財通證券：二次探底概率較小 反彈一觸即發(fā)
本周大盤加速下跌，在擊穿60日均線和 2300點整數(shù)關(guān)之后，又擊破了2132-2478的0.618回吐位2264點，本周暴挫留下3月28日2344-2341缺口、3月29日2281-2280缺口的兩個向下跳空缺口。在七連周陽之后，滬綜指迎來了四連周陰，預示著絕非正常范疇的調(diào)整。不過隨著市場重心不斷下移，利空因素影響也正在逐步消化，未來如無其他黑天鵝事件出現(xiàn)，四月份之前二次探底概率較小，由于“經(jīng)濟退政策松”預期加強，短期超跌反彈將一觸即發(fā)。
基本面，本周暴挫因素主要有二：一方面來源于擴容壓力沉重，如高收益?zhèn)鴤谪?、股指期?quán)、“低標”公司在創(chuàng)業(yè)板上市、“新三板”與各地方股權(quán)交易中心，這些都會分流市場資金。雖然證監(jiān)會擬增加QFII及RQFII額度，并在投資范圍和比例方面有所突破，表明增量資金舉措仍在努力，但財政部新規(guī)使得養(yǎng)老金入市頓生波折，資金供求關(guān)系仍不平衡。另一方面目前宏觀政策“微調(diào)”放松速度慢于預期，政策松動預期推動股指上行的系統(tǒng)性行情出現(xiàn)了退潮。不過，前兩個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比降5.2%，這是2009年11月來首次出現(xiàn)負增長。當前工業(yè)企業(yè)利潤、工業(yè)增加值、用電量數(shù)據(jù)均顯示，經(jīng)濟增速明顯放緩，而國資委主任王勇表示當前與08年金融危機相比，形勢可能更為嚴峻，一定程度上增大了“經(jīng)濟降政策松”可能性，預期四月初下調(diào)存準率，降息概率也增加。
即將在4月初公布的3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)及由經(jīng)濟增速放緩催生的流動性寬松（例如降準、降息）預期能否兌現(xiàn)將成近一階段市場關(guān)注焦點，預期3月份CPI為3.3%，3月份信貸投放規(guī)?；蛟?000億元左右。由于本輪反彈的動機是建立在投資者對貨幣財政政策放松的美好預期上，在實體經(jīng)濟并沒有明顯的企穩(wěn)復蘇之前，這種預期將繼續(xù)存在，四月份之前二次探底概率較小，大盤在超跌反彈之后將會出現(xiàn)橫盤震蕩。但中長期不樂觀，隨著挑戰(zhàn)增加將信心趨弱，特別是市場化改革，其中包括新三板的建設，中小板、創(chuàng)業(yè)板的再融資審批權(quán)下放以及新股發(fā)行制度改革，這些改革均會對整體市場估值中樞產(chǎn)生負面的影響。
技術(shù)面，針對2132-2478上漲346點行情的調(diào)整，其0.382、0.5、0.618的回吐位分別是2346、2305、2264點，由于本周的暴挫都已失守，半年線、60日均線在破位之后將有一個反抽確認的過程。從波浪理論來看，1月6日2132低點至1月12日2295高點為1浪反彈，2295高點至1月17日2196低點為2浪調(diào)整，2196低點至2月27日2478高點為3浪的主升浪反彈，2478高點至3月7日2388低點為4浪調(diào)整，2388低點至3月14日2476高點為失敗的5浪上攻。2476高點展開階段性調(diào)整，七連周陽后四連周陰，不論是短期的超跌反彈，還是展開一波反彈，總之反彈將一觸即發(fā)。但由于均線系統(tǒng)全面空頭排列，即將到來的反彈將是減倉、減磅的機會。
超跌反彈或橫盤震蕩過程中，個股結(jié)構(gòu)化行情仍將呈現(xiàn)，但把握機會較難。交易能力較強的投資者可適度進行波段操作。策略上從“超跌反彈”轉(zhuǎn)向“確定性增長+真正成長股”，關(guān)注涉礦概念、消費電子品、西部概念、農(nóng)業(yè)科技、券商、大消費等個股。
下周趨勢：看漲
中線趨勢：看平
下周區(qū)間：2220－2350點
下周熱點：涉礦概念、西部概念、農(nóng)業(yè)科技、消費電子品、券商、大消費
下周焦點：貨幣政策
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