申銀萬國：股市筑底任重道遠(yuǎn)
申銀萬國研究所5月21日發(fā)布研報(bào)指出，導(dǎo)致今年股市波段反彈這種狀況的出現(xiàn)，毫無疑問還是基本面因素在起作用。今年年初以來，股市之所以能夠上漲，在一定程度上與不少投資者認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有原先想象得那么差有關(guān)。
研報(bào)表示，事實(shí)上，也就是在這樣的氛圍下，大盤從2132點(diǎn)起步，一度反彈到了2478點(diǎn)，幅度達(dá)到16.22%。當(dāng)然，不可否認(rèn)的是，此間管理層出臺(tái)很多有助于提振股市的政策，在市場(chǎng)中也產(chǎn)生了積極的作用，鼓舞了信心。因此，即便后來大盤有所調(diào)整，但是在很多投資者看來，一方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還可以，藍(lán)籌股投資價(jià)值明顯；另外一方面股市政策是鼓勵(lì)做多，并且展現(xiàn)了長線向好的趨勢(shì)，因此后市無疑是具備上行空間的。這種思維，在“五一”小長假期間有了更為充分的表達(dá)。由于此間管理層密集出臺(tái)了一系列利好政策，給人留下發(fā)放“政策紅利”的印象，于是也就有了5月份股市的“開門紅”行情，股指摸高到了2453點(diǎn)，逼近前期高點(diǎn)。
在這種情況下，后市又會(huì)如何演繹？申銀萬國認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)差已經(jīng)對(duì)股市的運(yùn)行構(gòu)成了相當(dāng)大的制約，哪怕是現(xiàn)在有更加積極的股市政策出臺(tái)，恐怕也難以化解實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟的負(fù)面影響，所以眼下股市并不存在向上運(yùn)行的足夠空間。反過來說，畢竟境內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況已經(jīng)逼近了調(diào)控的底線。在這種情況下，貨幣政策調(diào)整的節(jié)奏可能會(huì)加快，力度也需要有所加強(qiáng)，而財(cái)政政策自然會(huì)愈加積極地發(fā)揮作用。所以，雖然現(xiàn)在還難說實(shí)體經(jīng)濟(jì)何時(shí)真正見底企穩(wěn)，但是應(yīng)該說距離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)。一旦這個(gè)態(tài)勢(shì)被投資者所認(rèn)同，對(duì)于股市來說繼續(xù)下跌的壓力就會(huì)弱化。各項(xiàng)積極的股市政策效應(yīng)積累，無疑也就會(huì)漸漸地顯現(xiàn)出效果，從而在低位對(duì)行情構(gòu)成支撐。因此，很可能后市將重新進(jìn)入一個(gè)筑底階段，這個(gè)底部距離現(xiàn)在股市的點(diǎn)位不會(huì)太遠(yuǎn)。但要完成對(duì)底部的構(gòu)筑，卻需要一段時(shí)間。因?yàn)檫@里的關(guān)鍵是既要有宏觀政策環(huán)境的配合，也要有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，所以非短時(shí)間可以做到。具體到本周，大盤很可能會(huì)以區(qū)間震蕩為主，指數(shù)波動(dòng)空間進(jìn)一步收窄。同時(shí)成交量也會(huì)繼續(xù)萎縮，個(gè)股行情顯著降溫，低迷將成為市場(chǎng)的客觀寫照。
（《證券時(shí)報(bào)》快訊中心）
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