申銀萬(wàn)國(guó)：成品油調(diào)價(jià)抑制短線行情
本次成品油價(jià)格上調(diào)，應(yīng)該說(shuō)并不太出人意料。根據(jù)發(fā)改委制定的調(diào)價(jià)規(guī)則，實(shí)際上早就過(guò)了應(yīng)該調(diào)整的“窗口期”。由于調(diào)價(jià)時(shí)間被推遲，加上此間國(guó)際油價(jià)上漲得比較多，因此這次成品油價(jià)格調(diào)整幅度也就比較大。所有這些，人們也都是能夠理解的。
但是，成品油價(jià)格
的調(diào)整，畢竟涉及各行各業(yè)，大家可以接受調(diào)整的理由，但是也得承認(rèn)其影響是復(fù)雜的、多元的。對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，至少在短期內(nèi)構(gòu)成了抑制。這種抑制，體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，成品油作為基礎(chǔ)工業(yè)產(chǎn)品，其價(jià)格的調(diào)整會(huì)引發(fā)比較強(qiáng)烈的連鎖反應(yīng)，在相當(dāng)程度上成為助推CPI的因素。盡管在這方面的測(cè)算數(shù)據(jù)并不一致，但直觀來(lái)說(shuō)肯定不會(huì)太小。如果投資者對(duì)股市比較樂(lè)觀的話，那么在某種程度上是建立在CPI回落，政策松動(dòng)這樣的預(yù)期上的。現(xiàn)在要是有了新的、明確的漲價(jià)因素，那么至少在目前會(huì)弱化這種預(yù)期，從而動(dòng)搖對(duì)后市的信心。周一下午，股市呈現(xiàn)逐波向上的走勢(shì)，似乎已經(jīng)基本擺脫了上周三暴跌的陰影，有望進(jìn)一步上行。但是，周二受到成品油調(diào)價(jià)因素的影響，大盤(pán)當(dāng)即就拐頭向下。成品油調(diào)價(jià)對(duì)股市運(yùn)行的制約因素，無(wú)疑是體現(xiàn)得相當(dāng)明顯的。
也許有人會(huì)說(shuō)，成品油調(diào)價(jià)對(duì)于中石化、中石油來(lái)說(shuō)，是個(gè)不小的利好，能夠扭轉(zhuǎn)其煉油業(yè)務(wù)虧損的局面，增加盈利。另外調(diào)價(jià)也會(huì)促使企業(yè)加速開(kāi)發(fā)石油，會(huì)對(duì)生產(chǎn)石油裝備的企業(yè)帶來(lái)正面推動(dòng)。就大的方面來(lái)說(shuō)，這些都是對(duì)的。但是問(wèn)題在于像中石化、中石油這樣的企業(yè)，在資本市場(chǎng)上并不是各路資金追逐的對(duì)象，成品油調(diào)價(jià)所帶來(lái)的業(yè)績(jī)改善，未必能夠提高投資者對(duì)其的估值。調(diào)價(jià)當(dāng)天兩家公司股票高開(kāi)低走，說(shuō)明這個(gè)利好效用有限。而在不少投資者看來(lái)，如果這兩個(gè)公司股票上漲，那么在現(xiàn)階段就一定會(huì)導(dǎo)致其他板塊資金的流失，形成少數(shù)品種上漲，多數(shù)品種下跌的“二八現(xiàn)象”。而這對(duì)于大盤(pán)的穩(wěn)定運(yùn)行，顯然也是不利的。昨日中石油和中石化的價(jià)格也在下跌，這樣對(duì)股市的影響就更加負(fù)面了。當(dāng)然，成品油調(diào)價(jià)對(duì)于那些石油裝備企業(yè)是比較確定的利好，但這在目前并會(huì)導(dǎo)致其業(yè)績(jī)迅速提升，而且這些公司的數(shù)量也不多，在股市上的影響力就更有限。即便它們有所上漲，但畢竟是杯水車(chē)薪，起不到推動(dòng)大盤(pán)上漲的作用。
在上周股市大跌以后，投資者對(duì)后市預(yù)判的分歧加大。雖然在上周末和本周初的反彈中，情況有所好轉(zhuǎn)，但投資情緒還沒(méi)有重新高漲起來(lái)。這個(gè)時(shí)候特別需要利好消息來(lái)鼓舞，對(duì)信心構(gòu)成支撐。但是，現(xiàn)在迎來(lái)的卻是成品油價(jià)格上調(diào)。上調(diào)是必要的，甚至是不可避免的，而且又是被推遲進(jìn)行的。但是，不管怎么說(shuō)，在這樣一個(gè)敏感的時(shí)候，畢竟還是會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒形成負(fù)面沖擊。雖然，人們還是習(xí)慣于說(shuō)市場(chǎng)的大趨勢(shì)不壞，但在受到系列利空影響以后，大盤(pán)的運(yùn)行就會(huì)變得比較艱難，曲折會(huì)更加多，走勢(shì)會(huì)更加不平坦。如果說(shuō)股指本來(lái)可能較快地站穩(wěn)2400點(diǎn)，并且向2500點(diǎn)發(fā)起攻擊的話，那么現(xiàn)在只能是退而求其次，變成要重新?tīng)?zhēng)奪2400點(diǎn)了。股市的上漲節(jié)奏，確實(shí)是被打亂了。
當(dāng)然，作為理性的投資者，人們都知道，行情在運(yùn)行中一定會(huì)受到各種負(fù)面因素的干擾，而且有些因素是無(wú)法回避的。所以，面對(duì)這次成品油價(jià)格的調(diào)整，人們要重視其對(duì)行情的制約作用，并且充分認(rèn)識(shí)這一利空的影響力，以便通過(guò)市場(chǎng)的主動(dòng)性調(diào)整來(lái)消化這個(gè)利空，重新尋找上漲的契機(jī)。
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