西部證券：數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)已處復(fù)蘇前夜
西部證券研發(fā)中心日前發(fā)布研報(bào)指出，前期市場(chǎng)一直在努力無(wú)視希臘或退出歐元區(qū)所帶來(lái)的危害，同時(shí)將國(guó)內(nèi)新一輪政策刺激放大化，相應(yīng)的市場(chǎng)走勢(shì)也被偏樂(lè)觀情緒左右而得以維持上行。而近期市場(chǎng)則剛剛相反，滬指罕見(jiàn)連收5陰的疲弱走勢(shì)，顯然是將國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、歐債危機(jī)影響及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢等不利因素放大化后的表現(xiàn)。情緒化的市場(chǎng)暫時(shí)失去了理性判斷的能力。
研報(bào)指出，無(wú)論是降準(zhǔn)、降息等貨幣政策，還是行業(yè)補(bǔ)貼和產(chǎn)業(yè)扶持等財(cái)政政策都不可能立竿見(jiàn)影，總是要執(zhí)行一段時(shí)間后才能看到效果。因此當(dāng)前不妨多一份耐心，多一份冷靜，等待國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在多層面政策支持下見(jiàn)底回升。最新的信貸、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)可以被看做是政策首先起效的落腳點(diǎn)。對(duì)歐債危機(jī)的進(jìn)展也不妨靜觀其變，畢竟它不是影響A股市場(chǎng)的主因，同時(shí)也相信具有幾千年文明史的歐洲列國(guó)能夠處理好它們的“家務(wù)事”?！ ?/p>
西部證券指出，5月信貸與進(jìn)出口增速遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。周一央行公布5月份人民幣貸款增加7932億元，M1、M2余額分別為90萬(wàn)億和27.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.2%和3.5%。近8000億元的貸款增量高于市場(chǎng)此前預(yù)期的中值7200億元水平，也較4月多增了2416億元。M1、M2出現(xiàn)超預(yù)期回升，環(huán)比皆增長(zhǎng)了0.4%，說(shuō)明資金市場(chǎng)的狀況有所改善。不過(guò)二者的差值仍持平在-9.7%水平，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力依舊不足，需觀察近幾個(gè)月M1增速能否形成超越M2的趨勢(shì)，即存款活期化跡象，這是判斷經(jīng)濟(jì)回暖進(jìn)而市場(chǎng)估值有望提升的重要指標(biāo)?！?/p>
西部證券認(rèn)為，在周末公布的多個(gè)宏觀數(shù)據(jù)中，以進(jìn)出口同比增速數(shù)據(jù)最為鼓舞人心。進(jìn)口高企是由國(guó)內(nèi)對(duì)大宗商品采購(gòu)的回升所帶動(dòng)的，其中以銅的進(jìn)口量數(shù)據(jù)為例，其結(jié)束了近兩個(gè)月的跌勢(shì)，較4月大增11.9%，說(shuō)明隨著國(guó)內(nèi)政策逐步放松，企業(yè)正在為新一輪的投資、生產(chǎn)儲(chǔ)備各類(lèi)原材料資源，經(jīng)濟(jì)正處于大規(guī)模復(fù)蘇前的暗流涌動(dòng)期?！?/p>
西部證券指出，在經(jīng)濟(jì)觸底與否進(jìn)一步獲得確認(rèn)前，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間仍會(huì)不斷地經(jīng)歷確認(rèn)否定再確認(rèn)的過(guò)程，繼而引發(fā)市場(chǎng)震蕩走勢(shì)。不過(guò)在全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤杉皻W債危機(jī)不斷探索新的解決方法的大背景下，向下空間有限。操作上，建議從中長(zhǎng)線角度重點(diǎn)關(guān)注以新能源、新材料、生物科技、信息技術(shù)為主的新興產(chǎn)業(yè)板塊。短線的交易機(jī)會(huì)上，可重點(diǎn)把握直接受益于利率下調(diào)的電力、制造業(yè)、房地產(chǎn)及底部形態(tài)較好的資源類(lèi)品種的交易性機(jī)會(huì)。
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