光大證券：缺乏量能反彈幅度有限
上周滬指又經(jīng)歷了一次2000點(diǎn)的大考，雖然最終站在2000點(diǎn)上方，但成交量并未有效放大，熱點(diǎn)也相對(duì)較為散亂。我們認(rèn)為，四季度供求關(guān)系、資金季節(jié)性緊張等因素，可能引發(fā)股指回落，但將給關(guān)注基本面的投資者帶來介入機(jī)會(huì)。
11月匯豐PMI初值為50.4%，創(chuàng)13個(gè)月新高，是一年多以來首次重返榮枯線50%上方，新出口訂單指數(shù)7個(gè)月來也首次回到50%以上的增長區(qū)間。雖然用電量等數(shù)據(jù)仍未見顯著好轉(zhuǎn)，但宏觀數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)性反彈已經(jīng)出現(xiàn)，去庫存后帶來的基本面季度企穩(wěn)已逐步明確，這些數(shù)據(jù)也是支持9月份以來股指波動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)的主要原因。
考慮到食品和地產(chǎn)價(jià)格的環(huán)比反彈，貨幣政策延續(xù)原有節(jié)奏的概率較大，明年一季度前難以出現(xiàn)顯著放松。同時(shí)，城鎮(zhèn)化建設(shè)的方向已定位為中國經(jīng)濟(jì)增長的新引擎，但具體的目標(biāo)和方法仍待確定，財(cái)政政策短期大幅加碼的可能性不大。對(duì)于A股市場來說，供求關(guān)系和證券保證金資金流向理財(cái)產(chǎn)品等問題亟須解決。
經(jīng)濟(jì)政策的啟動(dòng)時(shí)機(jī)仍未明確，導(dǎo)致市場人氣低迷，長線資金仍未有顯著入市跡象。在沒有顯著外力支持的環(huán)境下，股指仍有考驗(yàn)2000點(diǎn)支撐的需要，除事件型主題投資機(jī)會(huì)外，高送轉(zhuǎn)、重組、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、電力等板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
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