東吳證券：短線仍有慣性上攻潛力
受10月份PMI數(shù)據(jù)重上榮枯線這一利好消息的提振，上周大盤再度發(fā)力向上運(yùn)行。上證綜指四天收陽，周四的放量上攻更讓股指的收盤點(diǎn)位成功站上短中期均線。目前技術(shù)指標(biāo)MACD已有再度金叉趨勢，KDJ金叉后已向上發(fā)散，技術(shù)形態(tài)較好。盤面上，房地產(chǎn)板塊的崛起無疑是最大的亮點(diǎn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市152家上市房企前三季度共實(shí)現(xiàn)凈利潤370.08億元，同比增長3.44%，其中第三季度凈利潤同比增長15.62%，全年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長無憂。此外，部分地方樓市的逐步松綁以及成交量回暖也使得該板塊估值優(yōu)勢再次得到市場認(rèn)可。整體來看，上周大盤的上漲伴隨成交量同步放大，但力度相對有限。
2012年10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月上升0.4個百分點(diǎn)，重新回到臨界點(diǎn)之上。正是這一數(shù)據(jù)的發(fā)布引發(fā)了上周市場的快速上揚(yáng)，這一數(shù)據(jù)的走向符合我們先前的判斷，短期宏觀經(jīng)濟(jì)短暫企穩(wěn)概率較大。具體來看，2012年10月，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)普遍提升。其中新訂單指數(shù)為50.4%，比上月上升0.6個百分點(diǎn)，制造業(yè)來自客戶的產(chǎn)品訂貨量由降轉(zhuǎn)升，市場需求有所好轉(zhuǎn)。另外，原材料庫存指數(shù)為47.3%，比上月回升0.3個百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)原材料庫存持續(xù)減少，但降幅略有收窄。更值得注意的是主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)為54.3%，比上月上升3.3個百分點(diǎn)，該指數(shù)連續(xù)2個月位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)主要原材料成本整體水平繼續(xù)上升，這無疑給企業(yè)的利潤帶上了緊箍咒。
雖然上周下半周股指再度拐頭向上運(yùn)行，但是多種跡象表明短期股指向上壓力重重。首先，盤面熱點(diǎn)普遍缺乏持續(xù)性，部分個股當(dāng)日大漲后第二個交易日即被跌回原形，短、平、快特征異常明顯；其次，市場成交量雖有放量，但并不明顯且持續(xù)性較差，表明當(dāng)前市場資金參與熱情不高，從歷史規(guī)律來看，沒有成交量的穩(wěn)步放大，股指很難突破重要技術(shù)壓制；再次，出于維穩(wěn)需要，股指大幅向上或向下都不太可能出現(xiàn)，目前2000點(diǎn)-2200點(diǎn)之間箱體震蕩的格局仍未改變；最后，前期上證綜指曾多次向前期高點(diǎn)2145點(diǎn)發(fā)動攻擊，但均無功而返，本次再度上行市場拋壓可想而知。綜合來看，個人認(rèn)為短期或仍有慣性上攻可能，但是空間極為有限。
PMI數(shù)據(jù)的公布使得股指在上周再度發(fā)力向上，同時房地產(chǎn)連續(xù)兩日的領(lǐng)漲也給市場增添了一份做多的勇氣。從上證綜指日k線來看，MACD在零軸附近有金叉趨勢，KDJ也已經(jīng)金叉后向上發(fā)散，上周五收盤更是站上了5日、10日、30日和60日等重要均線，因此我們認(rèn)為短期股指仍有慣性上行的可能。但在盤面熱點(diǎn)持續(xù)性較差、市場量能放大猶豫不決的背景下，短期股指向上空間較為有限，上證綜指2145點(diǎn)附近的壓力不容忽視。操作上，我們建議投資者短線不要過于樂觀，手中個股如有盈利，可在股指上行過程中適當(dāng)降低倉位，見好就收、保住勝利果實(shí)或許是一個不錯的選擇。
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