　　近日，央行通報了多家銀行同業(yè)賬戶違規(guī)情況，并責令限期整改。這讓隱秘寄生于同業(yè)賬戶中的票據(jù)中介也被暴曬在陽光下，票據(jù)中介通過控制同業(yè)賬戶倒賣票據(jù)的方式將面臨大清洗。

　　在監(jiān)管趨嚴的大背景下，票據(jù)中介還有沒有生存空間，迫在眉睫的轉型之路又在何處？

　　從事票據(jù)研究的學者肖小和認為，隨著央行對票據(jù)業(yè)務監(jiān)管力度的不斷加大，票據(jù)經紀行為也面臨著自身業(yè)務的規(guī)范、轉型和創(chuàng)新。規(guī)范票據(jù)經紀行為，既有利于民間資本的合法流動，更有利于票據(jù)市場的制度創(chuàng)新、法治健全和長期健康發(fā)展。

　　監(jiān)管趨嚴封堵票據(jù)套利空間

　　近日，央行再度直擊同業(yè)賬戶違規(guī)管理問題。所謂同業(yè)賬戶違規(guī)，就是違反了“票據(jù)中介不得在銀行開立同業(yè)賬戶，也不可以控制銀行的同業(yè)賬戶”的要求。違規(guī)租借銀行賬戶，給了票據(jù)中介隱秘參與票據(jù)轉貼現(xiàn)環(huán)節(jié)的機會。從合規(guī)的角度看，轉貼現(xiàn)環(huán)節(jié)只能是在銀行間開展。

　　在票據(jù)專家趙慈拉看來，租借銀行賬戶的行為，是為欺詐披了一件銀行的“馬甲”。

　　在中小銀行內控意識淡薄的情況下，當票據(jù)中介以利益為誘餌時，銀行同業(yè)賬戶違規(guī)出借的情況時有發(fā)生。具體做法是：票據(jù)中介為大額票據(jù)包裝出貿易背景，再通過控制的同業(yè)賬戶達成貼現(xiàn)交易，并于銀行間轉貼現(xiàn)交易中進行套利。這種“套路”成為票據(jù)風險案件多發(fā)的主要來源。

　　但是，在監(jiān)管加強和票交所成立的大背景下，同業(yè)賬戶的監(jiān)管更趨嚴格，“寄生”于違規(guī)同業(yè)賬戶上的票據(jù)中介也會隨著違規(guī)同業(yè)賬戶的整改而被清洗。

　　與此同時，在監(jiān)管趨嚴和MPA（宏觀審慎評估）對廣義信貸規(guī)?？己说挠绊懴拢衲晏桌焙腿谫Y票簽發(fā)量萎縮80%以上，票據(jù)中介參與包裝大票倒賣給銀行的機會大大降低。

　　總的來說，分布在各地的40萬家票據(jù)中介，不能再像以往那樣參與銀行的轉貼現(xiàn)環(huán)節(jié)——不能參與A銀行與B銀行間的票據(jù)撮合交易。

　　在小票江湖做撮合謀轉型

　　沒了“馬甲”，這些票據(jù)中介還有沒有生存空間？小額票據(jù)（簡稱“小票”）市場的熱火朝天讓票據(jù)中介找到了新的生存土壤。

　　在央行大力推行電子票據(jù)的大背景下，電票發(fā)展迅速，在票據(jù)市場的份額迅速提升。由此，小額電票“江湖”從區(qū)域化交易轉變?yōu)槿珖拇笫袌觥?/font>

　　票據(jù)中介轉型最為成熟的路徑有兩條：一個方向是做票據(jù)經紀和用票企業(yè)的撮合平臺，另一個方向是發(fā)展小票理財平臺。

　　事實上，經過多年的市場摸索，很多企業(yè)意識到從票據(jù)中介手里購買電票用于支付企業(yè)貨款，年化可以節(jié)約付款額的3%至4%，這對實體企業(yè)利潤率的貢獻不容小覷。大中型企業(yè)只要改變這一項財務支付方式，一年就可以節(jié)約上千萬元的財務成本。

　　因而，左手服務有票需融資企業(yè)，右手服務可用票據(jù)付款企業(yè)，票據(jù)中介居中運作可謂如魚得水。然而，分散在各地的票據(jù)中介如何互通有無、進行票據(jù)買賣，無疑成了行業(yè)痛點。

　　“只要建立一個票據(jù)中介及用票企業(yè)的平臺，就能有效解決票據(jù)買賣、票款對付的信任問題?！蓖瞧睋?jù)網(wǎng)創(chuàng)始人曹石金由此發(fā)現(xiàn)了商機，因為距離的緣故，江蘇的票據(jù)中介很難和大連的票據(jù)中介或用票企業(yè)進行票款對付，這就需要開發(fā)一個票款對付的系統(tǒng)。在和多家銀行進行溝通后，曹石金最終與興業(yè)銀行(601166,股吧)達成合作意向，開啟了票據(jù)中介服務平臺的新天地。

　　小票理財平臺玩轉票據(jù)資產

　　隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”滲入到各個領域，原本波瀾不驚的小票市場，也成為各界資金攪動風云的江湖，票據(jù)資產的屬性被有效發(fā)掘。

　　“起初的小票市場，多數(shù)參與者為小額票據(jù)中介。他們主要的業(yè)務是幫一些大企業(yè)收集小票。這些大企業(yè)可以拿著小票去支付上下游貨款。如果手里還有一部分即將到期的票據(jù)，一些中介就自己持有到期，賺取中間的價差。”江陰一位票據(jù)中介王先生說。

　　但隨著互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財?shù)呐d起，像金銀貓、票據(jù)客這樣的網(wǎng)貸平臺迅速興起，小額票據(jù)互聯(lián)網(wǎng)化“忽如一夜春風來”，成為普通投資人的理財產品。一些大型互聯(lián)網(wǎng)公司也開始涉足這一領域，比如京東小銀票、新浪微財富等。

　　“這些大型互聯(lián)網(wǎng)公司介入到小票江湖，把這潭池水攪得更有意思了。”票據(jù)客創(chuàng)始人洪其華說，最多的一天，這些互聯(lián)網(wǎng)公司可以消化近2億元的小額票據(jù)，而且融資成本很低，著實讓一些銀行都感到吃驚。

　　“為了搶到一單業(yè)務，我們不光與小中介拼價格，還要與一些地方小銀行拼價格，但這種小額票據(jù)的融資人，其實最關心的是速度和安全，價格并不是最敏感的因素?！焙槠淙A說，一張10萬元的票據(jù)，如果期限是2個月，利率如果再加2個百分點，整張票據(jù)的扣息也就多了300多元，那些想盡快拿到錢的融資客戶，對這些成本并不敏感。

　　洪其華給記者算了一筆賬：“行情好的時候，一天可以賣掉3000萬元左右的小票，毛利有30萬元?！?/font>

　　對于小票市場的火熱發(fā)展，業(yè)內人士提醒，票據(jù)中介的撮合平臺、理財平臺等創(chuàng)新探索，都應該以收取信息服務費為目的，而不能以套利為目的，這是票據(jù)中介合規(guī)發(fā)展的前提。