聯(lián)訊證券：經(jīng)濟不破則不立
4月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)透露的硬著陸風(fēng)險，我們認(rèn)為不會持續(xù)，雖然內(nèi)生性周期已經(jīng)走至盡頭，而政策或?qū)⒅χ芷冢M(jìn)而使得周期延展。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計的角度我們也可找到工業(yè)增加值已見底的跡象。從貨幣周期的啟動到制度因素和財政因素的變革，或均對經(jīng)濟層面起到積極影響。而從政策層手中的牌來看，只有消費分配改革副作用最小，但我們認(rèn)為避免硬著陸將是政策層的第一要義，從這點來看基建啟動或?qū)⒈匦?。發(fā)改委已悄然將審批項目提高一倍，主要的在獲批項目集中在創(chuàng)新能力建設(shè)、清潔能源、小型農(nóng)田水利工程以及鄉(xiāng)村道路工程等方面。
而各種變量都是相互協(xié)同的，消費雖然可以自我強化，但是契機尚需政策助力，其中收入的預(yù)期是一方面，另一方面就是存量消費的激發(fā)。前者需要收入體制的改革，后者需要財政的投入，財政投入又需要經(jīng)濟的反身強化。而從貨幣周期來看，后期有望起到對消費的激發(fā)作用，而消費的彈性還需看體制改革以及保障力度。
作者：魏靜 (來源：中國證券報)
相關(guān)新聞
更多>>
