東方證券：降息只能引發(fā)弱勢(shì)反抽
前期市場(chǎng)出現(xiàn)了快跌，滬指在探低2188點(diǎn)后曾經(jīng)一度回穩(wěn)，隨后只是弱反抽就再度轉(zhuǎn)向震蕩，但在中信重工上市、6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布等關(guān)鍵時(shí)刻，央行宣布再度降息，而且是四年來(lái)的首次非對(duì)稱(chēng)降息。
近期央行始終在進(jìn)行逆回購(gòu)，釋放著短期寬松的信號(hào)，在此基礎(chǔ)上再進(jìn)行降息，顯示通脹已經(jīng)得到了控制，目前已經(jīng)正式步入降息通道。這對(duì)儲(chǔ)戶而言，將會(huì)更多地去選擇一些高回報(bào)的中期理財(cái)產(chǎn)品。
而此番非對(duì)稱(chēng)降息，對(duì)銀行而言是降低利潤(rùn)空間，由于利率上下限的浮動(dòng)機(jī)制，各大銀行將會(huì)面臨更大挑戰(zhàn)。對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，卻是降低融資成本的好機(jī)會(huì)。但目前更多的體外循環(huán)的融資方式，是否能落到實(shí)處也有待于觀察。
但由于利率的變動(dòng)以及央行寬松信號(hào)的釋放，對(duì)于房地產(chǎn)板塊而言應(yīng)是利好。特別是在近期房地產(chǎn)成交量回升的當(dāng)口，無(wú)疑是錦上添花。但這種成交量的回升，究竟是剛性需求的短暫釋放所致，還是真正的回升，也值得觀察。而利率波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)板塊而言，同樣是利好，該板塊前期已經(jīng)走強(qiáng)，目前再受益于降息，將會(huì)繼續(xù)得到資金關(guān)注。
上周末市場(chǎng)對(duì)此消息的反應(yīng)是先略高開(kāi)隨后盤(pán)中再度震蕩，銀行股全線走低，房地產(chǎn)股、保險(xiǎn)股飄紅，一度創(chuàng)出2185點(diǎn)的新低，但后市卻在酒類(lèi)板塊、藥業(yè)板塊的引領(lǐng)下，脫離險(xiǎn)境，呈現(xiàn)反抽的格局。
但從目前格局來(lái)看，還僅是弱平衡。因?yàn)樵谡麄€(gè)過(guò)程中，一方面量能始終無(wú)法有效放大，始終保持在較低的水平，即使上周末出現(xiàn)反抽滬指也僅有700多億元。另一方面，從回穩(wěn)的力度來(lái)看，也較為有限，至今還沒(méi)能力去回補(bǔ)前期留下的第三個(gè)跳空缺口，還只是在低位徘徊而已。
所以，市場(chǎng)現(xiàn)在仍然處于一個(gè)反復(fù)波動(dòng)的時(shí)期。雖然在創(chuàng)出新低后，仍會(huì)迎來(lái)政策性利好，但只要快速擴(kuò)容不發(fā)生變化，那么任何利好也只能換來(lái)弱勢(shì)反抽。這一次降息，也僅僅是給一部分品種帶來(lái)一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。
因此，近期一部分品種還會(huì)較為活躍，甚至還有極少數(shù)品種偏強(qiáng)勢(shì)，但這部分股票的比例依然是較小的，所以在操作上應(yīng)該仍以謹(jǐn)慎為主。未來(lái)倉(cāng)重者遇到反抽不再有連續(xù)性時(shí)仍應(yīng)以逢高減倉(cāng)為主。
從時(shí)間點(diǎn)上來(lái)看，由于公布的6月份PMI數(shù)值偏低，顯示制造業(yè)仍處于下滑態(tài)勢(shì)，同時(shí)在6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前央行卻提前降息，顯示整體經(jīng)濟(jì)情況仍然向淡。在這種情況下，今年的半年報(bào)業(yè)績(jī)也不會(huì)很好，這也是市場(chǎng)始終處于低位還起不來(lái)的原因。
但如果從另一個(gè)側(cè)面去想的話，正因?yàn)榻?jīng)濟(jì)向淡，或許下滑趨勢(shì)仍在延續(xù)，所以，就未來(lái)而言，也有可能會(huì)迎來(lái)政策性利好出臺(tái)。正所謂否極泰來(lái)，這是后市值得期盼的因素。
所以我們眼前唯一能做的就是靜下心來(lái)，尋找有價(jià)值成長(zhǎng)的低位股票。正是因?yàn)楝F(xiàn)在大勢(shì)不好，所以股票價(jià)格才能處于較低的位置。同時(shí)，也正是因?yàn)樯鲜泄究傮w業(yè)績(jī)不好，所以，那些業(yè)績(jī)還在成長(zhǎng)的品種就更能脫穎而出，它預(yù)示這些企業(yè)能夠在市場(chǎng)環(huán)境偏弱時(shí)獨(dú)善其身，顯示公司的治理水平具有較高的水準(zhǔn)，或者成本控制具有獨(dú)特之處。未來(lái)，這批企業(yè)會(huì)吸引市場(chǎng)的注意力。
而且從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在每輪大熊市之后，最后真正能帶領(lǐng)投資者走出來(lái)的就是那些有質(zhì)地的品種，而且每一次都會(huì)被驗(yàn)證。在這種情況下，提前一些時(shí)間去尋找這些股票還是有必要的。因?yàn)榭梢远嘈r(shí)間去觀察、體驗(yàn)和對(duì)比。
而今年這個(gè)尋找工作就更好做了，因?yàn)樵诎肽陥?bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中能保持大幅增長(zhǎng)的品種在今年特別少，所以我們所需要選擇的標(biāo)的范圍也相當(dāng)小。只要撇除那些股價(jià)已經(jīng)充分體現(xiàn)的品種就可以了，剩下的形態(tài)越難看走勢(shì)越弱、但業(yè)績(jī)相當(dāng)不錯(cuò)的股票，就是最值得關(guān)注的。未來(lái)只需要細(xì)心地跟蹤，慢慢地等待介入點(diǎn)就可以了。
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