瑞銀證券：下半年略偏樂(lè)觀 中報(bào)期有壓力
本周來(lái)上證指數(shù)未改頹勢(shì)而跌破前低2132.63點(diǎn)，周二創(chuàng)出2131.01點(diǎn)的近三年半來(lái)的新低。在市場(chǎng)悲觀情緒仍在進(jìn)一步宣泄中，瑞銀證券對(duì)下半年市場(chǎng)展望偏向樂(lè)觀，其首席中國(guó)投資策略師高挺認(rèn)為，在“”及政策調(diào)控下，下半年表現(xiàn)將強(qiáng)于上半年，但受業(yè)績(jī)拖累，市場(chǎng)在中報(bào)期仍有壓力。高挺表示，除股市外的其他投資品種中，繼續(xù)看好債券市場(chǎng)尤其是高收益?zhèn)谋憩F(xiàn)。
“我們無(wú)法預(yù)期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅反彈，但預(yù)期三季度經(jīng)濟(jì)將有可能企穩(wěn)?！备咄φJ(rèn)為，上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的波及面較廣，海外帶來(lái)的影響也較大，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)幾呈全面放緩的態(tài)勢(shì)，但受“穩(wěn)增長(zhǎng)”的緊迫需求，政策調(diào)整的密度明顯加大。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望于三季度企穩(wěn)，主要的支撐因素包括貨幣和信貸條件繼續(xù)寬松，三季度央行或進(jìn)一步降息，利好資金成本較高的行業(yè)，加之出口維持低位企穩(wěn)、投資緩慢回升、房地產(chǎn)銷售反彈等方面，預(yù)計(jì)全年國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)率為8%。在此之下，高挺認(rèn)為下半年股市表現(xiàn)將強(qiáng)于上半年，展望偏向樂(lè)觀。他表示，“今年的演繹實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)預(yù)期與政策預(yù)期間對(duì)沖的結(jié)果，下半年政策調(diào)整密度加大、企穩(wěn)，令股市博弈力量將從平衡轉(zhuǎn)向有利。指數(shù)還是在現(xiàn)有區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，只不過(guò)是從下端上揚(yáng)到上端”，建議關(guān)注一些先行指標(biāo)的變化如中長(zhǎng)期信貸數(shù)據(jù)、PMI、汽車及家電等行業(yè)情況是否改善等。
不過(guò)，高挺強(qiáng)調(diào)，由于上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期仍對(duì)指數(shù)構(gòu)成壓力，因此在中報(bào)期前半段即7月底至8月初間，市場(chǎng)仍有消化業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的需求，短期仍亦保持謹(jǐn)慎。在三季度末該因素得以消化后，指數(shù)上行動(dòng)力將相對(duì)增強(qiáng)。
行業(yè)方面，高挺建議在中報(bào)期關(guān)注增長(zhǎng)相對(duì)確定的食品飲料及醫(yī)藥板塊，而在三季度中后期則逐漸增加周期性行業(yè)的配置，包括煤炭、建材、有色、汽車及受益于房地產(chǎn)銷售反彈的家電等。同時(shí)，后市看好受益于降息周期的保險(xiǎn)、券商及金改概念，受益于原材料成本下降的航空、電力等板塊。
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