財通證券：中期均線仍需反復(fù)消化
上周大盤先揚后抑，在5個月來首次收復(fù)60日均線之后出現(xiàn)了高位震蕩，由于滬綜指在挺進2100-2150點短期上檔壓力區(qū)域之后，市場分歧再度加大。短期內(nèi)5月份以來形成的下降通道的上軌位2100點和60日均線仍需反復(fù)確認(rèn)與消化，甚至?xí)霈F(xiàn)大幅回抽與震蕩。不過，總體上看好十月的反彈行情。
基本面，10月份是中國經(jīng)濟"淡旺季"轉(zhuǎn)換的又一個重要時間點，雖然由于基數(shù)原因，造成同比數(shù)據(jù)改善的幻覺，但目前經(jīng)濟筑底企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)即便經(jīng)濟下滑明年一季度見底，股市也會提前做出反映。而今年的"黃金周"所釋放出的居民消費意愿和能力，已在暗示中國經(jīng)濟對內(nèi)挖潛的能力，10月即將出爐的"收入分配改革"等，強化國民消費信心的措施則有力成為"新的經(jīng)濟增長點"。
匯金在三季度增持銀行股的消息一定程度上提振了市場信心。目前監(jiān)管層維穩(wěn)行動已展開，匯金增持(再度入市增持四大行股票)、頒布各類創(chuàng)新舉措、央企增持回購(如上周的中煤能源、長江電力、南方航空、國投電力等)、保險資金建倉等維穩(wěn)政策正在積極落實中,有望為維穩(wěn)行情增添新的動力。不過，當(dāng)前A股的市值結(jié)構(gòu)以傳統(tǒng)行業(yè)為主，這就決定了未來兩年指數(shù)本身有低位震蕩的內(nèi)在壓力，在新產(chǎn)業(yè)的影響之下，隨著新產(chǎn)業(yè)的總市值占比不斷上升，估值能夠穩(wěn)定下來，從而形成一個區(qū)間震蕩的格局。短期而言，"政策底"于9月初已現(xiàn)，今年"經(jīng)濟底"于三季度誕生，而A股的短期"市場底"可能已形成。在"超跌反彈+股市維穩(wěn)"背景下，10月A股將是下半年最好一次操作機會。
技術(shù)面，1999低點開始的超跌反彈從時間與空間上看，應(yīng)該不會觸及下降通道上軌就徹底結(jié)束。滬綜指歷史上的325低點、512低點、1307低點等的誕生，都是在連續(xù)下跌4-5個月就觸發(fā)反彈。1999低點是滬綜指"四連月陰+月小陽"中出現(xiàn)的，超跌反彈的內(nèi)在要求十分強烈。但由于之前9月18日的2077-2074點向下跳空缺口與9月7日2052-2062點向上跳空缺口形成了島形反轉(zhuǎn)形態(tài)，該2100-2150點區(qū)域?qū)⑹墙谏蠙n的壓力位，多空雙方在此附近反復(fù)也在情理之中。目前滬深300、深成指形成了W底的雛形，滬綜指形成"左高右低"的W形，目前該三個指數(shù)皆在W形的頸線位附近，多空雙方的分歧加大。從反彈的角度來看，5月4日2452高點至9月26日1999低點的0.382、0.5、0.618黃金分割反彈位分別為2172點、2226點、2279點，而2200點作為整數(shù)關(guān)將具強壓力，上半年M頭頸線位2242點、40周均線位2262點將是中期強阻力。
無論看多看空，無論大盤反彈空間有多大或者是以橫盤代替反彈，短期內(nèi)在"超跌反彈+股市維穩(wěn)"背景下，就個股而言，個股炒作機會仍較多。我們認(rèn)為可關(guān)注以下三類：一是受益于維穩(wěn)預(yù)期的非銀行金融領(lǐng)域，如券商、信托；二是受益于穩(wěn)增長預(yù)期，政策鼓勵的新投資導(dǎo)向如鐵路基建、煤化工、海工軍工、環(huán)保等；三是受益于制度改革和穿越經(jīng)濟周期的新經(jīng)濟、新消費個股，如文化傳媒、健康產(chǎn)業(yè)、電子消費、移動互聯(lián)等。（財通證券）
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