氏家純一：警惕過分放寬貨幣政策和資本市場
由國務(wù)院發(fā)展研究中心主辦、中國發(fā)展研究基金會承辦的主題為“中國：改革開放與全面建成小康社會”的中國發(fā)展高層論壇2013年會23日在北京釣魚臺國賓館舉行。中國經(jīng)濟網(wǎng)全程直播報道。圖為野村控股株式會社常任顧問氏家純一。中國經(jīng)濟網(wǎng)蔣詩舟/攝影
中國經(jīng)濟網(wǎng)北京3月23日訊 “中國發(fā)展高層論壇2013”年會于2013年3月23日在北京釣魚臺國賓館舉行。本屆論壇以“中國：改革開放與全面建成小康社會”為主題。60余位跨國公司全球CEO及20余位國際組織高級官員和國際知名學(xué)者應(yīng)邀出席。在主題為“影子銀行的功與過”的發(fā)言中，野村控股株式會社常任顧問氏家純一向與會者介紹，日本80年代中期時，很多銀行被上級要求把錢投到房地產(chǎn)行業(yè)，很快這些金融機構(gòu)擴張了他們的放貸業(yè)務(wù)。一些農(nóng)業(yè)金融機構(gòu)也增加了放貸水平，超越了原來的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域做起跟其他銀行類似的業(yè)務(wù)。盡管后來政府出臺了一些監(jiān)管措施，但很多機構(gòu)遭受了慘痛的損失。所以，在貨幣政策和資本市場的放開方面一定要謹(jǐn)慎。點擊進入論壇專題
以下為文字實錄：
氏家純一：很榮幸再回到發(fā)展論壇上，我講一下美國影子銀行體系，做一個簡單的比較可能并不是非常有益，我們需要來討論一下這種金融媒介化怎么來開展，我想提三點。如果做得好的話，可以創(chuàng)建非常有利的金融中介市場，在中國我們看到有很多寬松的貨幣導(dǎo)致房地產(chǎn)價格的上升，也有很多錢用作投機，導(dǎo)致泡沫的形成。我覺得從事金融中介的這些機構(gòu)來看，同時他們也強調(diào)必須要來做一些相應(yīng)的規(guī)制，比如說在美國我們也看到這樣的現(xiàn)象。我們也希望能夠把交易做得風(fēng)險低一點，主要是通過減少這個產(chǎn)品的復(fù)雜性，否則就會有泡沫，泡沫就會破裂。政府必須要首先考慮資產(chǎn)價格，有很多債務(wù)人最后還不起這些錢，最后只能破產(chǎn)，剛才講到資產(chǎn)價格很大的波動給債務(wù)人造成了困擾，有很多問題實際上是超出了金融領(lǐng)域的，影響了實體經(jīng)濟。
氏家純一：我的第二個觀點，在金融服務(wù)行業(yè)，如果金融中介機構(gòu)能夠更好的，更成熟的發(fā)展，這是市場的趨勢。實際上很多金融行為都是非對稱的，所以要有系統(tǒng)性的應(yīng)對。比如說信息的不對稱，我們應(yīng)該有這樣的機制來保證這種不對稱性能夠得到一定的糾正，另外要把錢更好的用在他們應(yīng)該投入的領(lǐng)域。
氏家純一：一方面是應(yīng)對我剛才講的三個問題，這三個問題就是信貸過度、信貸的放量，在日本80年代中期就有這樣的問題，所以有很多銀行就被上級要求把錢投到房地產(chǎn)行業(yè)，在這個過程中獲得回報，很多金融機構(gòu)他們很快的擴張了他們的放貸業(yè)務(wù)。另外還有一些農(nóng)業(yè)金融機構(gòu)，甚至超越了原來農(nóng)業(yè)領(lǐng)域放貸的授權(quán)，做起跟其他銀行類似的業(yè)務(wù)，增加了他們放貸的水平。之后出臺了一些監(jiān)管措施，比如說有一些非銀行機構(gòu)放貸行為得到遏制，但是我們當(dāng)時遇到的問題，有很多的呆壞帳，很多非銀行金融機構(gòu)在泡沫破裂之后遭受了非常慘痛的損失，很多貸款也是出現(xiàn)了拖欠、違約，使得整個貨幣市場流動性凍結(jié)了，這是非常不好的現(xiàn)象。我們在貨幣政策和資本市場的放開方面一定要謹(jǐn)記這樣的教訓(xùn)。
氏家純一：第二部分是剛才講到的中介問題、代理問題，很多投資都是投在保險、銀行產(chǎn)品、證券產(chǎn)品，很多公司投這些資金一大部分的原因是政府政策的影響，貨幣政策的改變對于97年金融危機之后的日本央行來說是非常重要的。他們希望通過這樣的改革使得日本金融體系更加穩(wěn)健，要確保這些銀行機構(gòu)，金融機構(gòu)的獨立性。和其他國家很像，我們也是有很多投資損失之后，他的損失最后轉(zhuǎn)嫁到散戶身上，就是股票市場為代表。特別是在初期投資階段，比如說當(dāng)時在互聯(lián)網(wǎng)方面股票的投資。2006年，不僅僅是證券，還有更廣程度的投資產(chǎn)品，金融的產(chǎn)品被開發(fā)出來。為了確保系統(tǒng)的穩(wěn)健，要對利率進行一定程度的管理，這是我的經(jīng)驗，不知道這樣的做法是否能帶來他們預(yù)想的效果。
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