方正證券：中期底尚需最后一跌
兩市成交額再度萎縮，股指縮量下跌，滬市成交額維持在300億元量級，成交量低于5日、10日均量，成交量極致萎縮的狀況并未改善，短期回抽后要警惕再探新低。大形態(tài)方面，始自6124的下跌仍未終結(jié)，股指長期內(nèi)依然是震蕩探底；但滬指自11年5月跌破月線布林中軌后始終未出現(xiàn)對中軌的回抽，在當(dāng)前的小級別陷阱完成后有望迎來這種月線回升或橫盤震蕩的機(jī)會(huì)。周線下跌段隱現(xiàn)結(jié)束信號，當(dāng)前最大可能是在2319-2132連線支撐下在2000區(qū)域附近完成小級別陷阱，其后再度形成對周線布林中軌的回抽；一般來說，即使這個(gè)回抽難以延伸出周線級別的上漲段，最差情況下，仍會(huì)有圍繞2100區(qū)域的震蕩，將在后期帶來波段行情(與中期走勢結(jié)構(gòu)選擇相關(guān))。中期走勢結(jié)構(gòu)方面，半小時(shí)級別始自2478的下跌已形成了雙箱體結(jié)構(gòu)，當(dāng)前以半小時(shí)下跌段形式出現(xiàn)的短期下跌乃是完成這個(gè)中期下跌的最小級別空頭陷阱，股指有望在1950-2000點(diǎn)區(qū)域完成短期下跌并形成中期底部；其后走勢有兩種演變：
1、在2100附近進(jìn)行較長時(shí)間的大幅震蕩將走勢級別擴(kuò)張(意味著這次離開2100的下跌有回抽)；
2、在短期下探結(jié)束后延伸出半小時(shí)級別的上漲走勢(此種情形與從2478至今的下跌級別相同但走勢相反)，能否延伸出半小時(shí)上升趨勢的關(guān)鍵在于能否有效突破2138。短期走勢方面，滬指仍在進(jìn)行半小時(shí)下跌段，半小時(shí)布林張口收縮后今明兩個(gè)交易日將有小方向選擇，在小時(shí)線走勢嚴(yán)重超跌時(shí)若再度破位下跌，有望帶來較好超跌反彈機(jī)會(huì)。股指在2000點(diǎn)附近的小回抽面臨成交量和上檔壓力雙重制約，近日將有小方向選擇，若大幅破位向下，則有新一次超跌反彈機(jī)會(huì)，可繼續(xù)等待低吸機(jī)會(huì)。指標(biāo)方面，日線MACD綠柱基本持平，黃白線繼續(xù)探低。日線RSI回落至37.3，仍未遠(yuǎn)離超跌區(qū)。逆向思考方面，歐債下行風(fēng)險(xiǎn)已基本控制，但全球減支導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)將遠(yuǎn)超出市場預(yù)期；基金倉位未降到極致低水平，持續(xù)的減倉行為短期施壓大盤但中期有利反彈的醞釀。市場結(jié)構(gòu)及擴(kuò)張性方面，A股估值結(jié)構(gòu)重構(gòu)繼續(xù)進(jìn)行，中小市值個(gè)股的估值壓力和整個(gè)市場的業(yè)績下降壓力遠(yuǎn)未釋放完畢，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)仍遠(yuǎn)大于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；主要行業(yè)方面，銀行股、券商股短期走勢決定大盤短期方向；保險(xiǎn)股仍有回落壓力；地產(chǎn)股警惕再度殺跌；石油股的方向選擇可關(guān)注；煤炭股修復(fù)超跌后有回落；有色股偏弱型震蕩；商業(yè)股、電子信息股小方向選擇警惕向下；醫(yī)藥股有下跌；鋼鐵股有回落。美元指數(shù)回落至關(guān)鍵支撐位；基本金屬略升，農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，貴金屬小幅震蕩，原油略跌。商品走勢臨近方向選擇，宜關(guān)注。
操作策略：股指的短期底部構(gòu)建仍未完成，中期底部的構(gòu)建尚需這最后一跌的完成，今日關(guān)注股指的小方向選擇，由于2030-2050間有較強(qiáng)的短期壓力，向下的可能較大，可繼續(xù)等待低吸機(jī)會(huì)。港股仍需關(guān)注中資銀行股走勢對內(nèi)地A股銀行股的影響。中小市值公司尤其是創(chuàng)業(yè)板的圈錢模式臨近兌現(xiàn)期，宜警惕。
長期資產(chǎn)配置缺乏明顯的行業(yè)屬性，關(guān)注的重點(diǎn)仍是中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增速穩(wěn)定預(yù)期，關(guān)注收入分配改革方面的進(jìn)展，消費(fèi)刺激壓力重重，一定要等待收入分配改革成行方才布局泛消費(fèi)類股。周期類資產(chǎn)整體難有大級別行情，資源品在后期隨著美元的中期方向選擇將有小趨勢行情，需密切關(guān)注。
今年的操作要牢記：結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換初年無牛市，大幅震蕩是主基調(diào)，波段操作是王道。
置產(chǎn)配置比例建議：輕倉時(shí)持倉倉位不高于1/5-1/4，持有3/4以上的現(xiàn)金等待反彈機(jī)會(huì)，博反彈時(shí)總倉位不超過一半。
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