平安證券：降息意在穩(wěn)增長(zhǎng)保銀行
中國(guó)央行自7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。對(duì)此，平安證券日前發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)于銀行業(yè)而言，這是既保增長(zhǎng)又保銀行之舉。
平安證券指出，本次降息也預(yù)示著二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不好，關(guān)鍵指標(biāo)可能接近政策容忍線，比如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速可能接近年度7.5%的目標(biāo)，出于穩(wěn)增長(zhǎng)的目的，不得不進(jìn)一步降低基準(zhǔn)利率。因此，本次降息的目的是為了進(jìn)一步壓低信貸資金成本，改善企業(yè)盈利，以達(dá)到穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)，而通脹的加速下行也為降息提供了條件。
平安證券認(rèn)為，利率市場(chǎng)化將進(jìn)一步推進(jìn)。在本次降息的同時(shí)，央行宣布將貸款利率的下限由基準(zhǔn)利率的0.8倍調(diào)整為0.7倍，這一點(diǎn)超出預(yù)期，而這一行為是市場(chǎng)化的，因此只有大幅降低貸款基準(zhǔn)利率才能顯著降低加權(quán)貸款利率水平。平安證券表示，從央行領(lǐng)導(dǎo)的講話來(lái)看，對(duì)于利率市場(chǎng)化，央行擔(dān)憂的是存款一側(cè)而非貸款一側(cè)。一旦進(jìn)一步放開(kāi)存款幅度范圍，必然會(huì)出現(xiàn)高息攬存的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致銀行不得不把更多的資產(chǎn)配置在高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上，從而造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其對(duì)于城商行等中小銀行來(lái)說(shuō)更為明顯。央行擴(kuò)大貸款一側(cè)的幅度范圍，也印證了貸款利率其實(shí)是比較市場(chǎng)化的，進(jìn)一步擴(kuò)大浮動(dòng)范圍并不會(huì)帶來(lái)明顯的變化。短期內(nèi)，本次進(jìn)一步降低貸款利率下限幅度的信號(hào)意義大于實(shí)質(zhì)意義。
平安證券表示，在通脹沒(méi)有顯著上行，企業(yè)盈利沒(méi)有實(shí)質(zhì)改善之前，國(guó)內(nèi)都存在降息的可能。從幅度上來(lái)看，存款利率還有50個(gè)基點(diǎn)的下降空間，貸款利率的空間更大。（程林）
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