中信建投：A股縮量上行多回調(diào)
受GE、微軟與麥當(dāng)勞財(cái)報(bào)不佳等因素沖擊，美股上周五陷入明顯的震蕩下調(diào)態(tài)勢(shì)，三大股指最終收跌1.52%、1.66%、2.19%，道指、標(biāo)普的周升幅被大幅壓縮至0.11%、0.32%，納指全周則由上漲轉(zhuǎn)為下跌1.26%。放眼全球，雖說其他主要股指也大多回升，希、日還大漲5.5%并躋身榜首，加英德意法的漲幅也是一個(gè)賽過一個(gè)（1.7%到3.4%），但歐美股市上周五出現(xiàn)集體回落，它們不僅一個(gè)月來未能再創(chuàng)新高，而且形態(tài)與指標(biāo)多有筑頂跡象，這就意味著六月以來的升勢(shì)已岌岌可危，換言之，一旦九月轉(zhuǎn)勢(shì)預(yù)言再次成真，這種頹勢(shì)持續(xù)時(shí)間就會(huì)較長(zhǎng)一些，并在全球范圍蔓延。
國際期市上周依然保持漲跌不一的混沌局面。美指雖略有下挫，可上周探低回升，5周均線拐頭上移構(gòu)成支撐，長(zhǎng)下影陰星也預(yù)示近期升勢(shì)可期，盡管挑戰(zhàn)月內(nèi)高點(diǎn)時(shí)仍難免反復(fù)。CRB指數(shù)、糧食品種攜手走高，但短線沖高遇阻，中期盤局就難以扭轉(zhuǎn)，而積弱已久的棉花則狂飆7.7%，近日仍有望保持相對(duì)的強(qiáng)勢(shì)。對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較敏感的原油、銅均遭遇周末逆轉(zhuǎn)并收跌約2%，短期下行風(fēng)險(xiǎn)還比較大，而金價(jià)、銀價(jià)的回落則完成了頭部形態(tài)，中期走弱可能更是不容忽視。
美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍好壞參半，如8月商業(yè)庫存、9月的零售額和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)以及工業(yè)產(chǎn)出都比較好，9月新屋開建還創(chuàng)4年多的新高，9月領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指數(shù)與費(fèi)城地區(qū)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)都優(yōu)于預(yù)期，10月住宅建筑商信心指數(shù)也在上升，但10月紐約制造業(yè)指數(shù)連續(xù)三個(gè)月萎縮，而上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、9月二手房銷量庫存同降又差強(qiáng)人意，且花旗、大摩和谷歌等財(cái)報(bào)也令人失望，加之歐盟17國峰會(huì)未能取得重大進(jìn)展，即諸多因素共同導(dǎo)演了這出遇阻回落的悲喜劇。僅就技術(shù)現(xiàn)狀而言，三大股指近日在5周均線處無功而返，不僅在黑色星期一的25年紀(jì)念日之際創(chuàng)出6月21日后的單日最大跌幅，而且還同時(shí)跌破了近四個(gè)月來的上升趨勢(shì)線，雖然穿透幅度都比較輕微或不到1%，均線系統(tǒng)也不支持目前持續(xù)大跌，但中期運(yùn)行格局畢竟已由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，而多種阻壓又集中在13440點(diǎn)、1444點(diǎn)、3066點(diǎn)上下，短期反彈空間就難以令人樂觀。對(duì)比1987年、2008年情形可斷言，年內(nèi)甚至明年上半年發(fā)生狂瀉的可能都非常小，因?yàn)樯现芪暹h(yuǎn)談不上暴跌，其跌幅還不如前者的零頭，是否有效破位還有待確認(rèn)，至今也沒有崩盤前逐漸趨淡的過程。不過，道指、標(biāo)普若步納指的后塵，近期也會(huì)刺穿9月低點(diǎn)或13000點(diǎn)、1400點(diǎn)（納指將探8月低點(diǎn)2890點(diǎn)），中期趨弱的可能隨之就會(huì)進(jìn)一步增加。
上周A股小幅高開并形成探低回升態(tài)勢(shì)，滬深大盤分別上漲1.11%，1.69%，5周均線又一次經(jīng)受住了考驗(yàn)，市場(chǎng)繼續(xù)轉(zhuǎn)暖的希望也就進(jìn)一步增加，只是現(xiàn)在量?jī)r(jià)兩方面還有些缺憾，周五的長(zhǎng)上影陰十字星也預(yù)示近日很可能再次回探。以量能分析，上周成交額已縮減到5220億以內(nèi)，日均成交1043億較前也少了約百億或9%，每日量變幅度的算術(shù)均值雖降至16%，說明多空間的分歧已有所減小，雙方表現(xiàn)都相對(duì)較為平穩(wěn)，可日、周成交依然低于年內(nèi)的均量水平，表明目前的市場(chǎng)參與熱情還有待提高，上行空間因此就難以打開，且量?jī)r(jià)再次出現(xiàn)背離跡象，這往往也會(huì)增添短期反復(fù)的可能。以股指分析，中短期日均線雖已多頭排列，站上季線也是最近19周內(nèi)的第一次，兩市綜指自5月以來還首次形成三周連陽的攻勢(shì)，但周均線空頭下行的局面尚未改變，而兩市大盤又恰好收在近期調(diào)整的壓力線上下，且滬市上破在量?jī)r(jià)時(shí)三方面都未到達(dá)有效的通常標(biāo)準(zhǔn)，即短期回探的要求比較強(qiáng)，這既可驗(yàn)證突破的有效性，或驗(yàn)證2100點(diǎn)（兩陽夾一陰的深成指為8650點(diǎn)）的支撐力度，又有利于加強(qiáng)繼續(xù)上行的力量；由于滬市近三周波幅遞減，上周波動(dòng)幅度很可能將會(huì)拓寬，而5周均線則仍是多空爭(zhēng)奪的關(guān)鍵，簡(jiǎn)單說就是，2087點(diǎn)、2582點(diǎn)仍會(huì)被刺穿，但這絕不意味著市場(chǎng)由此再度不斷走弱。
綜上，國際期市仍將維持盤局，全球股市也會(huì)被美股的破位拖入調(diào)整勢(shì)態(tài)，A股近日就難免再次反復(fù)或重新蓄勢(shì)。上周波幅很可能將會(huì)擴(kuò)大，支撐約在2060點(diǎn)、8480點(diǎn)，如果周成交仍舊低于6360億，就很難攻克2150點(diǎn)、8900點(diǎn)的壓力。（中信建投）
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