廣發(fā)證券：A股三季度盈利增速將明顯改善
滬深兩市第一份三季報(bào)已于今日(10月10日)正式出爐，投資者既期待又恐懼的三季報(bào)行情也就此展開。對于此前市場較為悲觀的態(tài)度，廣發(fā)證券分析師陳杰在昨日召開的策略電話會(huì)議上指出，預(yù)計(jì)A股上市公司三季度盈利增速將出現(xiàn)明顯改善，甚至有可能出現(xiàn)三、四季度盈利增速逐季改善的情況。
陳杰同時(shí)指出，目前投資者在持倉選擇上可從消費(fèi)板塊向周期性板塊過渡，但要提防四季度出現(xiàn)大宗商品、房地產(chǎn)價(jià)格再次下行。
中小板盈利增速或好于中報(bào)
A股近2500家上市公司三季報(bào)將于10月底之前公布完畢。又至拼業(yè)績時(shí)刻，不少券商都發(fā)布研報(bào)為投資者細(xì)數(shù)業(yè)績公告可能帶來的投資機(jī)會(huì)。
廣發(fā)證券分析師陳杰在昨日召開的策略電話會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)A股上市公司三季度盈利增速將出現(xiàn)明顯改善。他認(rèn)為，此前已有1000多家上市公司發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)告，大部分為中小板上市公司，從歷史情況看，中小板盈利增速趨勢與主板一致。雖然目前尚不能作出行業(yè)性盈利趨勢判斷，但對A股整體盈利趨勢還是可以進(jìn)行一些預(yù)估。
陳杰表示，去年A股整體盈利增速表現(xiàn)為前高后低，雖然中報(bào)超預(yù)期下滑，但三季度時(shí)有了明顯改善。今年中報(bào)時(shí)中小板盈利增速為-11%左右，目前來看，其盈利增速會(huì)上升到-4.6%，中小板上市公司單季盈利增速更可能達(dá)到8.8%。他認(rèn)為，由此看來，三季度中小板上市公司盈利增速出現(xiàn)明顯改善，A股上市公司整體表現(xiàn)或也是如此。
但也有私募和其他券商表示出不同觀點(diǎn)。龍騰資產(chǎn)董事長吳險(xiǎn)峰近日在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，10月市場的一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)即來自三季報(bào)。湘財(cái)證券在9月初發(fā)布的研報(bào)中亦指出，三季報(bào)業(yè)績或?qū)⒈戎袌?bào)更不樂觀。湘財(cái)證券認(rèn)為，6月以來工業(yè)生產(chǎn)景氣度及國內(nèi)需求不斷疲軟，將進(jìn)一步拖累企業(yè)的營業(yè)收入增速，而中報(bào)顯示出成本上漲特別是毛利率回落將持續(xù)拖累上市公司業(yè)績，且從此前公布的數(shù)據(jù)來看，三季報(bào)利潤增速有可能進(jìn)一步從中報(bào)的下滑0.5%擴(kuò)大至下滑8.7%。
看好銀行、白電股
投資的對錯(cuò)就在一念間，面對即將紛至沓來的上市公司三季報(bào)，該作出怎樣的選擇？陳杰認(rèn)為，近期的操作策略應(yīng)該是“過渡為本，偏向中游”。
他表示，二、三季度消費(fèi)品板塊表現(xiàn)很好，接下來行業(yè)配置可能向中游過渡，但不能重倉配置周期性行業(yè)，因?yàn)槟壳斑€沒有出現(xiàn)毛利率向上的拐點(diǎn)。雖然周期股近期出現(xiàn)了一波大幅上漲，但不是因?yàn)槊食霈F(xiàn)拐點(diǎn)所致，而只是一波脈沖式行情，預(yù)計(jì)真正的拐點(diǎn)出現(xiàn)可能將推遲到明年上半年。
陳杰進(jìn)一步解釋道，毛利拐點(diǎn)出現(xiàn)的核心是價(jià)格不斷下行、上市公司盈利能力改善、需求出現(xiàn)回升。而現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是從三季度開始大宗商品和房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的回升，不利于需求進(jìn)一步改善。因此，四季度是等待價(jià)格回落的階段，是價(jià)格的進(jìn)一步回落期，只有經(jīng)過這個(gè)回落期，明年上半年上市公司毛利率才會(huì)有大幅改善。
據(jù)此，陳杰對投資者的建議是，在目前階段持倉宜仍以過渡性板塊為主，即非消費(fèi)類、非周期性行業(yè)，主推銀行和白色家電股，此后配置可進(jìn)一步過渡到中游行業(yè)中的機(jī)械與電力行業(yè)。
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