財通證券：超跌反彈轉(zhuǎn)階段反彈
在前周見底2100低點之后，上周擺脫了奧運會"魔咒"，重返20、30日均線之上，日K線形成了5連陽+1小陰，周K線在前周的周小陽十字星之后上周收出了周中陽，周K線上形成了典型的早晨之星?？傮w上看，超跌反彈正轉(zhuǎn)為階段性反彈。反彈持續(xù)性的核心在于能否涌現(xiàn)出能夠充分凝聚投資者預期的領(lǐng)軍板塊，有效放大成交量。
基本面，7月工業(yè)增加值增速跌至逾3年新低，社會消費品零售總額名義增長13.1%，創(chuàng)下6年多以來新低, 7月人民幣貸款增加5401億，表明經(jīng)濟仍在繼續(xù)尋底，宏觀政策放松的緊迫性在加大。7月CPI同比上漲1.8%，PPI下降2.9%，有利于貨幣政策的進一步放松，本月有望再度迎來存款準備金率下調(diào)或降息窗口,預計政策面對反彈行情還能起到正面作用。7月份以來陸續(xù)出臺的利好政策的累積效應正在顯現(xiàn)，國內(nèi)外形勢總體有利于反彈行情的延續(xù)。在已公布上半年財政收入數(shù)據(jù)的省份中，只有上海、北京、浙江的增速（分別為6.8%、5.3%、4.4%）低于同期GDP的增速（分別為7.2%、7.2%、7.4%）。除此之外，大部分省份地方財政收入的增速在20%左右。財政收入增速高于GDP增速背后的深層原因在于占稅收總額70%流轉(zhuǎn)稅的增速高于GDP的增速，這說明財政政策方面結(jié)構(gòu)性減稅仍有較大空間，關(guān)鍵在于決策層減稅的決心。
目前來看，美聯(lián)儲推出QE3的概率在逐步增加，而歐洲當局采取實質(zhì)性措施出手解決歐債危機的可能性也在增大，歐美股市近期持續(xù)創(chuàng)出反彈新高有利于A股市場反彈。在市場預期的"經(jīng)濟尋底"與"政策保底"對比中，雖然經(jīng)濟利空尚未消退，但是政策利好亦在逐步累積，二者的弱勢平衡能為8月市場反彈提供一個相對穩(wěn)定的環(huán)境。從監(jiān)管層來講，光有良好的意愿和頻密的政策并不足以穩(wěn)定A股，但不應忽視監(jiān)管層政策累積效果，如中國證券金融公司擬增資擴股至120億元，這意味著將有1200億元等待取道兩融市場"按需入市"，如近期擴容壓力減輕。如果能得到宏觀調(diào)控政策與數(shù)據(jù)的雙重支持，那么階段性超跌反彈的力度將會更大一點。當前市場至少具備了"糾偏性"反彈動能，反彈的力度還需政策的累計效應逐步顯現(xiàn)。
技術(shù)面，月K線5、6、7三個月形成三連月陰，超跌明顯，前周是神奇數(shù)字13周重要變盤時間之窗，大盤前周見底2100低點之后上周展開了反彈。雖然滬綜指周K線形成了M頭形態(tài)，頸線位2242點，其技術(shù)量度跌幅指向2006點，但從波浪理論來看,5月8日以來的這一輪下跌已暫告一段落。5月8日2451高點開始的下跌到目前為止已展開了7子浪的下跌，即2451高點-2309低點為第1子浪下跌，2309低點-2393高點為第2子浪反彈，2393高點-2276低點為第3子浪下跌，2276低點-2325高點為第4子浪反彈，2325高點-2156低點為第5子浪下跌，2156低點-2198高點為第6子浪反彈，2198高點-2100低點為第7子浪下跌。從反彈的角度來看，針對2451高點-2100低點下跌351點的下跌浪，按0.382、0.5、0.618黃金分割反彈位計算分別為2234點、2276點、2317點。由于2242點是滬綜指周K線M頭形態(tài)的頸線位，因此，近期反彈的上檔強阻力在2234-2242點。短期有回抽30日、20日均線的要求，驗證突破有效性，但階段性反彈仍將延續(xù)。
階段性搶反彈的先期重點在于超跌轉(zhuǎn)強股，短期可繼續(xù)關(guān)注超跌轉(zhuǎn)強股和事件驅(qū)動類股。中期關(guān)注機構(gòu)抱團取暖品種，如穩(wěn)定增長的消費品、稀缺的自然資源、擁有較高的行業(yè)進入壁壘的牌照資格的一些公司，可能長期戰(zhàn)勝市場。而電子消費、健康產(chǎn)業(yè)、移動互聯(lián)、安防、公關(guān)傳播、網(wǎng)游、視頻行業(yè)中，那些具有品牌黏性、市場壟斷、技術(shù)壟斷及差異化競爭的上市公司可值得中長期關(guān)注。
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