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海通證券:發(fā)展消費信貸將是未來政策重點

2012-06-18 09:07    來源:《證券時報》

  海通證券研究所日前發(fā)布研報指出,從基本面看,美歐實體經(jīng)濟有望于四季度走強,可以得出出口增速見底和資本流出不可持續(xù)的判斷。房地產(chǎn)最壞時候過去,內部沖擊見底。房地產(chǎn)調控政策開始松動。房地產(chǎn)銷售回歸正常,有望帶動新開工企穩(wěn)回升。信貸和銷售回升緩解房地產(chǎn)業(yè)資金緊張。保障房對商品房投資有補充作用。在穩(wěn)中求進的政策基調下,政策松動將是確定的,因為求穩(wěn);但是松動力度不會太大,因為轉型。央行降息彰顯管理層穩(wěn)增長和促轉型的決心。只要抑制房地產(chǎn)投機的底線不變,就牽住了中國經(jīng)濟轉型的牛鼻子。投資者就不用擔心政策松動所導致的通脹。

  從宏觀角度,海通證券認為,中國經(jīng)濟并不存在杠桿過高問題,而是儲蓄率過高問題。住戶部門也因為儲蓄率高存在加杠桿的問題,促進消費、發(fā)展消費信貸將是未來政策重點。政府去杠桿的問題可能也不嚴重,因為政府債務增長已經(jīng)放緩,債務水平處于安全范圍。企業(yè)部門總體杠桿不高,一些行業(yè)存在去杠桿要求,主要體現(xiàn)在社會服務業(yè)、公用事業(yè)采礦業(yè)和房地產(chǎn)業(yè),但其中多數(shù)行業(yè)面臨供給不足問題,增長前景不值得擔憂。房地產(chǎn)行業(yè)去杠桿是順周期現(xiàn)象,長期增速下行無礙周期見底。雖然經(jīng)濟下滑,但剛需總是存在。汽車銷售觸底回升,反映消費升級動力依然存在。

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責編:王金
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