托公司通道業(yè)務的大頭。但這個業(yè)務對信托公司而言并不賺錢。所以2018年以來大多數(shù)信托公司都是存量滾動，沒有新增。我們公司大部分通道業(yè)務已停，未停的業(yè)務收費大幅提高到千分之四。只不過目前沒有明確禁止，以后還有過渡期?！蹦承磐泄镜男磐薪?jīng)理說。（記者 高改芳 陳瑩瑩）