恒泰證券：A股春天已近投資者應(yīng)順勢(shì)而為
2013-01-11 07:58
來(lái)源：《證券時(shí)報(bào)》
2013年投資市場(chǎng)將如何發(fā)展，A股市場(chǎng)能否撥云見(jiàn)日，針對(duì)筆者提出的這些問(wèn)題，恒泰證券資產(chǎn)管理總經(jīng)理胡敏一一進(jìn)行了回答。
筆者：2012年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步深化，在新興產(chǎn)業(yè)尚未真正顯現(xiàn)出替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的態(tài)勢(shì)、消費(fèi)尚未成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Φ谋尘跋?，中?guó)股市將怎樣發(fā)展，投資者應(yīng)該采取怎樣的投資策略？
胡敏：中國(guó)股市整體定價(jià)偏低，投資者應(yīng)采取適時(shí)買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有的投資策略，以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期紅利。股市的走勢(shì)主要取決于投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及其他相關(guān)因素的預(yù)期。在目前階段，我們傾向于認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會(huì)在尋底之后將慢慢走向結(jié)構(gòu)調(diào)整之路，而對(duì)政策、民生等各方面持樂(lè)觀態(tài)度，總的趨勢(shì)是向好的。A股的春天已逐步走近，現(xiàn)階段可積極參與，對(duì)于中長(zhǎng)期看好的投資標(biāo)的，目前也是逐步介入的好時(shí)機(jī)。
筆者：比照日本過(guò)去四十年間發(fā)生的“三次消費(fèi)革命”，國(guó)內(nèi)以城鎮(zhèn)化發(fā)展為主題的內(nèi)需成長(zhǎng)的空間似乎很大，同時(shí)政府一直在推動(dòng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策，您怎么看“十二五”規(guī)劃下的內(nèi)需環(huán)境變化，在此背景下該如何進(jìn)行股票投資？
胡敏：緊跟政策，深挖消費(fèi)領(lǐng)域，特別是大眾消費(fèi)板塊，而不是高檔消費(fèi)和奢侈品消費(fèi)板塊，如牛奶消費(fèi)，國(guó)人每天大量消費(fèi)，發(fā)展空間較大。
筆者：目前，市場(chǎng)人士大多悲觀地認(rèn)為今年股市還將趨于震蕩，對(duì)于今年的A股市場(chǎng)，您有怎樣的預(yù)期判斷？
胡敏：根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)的實(shí)際走勢(shì)往往與年初或上一年底的普遍預(yù)測(cè)偏離較大，只有極少數(shù)人能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出未來(lái)一年的股指運(yùn)行區(qū)間，所以我們一般只預(yù)測(cè)短期或中期走勢(shì)，但仍然需要不斷修正和調(diào)整，順勢(shì)而為才是上策。
筆者：以近一周的表現(xiàn)來(lái)看，有色、地產(chǎn)等板塊都曾吹響反攻的號(hào)角，其他一些藍(lán)籌板塊的表現(xiàn)也頗為強(qiáng)勢(shì)，您認(rèn)為消費(fèi)品、傳統(tǒng)的大盤(pán)藍(lán)籌以及新興產(chǎn)業(yè)今年總體運(yùn)行情況將會(huì)怎樣？
胡敏：在上漲周期里，低估值的板塊或行業(yè)會(huì)更有優(yōu)勢(shì)，往往率先恢復(fù)性上漲，其次才是其他板塊輪番上漲。目前的市場(chǎng)走勢(shì)正在印證這個(gè)觀點(diǎn)，銀行股估值最低，率先上漲，從底部起已經(jīng)有30%～40%漲幅；其他低估值的大盤(pán)藍(lán)籌表現(xiàn)都不錯(cuò)；消費(fèi)品和新興產(chǎn)業(yè)因?yàn)楣乐迪鄬?duì)較高明顯沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。
筆者：傳統(tǒng)行業(yè)中的大市值藍(lán)籌股是否還有機(jī)會(huì)，中小板是否還將引領(lǐng)大盤(pán)上漲，風(fēng)格轉(zhuǎn)換是否已不知不覺(jué)地進(jìn)行？
胡敏：大盤(pán)藍(lán)籌不但仍有機(jī)會(huì)，而且機(jī)會(huì)不小。除了先前談及的原因，另外還有一個(gè)原因，現(xiàn)在是全流通時(shí)代，中小板股票普遍存在大小非減持壓力，這對(duì)個(gè)股非常不利，而大盤(pán)藍(lán)籌股基本不會(huì)有這方面的困擾。風(fēng)格輪換是股市經(jīng)常發(fā)生的事情，而且輪換周期越來(lái)越短，投資者只有提前做好準(zhǔn)備才有盈利空間。
筆者：您認(rèn)為今年醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)將會(huì)怎樣？
胡敏：醫(yī)藥消費(fèi)板塊是典型的防御類(lèi)品種，所以在2012年11月份之前表現(xiàn)是相對(duì)搶眼的，但如果2013年是牛市，那這類(lèi)股票必然跑輸大市，要低配。
筆者：業(yè)內(nèi)不少人士認(rèn)為，2013年股市的投資機(jī)會(huì)將主要在下半年出現(xiàn)，針對(duì)這種預(yù)期該如何投資布局？
胡敏：跨度太長(zhǎng)的時(shí)間段不好判斷，總之要順勢(shì)而為。 （黃兆?。–IS）
責(zé)編：王金
