銀河證券：短線需休整積蓄新動能
連續(xù)上漲后部分獲利盤有兌現(xiàn)要求，產(chǎn)業(yè)資本逢高減持，新增資金還不夠積極，因此市場短期需要休整以消化這些壓力，為再次上漲積蓄能量?？山栊菡畽C(jī)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，展開新年布局。品種上建議繼續(xù)關(guān)注補(bǔ)漲和主題性機(jī)會。
連續(xù)逼空上漲后，獲利盤和前期解套盤的壓力越來越大，產(chǎn)業(yè)資本減持的股數(shù)和金額都處于持續(xù)增加態(tài)勢。另外，限售股解禁數(shù)量1月份比較多，因此，資金壓力也將相應(yīng)增加。
盡管2012年12月份股指大幅上漲，交易活躍度上升，但本次上漲吸引的新增資金卻相對較少。全市場保證金約為5500億元，增加幅度有限，而股票和基金新開戶數(shù)的增加也相當(dāng)溫和。
在改革憧憬啟動的“三級跳”之后，上證綜指直逼2300點，從1949點反彈以來漲幅接近20%，基本走出了此前的無抵抗下跌。2300點一線也將成為一個重要的考驗關(guān)口。因此，市場有短期休整的必要，以積蓄再次上漲的能量。因此，面對股指的休整，機(jī)構(gòu)投資者可以趁機(jī)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，完成開年布局。
如果說估值修復(fù)是對風(fēng)險的重新認(rèn)識，那么，下一步的盈利預(yù)期修復(fù)則是對機(jī)會的重新認(rèn)識。投資者應(yīng)在休整中關(guān)注年報和盈利預(yù)期的修復(fù)，在休整中把握建倉和布局的節(jié)奏。
我們認(rèn)為，市場處于第一波估值修復(fù)的尾部，行業(yè)估值體系有再平衡的需要，前期漲幅過大的行業(yè)或個股可能短期休整，而符合改革憧憬邏輯但漲幅較小的行業(yè)或個股有補(bǔ)漲需求。
從市場風(fēng)格看，2012年12月份風(fēng)格差異并不顯著。大盤股雖然總體漲幅稍大，但估值依然處于歷史較低位置；小盤股雖然漲幅略小，但估值仍遠(yuǎn)高于大盤藍(lán)籌。因此，大盤股總體只是休整，短期大幅下跌的概率較低，小盤股內(nèi)部分化可能會比較嚴(yán)重，集體大幅上漲的概率也不大。新型城鎮(zhèn)化的憧憬并不能帶動所有的消費，但有利于大眾品牌必需消費；成長股內(nèi)部也將是一個大浪淘沙的過程，市場仍然在尋找方向的過程中，并不存在一個整體優(yōu)秀的成長股指數(shù)。因此，在行業(yè)之間、板塊之間則存在較大的估值體系平衡與結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求。
補(bǔ)漲的機(jī)會有兩類，一是前期強(qiáng)勢板塊中漲幅較小的優(yōu)質(zhì)品種，行業(yè)如金融、地產(chǎn)、汽車、石化、建筑建材等；二是2012年12月份漲幅不大但邏輯符合本輪行情驅(qū)動因素的板塊和個股，可能會在1月份將繼續(xù)演繹盈利預(yù)期修復(fù)和估值修復(fù)，關(guān)注有色、煤炭、商業(yè)等，軍工、三農(nóng)等主題仍可關(guān)注。（銀河證券）
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