券商看好節(jié)前行情 政策走向仍需關(guān)注
多家券商認(rèn)為，2012年12月啟動(dòng)的多頭行情并沒有明顯終結(jié)的跡象，在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的背景下，大盤強(qiáng)勢(shì)格局將延續(xù)。但對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)弱，市場(chǎng)仍存在擔(dān)憂，不少機(jī)構(gòu)未來可能根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況調(diào)整行業(yè)板塊配置。
政策走向仍需關(guān)注
安信證券指出，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出促進(jìn)內(nèi)需、適度擴(kuò)大社會(huì)融資總規(guī)模、適度降低融資成本的基調(diào)，使市場(chǎng)情緒變得樂觀，加上IPO發(fā)行節(jié)奏放緩，市場(chǎng)供給壓力消退，資金面整體寬松為今年一季度市場(chǎng)營造了良好氛圍。
與此同時(shí)，近期陸續(xù)出臺(tái)的新型城鎮(zhèn)化政策紅利成為驅(qū)動(dòng)大盤的催化劑，構(gòu)成市場(chǎng)上漲的重要因素。湘財(cái)證券指出，未來政策的一個(gè)重要關(guān)注點(diǎn)是3月召開的兩會(huì)。兩會(huì)期間將公布今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)、赤字規(guī)模及未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)及新型城鎮(zhèn)化具體目標(biāo)或政策推進(jìn)步驟。這些內(nèi)容公布之后，市場(chǎng)有望形成新的預(yù)期與配置策略。
上周匯豐PMI及去年12月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)基本面較為樂觀，券商機(jī)構(gòu)普遍的看法是，目前確認(rèn)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段，但對(duì)未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)弱仍有擔(dān)憂。這導(dǎo)致機(jī)構(gòu)對(duì)于短期市場(chǎng)的判斷以調(diào)整為主。平安、中投擔(dān)憂股市上漲速度超越基本面改善，從而造成市場(chǎng)過度樂觀，導(dǎo)致短期承壓。其他機(jī)構(gòu)則相對(duì)樂觀，認(rèn)為短期震蕩后，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)進(jìn)入上漲趨勢(shì)，并無大的風(fēng)險(xiǎn)。
廣發(fā)證券通過在滬深以及臺(tái)灣地區(qū)機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研中了解到，大部分投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)是在2012年四季度開始觸底復(fù)蘇，但是由于是一種“弱復(fù)蘇”，所以持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長。進(jìn)入2013年二季度，若房產(chǎn)等政策調(diào)控收緊，此輪反彈將會(huì)結(jié)束。廣發(fā)證券預(yù)測(cè)，受基數(shù)效應(yīng)和出口下滑影響，今年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很可能會(huì)再次回落。
節(jié)前市場(chǎng)預(yù)期樂觀
一般而言，春節(jié)因素成為影響當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)重要變量。據(jù)中投統(tǒng)計(jì)，春節(jié)前一周市場(chǎng)上漲概率非常大，近13年來只有2001年出現(xiàn)下跌。中投證券認(rèn)為，每年春節(jié)前一周存在“紅包效應(yīng)”，當(dāng)前整體上個(gè)人投資者仍呈凈賣出的特點(diǎn)，短期的情緒震蕩或是布局的好時(shí)機(jī)。
從技術(shù)層面看，A股上升趨勢(shì)并未改變。據(jù)東吳證券分析，最近大盤成交量連續(xù)三十多個(gè)交易日放量，說明場(chǎng)外資金正源源不斷介入，為大盤繼續(xù)上攻提供足夠的動(dòng)能。從趨勢(shì)線上看，大盤仍處在上升通道線之間，預(yù)示多方仍將上攻。
盡管市場(chǎng)總體趨勢(shì)判斷樂觀，但機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場(chǎng)短期仍存調(diào)整壓力。東方證券指出，經(jīng)濟(jì)見底和政策不會(huì)持續(xù)收緊在短期無法證偽，因此市場(chǎng)趨勢(shì)不會(huì)改變。在此之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)將可能逐漸增多，投資者將更趨于謹(jǐn)慎。
展望后市，東北證券認(rèn)為，目前市場(chǎng)的回升主要體現(xiàn)為估值修復(fù)?？紤]到基本面狀況好于去年、業(yè)績將有所改善，因此未來市場(chǎng)估值情況將好于去年。萬聯(lián)證券表示，在增量資金入市支持下，風(fēng)險(xiǎn)偏好將得以延續(xù)，滬指站上2400點(diǎn)應(yīng)是大概率事件，甚至?xí)魬?zhàn)2012年2478的高點(diǎn)，盤面上周期和防御板塊內(nèi)部的分化將繼續(xù)成為2月的主旋律。
板塊配置適時(shí)調(diào)整
近期金融股成為領(lǐng)漲板塊，不少機(jī)構(gòu)判斷此輪金融股回歸并未結(jié)束。招商證券認(rèn)為從基本面、資金面、政策面和估值角度看，2013年銀行股將成為貫穿全年的強(qiáng)勢(shì)板塊，可獲得20%以上的超額收益。申銀萬國則指出，隨著QFII、RQFII額度加速審批以及海外資金持續(xù)涌入，A股金融股相對(duì)于H股的折價(jià)填坑行情并未結(jié)束。內(nèi)外資機(jī)構(gòu)有望共舞，大盤金融股估值修復(fù)行情或延續(xù)。
不過，由于未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度仍需確認(rèn)，加上部分行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)變動(dòng)，不少機(jī)構(gòu)在投資配置上選擇順勢(shì)調(diào)整高配板塊名單，銀行、地產(chǎn)、白酒等傳統(tǒng)高配板塊逐漸被水泥、煤炭、重卡等板塊替代。興業(yè)證券指出，目前基金配置反映了謹(jǐn)慎預(yù)期尚未扭轉(zhuǎn)，集中超配食品飲料、醫(yī)藥等板塊，周期性行業(yè)被低配。一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)，超預(yù)期的業(yè)績和基金配置變化有望推動(dòng)水泥、重卡、汽車、焦煤等板塊行情展開。
在投資策略上，海通證券選擇輕配水泥、化工中化纖塑料、機(jī)械等中游板塊，繼續(xù)持有低估的銀行及券商保險(xiǎn)板塊，主要原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，PMI指標(biāo)顯示行業(yè)景氣有望從早周期逐漸傳導(dǎo)至中上游，被動(dòng)去庫存走向主動(dòng)補(bǔ)庫存時(shí)中游行業(yè)盈利有望見底回升。
中信證券建議配置估值較低、景氣度有支撐的金融藍(lán)籌及周期藍(lán)籌，如銀行、地產(chǎn)、汽車、建筑裝飾、建材等。在主題投資方面，結(jié)合兩會(huì)預(yù)期，可以關(guān)注環(huán)保和軍工個(gè)股。
（記者 張莉）
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