長城證券：深強(qiáng)滬弱格局宜抓小放大
上周大盤探底企穩(wěn)，但滬深股指強(qiáng)弱分化極為顯著。上證綜指表現(xiàn)偏弱，在2150點附近遇支撐反彈，但是連續(xù)兩天都受阻于2200點整數(shù)關(guān)口；而深成指則顯著強(qiáng)于上證綜指，不僅沒有擊穿3月29日9352點低點，相反在經(jīng)過上周連續(xù)三天的反彈后，表現(xiàn)出更強(qiáng)烈的反彈欲望。滬深兩大指數(shù)表現(xiàn)迥異，預(yù)示著以銀行、石油石化為代表的大盤藍(lán)籌股走勢仍然偏弱，由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍未釋放，滬指短期反彈空間有限。而深成指雖有獨立反彈的機(jī)會，但是受制于整個市場環(huán)境的低迷，也很難形成一波強(qiáng)勁的反彈行情 .
戴維斯雙殺仍可能重演
目前，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險仍未徹底釋放，“戴維斯雙殺”在中報公布前段仍將成為主要的做空動力?！ ?/p>
國家統(tǒng)計局 13日發(fā)布數(shù)據(jù) ，據(jù)初步測算，上半年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值為227098億元，按可比價格計算，同比增長7.8%。其中，二季度增長7.6%，最近三年來首次低于8%。二季度主要數(shù)據(jù)公布后，市場分歧巨大，樂觀的投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見底，而三季度開始經(jīng)濟(jì)將逐步回升；而悲觀的投資者則認(rèn)為目前仍沒有看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有效證據(jù)，在房地產(chǎn)調(diào)控依然不能放松的背景下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景依然黯淡。
從上市公司業(yè)績表現(xiàn)看，個股風(fēng)險在中報業(yè)績公布前半段以風(fēng)險釋放為主。下周兩市將有23家公司披露中報，其中3家公司預(yù)增，3家預(yù)降，預(yù)虧、預(yù)平公司各有2家。業(yè)績下滑最為嚴(yán)重的久其軟件，預(yù)計上半年凈利潤虧損5000-5500萬元，較去年同比降幅高達(dá)1966.56%。此外，南天信息、雙鷺?biāo)帢I(yè)、特爾佳、順絡(luò)電子等個股上半年凈利潤亦出現(xiàn)不同程度的下滑。除雙鷺?biāo)帢I(yè)、順絡(luò)電子逆勢上漲外，多數(shù)個股跌幅顯著高于指數(shù)。近期個股跌停潮頻現(xiàn)，甚至以羅萊家紡、美的電器為代表的消費股也都加入暴跌股行列中來，對市場信心打擊較大。投資者一邊尋找潛力股，一邊要排雷，謹(jǐn)慎心態(tài)仍然占據(jù)上風(fēng)。
制度紅利難阻資金離場之勢
制度紅利遠(yuǎn)水難解近渴，在當(dāng)前股市資金凈流出的局面沒有得到改變之前，反彈依然阻力重重。近日，國家發(fā)展改革委 、財政部批準(zhǔn)了中國證監(jiān)會降低證券、期貨市場監(jiān)管費收費標(biāo)準(zhǔn)的報告，從今年開始，以股票 、期貨年交易額為基數(shù)收取的市場監(jiān)管費收費標(biāo)準(zhǔn)降低50%；以證券投資基金年交易額和債券年交易額為基數(shù)收取的市場監(jiān)管費全部減免。上述舉措對股市而言屬于利好，但是相比于股市的投資風(fēng)險而言，降低監(jiān)管費利好作用極其有限。
另外，對于市場最為關(guān)注的新股發(fā)行問題，證監(jiān)會投資者保護(hù)局稱，停發(fā)新股并不能對市場環(huán)境產(chǎn)生實質(zhì)性的改善，下周即有八只新股發(fā)行，表明管理層依然堅持市場化的發(fā)行政策，不會因為市場下跌而有所改變。不僅如此，新三板擴(kuò)容也獲得有條件通過。由于市場持續(xù)低迷，投資者多數(shù)虧損，股市吸引力持續(xù)降低，資金呈現(xiàn)持續(xù)凈流出的狀態(tài)。中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份A股市場大幅“失血”，截至6月29日，證券市場交易結(jié)算資金余額為6081億元，而6月1日的余額為8103億元，當(dāng)月累計流出1967億元，市場的持續(xù)低迷和年中資金向銀行的回流成為主要原因。股市持續(xù)邊緣化，即便估值早已處于歷史低位，也依然得不到場外資金的認(rèn)同。某種程度而言，目前股市只具備觀賞價值，價值發(fā)現(xiàn)還有待資金推動。
深強(qiáng)滬弱格局下宜抓小放大
當(dāng)前深強(qiáng)滬弱格局的延續(xù)，表明中小市值品種存在機(jī)會，而大盤藍(lán)籌股將持續(xù)低迷。深成指走勢顯著強(qiáng)于上證綜指，一方面由于深成指構(gòu)成中地產(chǎn)權(quán)重較大，以萬科為代表的地產(chǎn)股不斷震蕩上行，而以銀行、兩桶油權(quán)重較大的上證綜指則不斷向下創(chuàng)出新低。與此同時，中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都維持橫盤走勢，表現(xiàn)都強(qiáng)于上證綜指。從更深層次的原因看，利率市場化改革導(dǎo)致銀行息差收窄，雖然靜態(tài)估值極低，但是預(yù)期仍較為悲觀。兩桶油受制于原油價格大幅下挫，實體經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致需求不振，盈利前景堪憂，因此未來銀行股及兩桶油的表現(xiàn)仍將低迷，進(jìn)而拖累上證指數(shù)反彈。地產(chǎn)板塊政策面雖未出現(xiàn)松動，但是地方政府變相放松政策不斷，加上銀根松動，地產(chǎn)回暖已成為大勢所趨，因此深成指走勢仍將繼續(xù)明顯強(qiáng)于滬指，除非宏觀經(jīng)濟(jì)見底預(yù)期增強(qiáng)，新一輪景氣周期開始，大盤藍(lán)籌股才有機(jī)會。
市場趨勢方面，對于股指會否擊穿2132點，市場多空分歧巨大，筆者認(rèn)為，如果深成指能夠繼續(xù)走強(qiáng)，將會對上證綜指形成正面激勵，投資者無需過度悲觀?？傮w判斷，短期市場反彈阻力重重，但是三季度末隨著經(jīng)濟(jì)回暖概率加大，反彈的時機(jī)也漸趨成熟。
投資策略上，上游投資品領(lǐng)域遭受重創(chuàng)，依靠釀酒、醫(yī)藥單兵突進(jìn)難以有效激活市場。近期雖然市場重心不斷下移，但是仍然不乏亮點出現(xiàn)，以白酒、品牌中藥為代表的消費股逆勢上漲，茅臺 、片仔癀甚至創(chuàng)出歷史新高。只有在大熊市才出現(xiàn)的抱團(tuán)取暖現(xiàn)象再次浮出水面，這表明目前市場整體依舊偏弱，資金面捉襟見肘，僅有小部分股票具備較強(qiáng)防御功能，于是，這種局部資金的過度追捧反倒成為弱市中的一抹亮色。操作策略上，建議仍以防御策略為主，對于漲幅巨大的白酒、中藥適度獲利了結(jié)；投資者仍需等待中報風(fēng)險釋放后的投資機(jī)會，重點關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。
短線要規(guī)避中報地雷
上周A股市場出現(xiàn)了先抑后揚(yáng)的走勢。不過，由于半年報業(yè)績地雷逐一引爆，上證指數(shù)反彈幅度有限，始終未能站上2200點。那么，這是否意味著半年報業(yè)績地雷將是A股反抽行情的最大壓力源泉？
“蹺蹺板”效應(yīng)加劇
從上周A股市場走勢來看，市場存在著典型的“蹺蹺板”效應(yīng)，即強(qiáng)周期性個股與弱周期性個股此起彼落。而由于強(qiáng)周期性個股主要體現(xiàn)在主板市場，體現(xiàn)在上證指數(shù)、滬深300、深證成指；弱周期性個股主要體現(xiàn)在小盤股，體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)，受此影響，上周就形成了上證指數(shù)、深證成指等指數(shù)反復(fù)走強(qiáng)，但創(chuàng)業(yè)板指、中小板指數(shù)沖高受阻、頭部顯現(xiàn)的特征。
筆者認(rèn)為，之所以如此，主要還是因為A股市場的資金面不足，因此，一旦政策預(yù)期出現(xiàn)變化，存量資金只能拆東墻補(bǔ)西墻，從而使得“此”股的崛起往往需要“彼”股的沒落為代價。
但更重要的是，當(dāng)前半年報業(yè)績預(yù)告可能加劇了A股市場“蹺蹺板”效應(yīng)。因為上證指數(shù)為代表的大盤股，業(yè)績下滑或增速見頂早已為市場所熟知，因此，半年報業(yè)績利空來臨之際，對這些個股反而有利空出盡是利多的意味，因此像銀行等板塊反而調(diào)整幅度有限。但對于小盤股來說，由于前期大家的死扛，使得此類個股未充分調(diào)整，因此，一旦低于預(yù)期的半年報業(yè)績公告出現(xiàn)，股價就會應(yīng)聲而跌，像慈星股份、振東制藥等7月13日就紛紛沖擊跌停板。
個股風(fēng)險將加大
由于上述“蹺蹺板”效應(yīng)的加劇，可能也意味著A股市場出現(xiàn)新的動向。
一方面，上證指數(shù)、深證成指、滬深300的調(diào)整走勢或暫告一段落。其中，上證指數(shù)甚至有重返2200點的可能性。這也得到了周末輿論的佐證。比如說，外圍市場再度飆升，國際油價大幅反抽。這就意味著煤炭股、石油股的回暖氛圍依然濃厚。在此背景下，上證指數(shù)仍有活躍的基礎(chǔ)。
另一方面，半年報業(yè)績地雷或?qū)Ⅱ?qū)動著中小板指、創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)繼續(xù)調(diào)整。就時間來說，目前半年報業(yè)績披露尚處在上半場階段。歷史經(jīng)驗顯示出，只有當(dāng)半年報進(jìn)入中后場，時間周期步入7月底、8月初，半年報業(yè)績地雷才會相繼引爆，個股股價風(fēng)險也才會有所釋放。也就是說，本周仍然是半年報業(yè)績地雷集中引爆的階段，滬深兩市在本周仍將聽見小盤股砰砰沖擊跌停板的聲音。
綜上所述，當(dāng)前A股市場出現(xiàn)了一個新的、有意思的特征，那就是指數(shù)風(fēng)險并不大，但是個股風(fēng)險巨大的問題，尤其是那些高高在上的新股、次新股，甚至當(dāng)前被熱捧的釀酒食品股、醫(yī)藥股等等。一旦業(yè)績低于預(yù)期，股價可能會加速下跌，就如同上周末的振東制藥一樣。所以，一定要規(guī)避小盤股的業(yè)績地雷。
別追強(qiáng)勢股
在操作中，建議投資者要有敏銳的目光“排雷”。尤其是對于剛上市的新股與次新股、提前透支業(yè)績成長預(yù)期的強(qiáng)勢股，在目前行情中需要謹(jǐn)慎，不宜盲目追高。
短線感覺較好的投資者，可適量出擊一些調(diào)整充分且產(chǎn)業(yè)趨勢相對樂觀的品種。比如說，服裝消費類的華斯股份，煙草配套的東風(fēng)股份、上海綠新，農(nóng)業(yè)機(jī)械化的新研股份等。(金百臨投資)
找尋A股“避風(fēng)港” 11只個股單季環(huán)比持續(xù)增長
伴隨中報大幕的拉開，過半A股上市公司已預(yù)備好了給投資者的2012期中答卷。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至15日，共有1411份中期業(yè)績預(yù)告出爐，其中，預(yù)增702家，預(yù)減427家，預(yù)虧232家，扭虧45家，不確定5家，整體來看超半數(shù)報喜。
11日首家披露中報的津勸業(yè)(600821)，凈利潤同比增長超六成，遠(yuǎn)好過市場預(yù)期。但細(xì)看卻不難發(fā)現(xiàn)，雖然該公司上半年實現(xiàn)凈利潤411萬元，但僅本報告期內(nèi)投資收益就達(dá)到3541萬元，而去年同期的投資收益則為虧損658萬元，僅此一項就實現(xiàn)了凈利逾4000萬元的增長；而今年一季度至去年二季度這4個季度，該公司的凈利潤環(huán)比增幅分別為-15.99%、169.19%、713.08%、-107.51%，并沒有表現(xiàn)出持續(xù)穩(wěn)定的增勢。
隨著中報的逐步披露，那些高業(yè)績增幅的板塊和個股，又可能成為市場追逐的目標(biāo)。雖然逾半數(shù)公司中期報喜，但在此難以捉摸預(yù)料的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，能實現(xiàn)長久、持續(xù)性增長的公司，恐怕更易成為投資者青睞的對象。
11個股單季環(huán)比
持續(xù)增長
據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者統(tǒng)計，在全部A股上市公司中，共有11家連續(xù)4個季度實現(xiàn)了凈利潤環(huán)比增長，分別為*ST園城(600766)、新海股份(002120)、重慶實業(yè)(000736)、閩福發(fā)A(000547)、寶石A(000413)、中國國貿(mào)(600007)、九龍電力(600292)、超聲電子(000823)、浦發(fā)銀行(600000)、蘭花科創(chuàng)(600123)、新天科技(300259).
其中已發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告的8家公司，凈利潤全部為預(yù)增，且增幅多在50%以上。新海股份上半年凈利潤預(yù)計4620萬元至4844萬元，增幅為520%至550%；重慶實業(yè)本期預(yù)計凈利潤為9411萬元左右，增幅更是高達(dá)1178.15%。這兩家公司年內(nèi)股價均有大幅攀升。
稍顯意外的是，已逐步將主業(yè)從房地產(chǎn)向黃金行業(yè)轉(zhuǎn)移的*ST園城也位列其中。雖然去年慘被“披星”，但是*ST園城的虧損卻在進(jìn)一步縮小去年上半年還虧損760萬元，下半年便實現(xiàn)了170萬元的凈利潤。從其已發(fā)布的今年一季報來看，該公司凈利實現(xiàn)4100萬元，同比暴增了11倍。
緊跟近來上市公司“涉礦熱”的步伐，*ST園城接連參股、增資了國內(nèi)礦業(yè)公司，且其在澳大利亞收購的金礦也進(jìn)入了詳查階段，部分有望11月投產(chǎn)。屆時，*ST園城的自救路能否成功，恐怕要交由新的業(yè)績來證明了。
大消費板塊
凸顯避險作用
目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于通脹的下行階段，鋼鐵、化工、房地產(chǎn)等強(qiáng)周期性板塊受沖擊嚴(yán)重，這從其中數(shù)家上市公司巨虧的中期業(yè)績預(yù)告中，可見一斑。
13日國家統(tǒng)計局發(fā)布了二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我國GDP增速3年來首次跌破8%。投資者在這一時期，往往更愿為資金選擇一個“避風(fēng)港”。
市場人士指出，我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，消費類行業(yè)無疑迎來了更多機(jī)會，且最近的降息對消費類行業(yè)的刺激作用也更強(qiáng)。其中特別是“喝酒吃藥”的行情，逐漸體現(xiàn)出該類個股的防御性。
近期備受A股市場青睞的白酒股，在股價飆升的背后，中期業(yè)績也將同樣亮麗。洋河股份(002304)、酒鬼酒(000799)、五糧液(000858)、沱牌舍得(600702)等幾家已披露中期預(yù)告的白酒企業(yè)全部報喜，并且增幅都在50%以上。
其中，五糧液僅上半年就預(yù)計吸金超50億元，同比大增50%，洋河股份緊隨其后，中期凈利在29億-33億元之間，其他幾家白酒公司的半年凈利也多以億計，且增勢顯著。例如，酒鬼酒的增幅預(yù)計超過300%，沱牌舍得也在200%左右。
另外，從醫(yī)藥企業(yè)盈利能力普遍回升來看，政策回暖也使得去年醫(yī)藥行業(yè)增量不增利的局面悄然改觀?？苽愃帢I(yè)(002422)、沃森生物(300142)、舒泰神(300204)、紅日藥業(yè)(300026)、白云山A(000522)、康美藥業(yè)(600518)等，業(yè)績都預(yù)計有不錯表現(xiàn)。特別是舒泰神，其股價今年以來近90%的巨大漲幅儼然已使其成為全新的“白馬股”，上半年高達(dá)130%-180%的業(yè)績預(yù)計漲幅也在眾醫(yī)藥股中表現(xiàn)搶眼，公司稱這主要源自產(chǎn)品的銷售業(yè)績繼續(xù)保持增長。
德邦證券生物醫(yī)藥研究小組的鄭一寧認(rèn)為，本輪醫(yī)藥股反彈是在政策和業(yè)績雙雙回暖背景下發(fā)生的，預(yù)計這一趨勢還將延續(xù)。但子行業(yè)將出現(xiàn)分化，其中中藥、醫(yī)療器械和醫(yī)藥商業(yè)股有望突圍。
此外，服裝制造業(yè)公司，如七匹狼(002029)、朗姿股份(002612)、希努爾(002485)、報喜鳥(002154)、探路者(300005)等，中期業(yè)績也預(yù)計有不錯表現(xiàn)。多家食品企業(yè)，如雙塔食品(002481)、南方食品(000716)、恰恰食品(002557)、涪陵榨菜(002507)、湯臣倍健(300146)等，近幾個季度來業(yè)績也多呈穩(wěn)定增長趨勢。
需防“靚女先嫁”
中報預(yù)告以及中期利潤分配預(yù)案的接連推出，會否引發(fā)相關(guān)概念股的“潮動”呢？
齊魯證券資深分析師劉保民接受導(dǎo)報記者采訪時提道，雖然中報預(yù)喜公司略多于預(yù)憂公司，但是今年二季度GDP增長7.6%，3年來首次跌破8%，以及業(yè)績預(yù)告“靚女先嫁”的炒作傳統(tǒng)，無疑讓人對上市公司的中報業(yè)績持審慎態(tài)度。
“在目前市場弱勢的背景之下，年內(nèi)有預(yù)案但尚未實施增發(fā)的246家公司中，只有84家明確了增發(fā)價格，且截至7月12日，股價跌破預(yù)案價的已有31家。上市公司要想盡快通過實施增發(fā)來融資，極有借中報披露時機(jī)，推出比較豐厚分配方案來吸引投資者眼球的可能?！眲⒈Ｃ穹治稣f。(經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報)
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