三大減持洪峰共振 A股迎戰(zhàn)套現(xiàn)海嘯
近年來，高速的新股IPO被視為市場的最大失血點(diǎn)，也被認(rèn)為是拖累了A股走熊的主因之一?？墒菑恼憬缹?002703)10月26日發(fā)行之后，IPO便被暫停。擺脫了新股融資壓力的大盤依舊沒有出現(xiàn)明顯起色。于是，一直被忽視的限售股解禁和再融資壓力，在失去新股IPO的掩護(hù)后，終于獲得了應(yīng)有的重視。
從資金面來講，進(jìn)入2013年A股市場將面臨明顯的“貧血”危機(jī)。首先是新股IPO高速運(yùn)行的“后遺癥”將全面爆發(fā)，以首發(fā)限售股解禁為主的逾2萬億的解禁市值即將來襲；同時，上市公司已披露增發(fā)預(yù)案涉及的融資額超過4700億元，再融資壓力巨大；中國核電等超過800家公司正在排隊等待上市，IPO重啟似乎僅僅是時間和方式的問題。
2013年，面對堪稱天量的籌碼供應(yīng)，A股市場準(zhǔn)備好了嗎？
解禁股
IPO后遺癥全面爆發(fā)2萬億解禁市值洶涌來襲
今年7月，A股限售股解禁市值逾1600億元，此后便居高不下，而今年6月份這一數(shù)字還不足500億元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在解禁壓力倍增的背后其實(shí)是以桂林三金(002275)(002275，SZ)為代表的首發(fā)原始股解禁“生力軍”的突然加入。需要指出的是，2010年A股市場IPO融資額以逼近5000億元的驚人規(guī)模雄居全球第一。而在不少業(yè)內(nèi)人士的眼中，IPO高速運(yùn)行的“后遺癥”最終會在三年后的2013年全面爆發(fā)。
解禁股東不惜售
2009年7月10日，桂林三金以“IPO重啟第一股”的身份登陸A股市場。如今三年多的時光已經(jīng)過去。在這段時間中，近880家公司圓了上市夢，首發(fā)融資額累計超過1萬億元。
按照目前的規(guī)定，以控股股東為代表的首發(fā)原始股東，所持有的股份在新股上市36個月之后才能解禁。也就是說，從2012年的7月10日開始，本輪IPO重啟后登陸A股的880余家公司的原始股東們，所持有的巨額限售股就將從紙上富貴陸續(xù)化為可以套現(xiàn)的真金白銀。
“即使解禁之后，控股股東也不會大肆減持。”這是很多投資者甚至是業(yè)內(nèi)人士最初的想法。支撐這種想法的理由很多，比如控股股東與上市公司利益一致，大肆減持可能引起股價明顯波動損傷自身利益等等，然而隨著一個個案例的出現(xiàn)，控股股東惜售股份的想法或許是“很傻很天真”。
就在12月13日，樂通股份(002319)發(fā)布公告稱，控股股東珠海智明因理財及自身發(fā)展需要，計劃自未來十二個月內(nèi)減持所持公司部分股票，預(yù)計減持股票比例合計不超過公司總股本的19%。由于樂通股份上市時間為2009年12月11日，因此控股股東珠海智明原始股在今年12月11日才上市流通，解禁剛剛兩天，控股股東就迫不及待地提出了巨額減持計劃。
實(shí)際上，樂通股份并非個案，宇順電子(002289)、新世紀(jì)(002280)、神開股份(002278)等公司在限售股解禁之后，均遭到了控股股東的減持。相對于控股股東，一些上市公司高管們表現(xiàn)出了更為強(qiáng)烈的套現(xiàn)欲望。輝煌科技(002296)、巨龍管業(yè)(002619)、漢威電子(300007)、華測檢測(300012)、北陸藥業(yè)(300016)、吉峰農(nóng)機(jī)(300022)等一大批公司高管均在持有股份解禁之后選擇套現(xiàn)，其中巨龍管業(yè)(002619)高管甚至因為違規(guī)減持而遭重罰60余萬元。
2萬億市值限售股將解禁
隨著2013年的臨近，一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)越來越引起市場各方的關(guān)注，那就是2013年A股限售股解禁市值將達(dá)到2萬億元。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這并非是危言聳聽。
相對于2009年7月IPO重啟后的緩慢熱身，2010年新股發(fā)行進(jìn)入“黃金時段”，這一年有347家公司成功上市，募集資金逼近5000億元。根據(jù)安永會計師事務(wù)所IPO調(diào)研報告稱，2010年全球IPO融資總額約為3000億美元，相當(dāng)于1.9萬億元人民幣。以此估算，A股市場IPO募資額占據(jù)了全球IPO規(guī)模的近四分之一，當(dāng)之無愧成為全球第一。
更讓人擔(dān)憂是，相對于IPO募集的資金，三年后首發(fā)原始股的解禁則顯得更為驚人。以桂林三金為例，其2009年IPO募資9.1億元，而公司今年7月解禁的近4.2億股首發(fā)原始股對應(yīng)市值逾50億元。在即將到來的2013年，桂林三金的故事將在近350家公司身上上演。
數(shù)據(jù)顯示，2013年解禁股份對應(yīng)市值合計將超過2.1萬億元，相對于2012年的近1.2萬億元出現(xiàn)了明顯的增長。而這種明顯增長的背后，IPO重啟后的高速運(yùn)轉(zhuǎn)可謂是“功不可沒”，明年首發(fā)原始股解禁市值就超過1.7萬億元。
一位基金公司人士表示，作為上市公司原始股東，其持股成本往往相當(dāng)?shù)土页钟泄煞蓊~普遍較大，如果選擇減持的話，對個股將產(chǎn)生明顯影響?？陀^地說，由于面臨種種現(xiàn)實(shí)，特別是上市公司控股股東像樂通股份這樣大規(guī)模套現(xiàn)的可能性并不大。但在2013年限售股解禁高峰期，就算一部分限售股東選擇減持，都可能成為市場的一大重壓。數(shù)據(jù)顯示，在整個2012年股東減持金額也沒有超過750億元。
7月份解禁近8000億元
市場走勢來看，限售股解禁所帶來的壓力，往往在解禁之前就已經(jīng)有所反應(yīng)。因此，分析解禁股影響并且密切予以關(guān)注，對于投資者來說非常必要。
根據(jù)數(shù)據(jù)，2013年7月份中是解禁最高峰，解禁市值逼近8000億元，幾乎占到全年解禁市值的4成。之所以出現(xiàn)這一情況，主要還是由于超級大盤股農(nóng)業(yè)銀行(601288)首發(fā)原始股的解禁。
2010年7月上市的農(nóng)業(yè)銀行，截至目前流通盤僅有256億股。但到了明年7月，由匯金公司、財政部和社?；鹄硎聲钟屑s2586億股首發(fā)限售股就將解禁，按照目前農(nóng)業(yè)銀行的股價估算，涉及市值就超過了7000億元。不過，考慮到匯金的增持等因素，農(nóng)業(yè)銀行解禁后面臨的拋壓其實(shí)并不算大。而如果剔除農(nóng)業(yè)銀行解禁影響的話，7月份解禁壓力就小很多。
總的來看，除了7月受到農(nóng)業(yè)銀行影響而突然大增外，其余各月的解禁力度相差并不太大。最低的10月解禁市值在900億元左右，另外11月解禁市值約為990億元，除此之外的10個月中，解禁額都在1000億元以上，其中2月、9月和12月解禁壓力較大，涉及市值分別為1607億元、1511億元和1554億元。
實(shí)際上，在面臨解禁壓力的公司中，創(chuàng)業(yè)板公司更加讓人憂慮。今年9月，一批創(chuàng)業(yè)板公司原始股東在解禁前密集宣布延長解禁股份的限售期，特銳德(300001)、神州泰岳(300002)、南風(fēng)股份(300004)等20余家創(chuàng)業(yè)板公司，就表示2012年內(nèi)不減持公司股份。而隨著時間推移，延長期限的承諾也將到期。
更需要警惕的是，在不少創(chuàng)業(yè)板公司大股東紛紛延長限售期之時，一大批高管卻在果斷減持。深交所公布的數(shù)據(jù)顯示，近期探路者(300005)、北陸藥業(yè)、紅日藥業(yè)(300026)等公司均遭遇公司高管減持，甚至還出現(xiàn)多位高管同時減持的情況。
數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，有超過150家創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績出現(xiàn)了下滑，約占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的44%，其中向日葵(300111)等10余家公司更是出現(xiàn)了虧損。然而，即使經(jīng)歷大跌之后的創(chuàng)業(yè)板公司估值仍然很高，目前平均市盈率為29.06倍，遠(yuǎn)高于深市主板的17.11倍和中小板的23.50倍。
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