華泰證券：倉(cāng)位較重需考慮逢高減持
美聯(lián)儲(chǔ)在13日結(jié)束貨幣政策會(huì)后宣布啟動(dòng)新一輪“開(kāi)放式”的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃(QE3)，表示將自14日開(kāi)始以每月400億美元規(guī)模購(gòu)入機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券(MBS)，維持6月實(shí)施的延長(zhǎng)“扭轉(zhuǎn)操作”至今年年底操作不變。
華泰證券認(rèn)為，美股、金銀市場(chǎng)應(yīng)聲大漲，會(huì)對(duì)A股開(kāi)盤(pán)產(chǎn)生帶動(dòng)。
對(duì)于A股的走勢(shì)，華泰證券表示，市場(chǎng)的活躍度自9月7日大幅上漲后有所提升，不僅從板塊熱點(diǎn)上可以看出，從產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向上也是可以感受的到，自9月7日以來(lái)，公司重要股東增減持行為的數(shù)量有了大幅度增加，與之前單日在15筆左右的交易數(shù)量相比，提升到了50筆以上。雖然從增減持比例來(lái)看，增持?jǐn)?shù)量沒(méi)有明顯提升，但是產(chǎn)業(yè)資本的活躍依然有助于市場(chǎng)人氣的維持。從歷史表現(xiàn)來(lái)看，在大股東增持后有較好表現(xiàn)的上市公司一般是市值不是太大，在50億以下，估值處于合理區(qū)間，有色、金融、食品飲料和農(nóng)林牧漁行業(yè)增持后超額收益的表現(xiàn)較好。此外，不少企業(yè)近期發(fā)起了股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)是解決公司代理問(wèn)題的有效方法之一。股權(quán)激勵(lì)多發(fā)生在在TMT、機(jī)械、醫(yī)藥等具備成長(zhǎng)性的行業(yè)中，實(shí)施公司多數(shù)規(guī)模較小，股權(quán)較為集中，且公司非國(guó)資背景。此前有研究表明，行權(quán)價(jià)格是決定實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司是否能獲得超額收益的關(guān)鍵因素：對(duì)于股票類股權(quán)激勵(lì)，估值在20倍以下的以及估值大于50的，有明顯的超額收益；而對(duì)于期權(quán)類的股權(quán)激勵(lì)，則估值在20倍以下的超額收益最為顯著。
操作上，華泰證券認(rèn)為，從近期的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，大盤(pán)目前多空分歧加劇，觀察能否有二次上拉的機(jī)會(huì)，建議倉(cāng)位較重的投資者需考慮逢高減持。在市場(chǎng)震蕩階段，上市公司非經(jīng)營(yíng)性的資本運(yùn)作，也能為投資者帶來(lái)尋找投資機(jī)會(huì)的不同角度。其中建議關(guān)注受益大股東增持的文峰股份、偉星股份，受益股權(quán)激勵(lì)的新寧物流、沃森生物和南都電源。
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