東北證券：市場(chǎng)將迎筑底反彈
⊙記者 浦泓毅
東北證券近日發(fā)布研究報(bào)告，認(rèn)為隨著下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策的事實(shí)，市場(chǎng)存在筑底反彈的客觀條件，但目前市場(chǎng)缺乏整體估值提升的動(dòng)力，反彈將更多表現(xiàn)為股指被動(dòng)下跌后的自我修復(fù)。
東北證券預(yù)計(jì)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)季度增速將回落至7.5%附近，經(jīng)濟(jì)回落預(yù)期兌現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長(zhǎng)以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策的作用下，經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)階段性底部，三季度經(jīng)濟(jì)將小幅回升。
同時(shí)，6月CPI預(yù)計(jì)將進(jìn)一步回落至2.5%附近，物價(jià)的大幅回落將拓寬政策發(fā)揮空間。而在政策實(shí)施導(dǎo)向上，將以穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)并重，決定了當(dāng)前固定資產(chǎn)投資方面難以出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)張。在穩(wěn)增長(zhǎng)方面，保持流動(dòng)性適度投放以及信貸成本的合理回歸，同時(shí)通過(guò)投資穩(wěn)定需求；調(diào)結(jié)構(gòu)以提高全要素生產(chǎn)率為宗旨，突出節(jié)能、環(huán)保等領(lǐng)域的引導(dǎo)作用。
東北證券認(rèn)為，從政策調(diào)控空間看，財(cái)政收支差額前五月達(dá)1.15萬(wàn)億，而全年預(yù)算赤字8000億元，財(cái)政政策仍有較大發(fā)揮空間；貨幣政策上，較高存款準(zhǔn)備金率將發(fā)揮“池子”的調(diào)節(jié)功能，7月仍是存準(zhǔn)率下調(diào)的重要時(shí)間窗口。
從市場(chǎng)運(yùn)行角度看，東北證券認(rèn)為，促成股指持續(xù)回落的不利因素已在預(yù)期之中，市場(chǎng)的被動(dòng)式下跌更多是對(duì)部分不利因素過(guò)度反應(yīng)，在經(jīng)濟(jì)回落的不利預(yù)期兌現(xiàn)后，伴隨經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策的實(shí)施，市場(chǎng)存在筑底反彈的客觀條件。
針對(duì)反彈高度，東北證券分析指出，由于目前市場(chǎng)缺乏市場(chǎng)整體估值提升的動(dòng)力，更多表現(xiàn)為股指被動(dòng)下跌后的自我修復(fù)為主，因此，股指首先有望修復(fù)六月中下旬因匯豐 PMI 回落、流動(dòng)性階段性緊張、大盤(pán)股IPO等情緒因素所導(dǎo)致的非理性下跌，即2300點(diǎn)一線。如果隨著市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定預(yù)期的增強(qiáng)，流動(dòng)性以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策的持續(xù)兌現(xiàn)，市場(chǎng)情緒的好轉(zhuǎn)，股指有望對(duì)6月初因外圍市場(chǎng)因素所導(dǎo)致的股指恐慌性下跌進(jìn)行修復(fù)，即在2350點(diǎn)附近。因此，股指修復(fù)至2300點(diǎn)附近仍是大概率事件。
在配置策略上，東北證券建議均衡配置，重點(diǎn)可關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)類行業(yè)，而由于經(jīng)濟(jì)與股指之間的滯后關(guān)系以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)或反彈的力度較為有限，因此，仍需偏向以防御為主。周期股存在超跌反彈機(jī)會(huì)但持續(xù)性存疑，非周期防御類具有更高安全邊際。
東北證券同時(shí)建議，關(guān)注受經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)階段性預(yù)期改善推動(dòng)的券商、保險(xiǎn)以及政策長(zhǎng)期受益的環(huán)保、節(jié)能領(lǐng)域等；其次，行業(yè)基本面存在改善基礎(chǔ)以及業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，如港口、海洋工程、裝飾園林、中藥、信息服務(wù)等。（浦泓毅）
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