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　　此前在9900億附近“徘徊”的兩融余額，上周終于放量站上萬億“關(guān)口”，截至上周五兩融余額恰處在萬億元整。10月以來，從布局方向上看，“白龍馬”集中的電子、醫(yī)藥生物、食品飲料等行業(yè)成為融資客當(dāng)月加倉的重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　雖然市場仍然堅(jiān)持“以大為美”的標(biāo)準(zhǔn)，但當(dāng)前震蕩市中投資者顯然不宜對(duì)大市值個(gè)股的反彈寄望過高，業(yè)績?nèi)允潜据喰星榕渲玫暮诵?。值得注意的是，兩融余額向萬億“大關(guān)”邁進(jìn)的路上，融資客根據(jù)不同市場環(huán)境制定出了不同策略，與9月時(shí)兩融余額徘徊萬億下方時(shí)相比，熱點(diǎn)品種可謂“大變臉”。市場人士指出，兩融資金的敏感性較高，這可能意味著市場“風(fēng)向”已變，以業(yè)績?yōu)橹蔚闹械褪兄祩€(gè)股料將在下一個(gè)階段成為市場熱點(diǎn)品種。

　　頭尾交換 融資“變臉”

　　11月1日是一個(gè)重要的日子，當(dāng)日滬市兩融余額報(bào)5970.10億元，深市兩融余額報(bào)4080.99億元，兩市合計(jì)兩融余額達(dá)到10051.09億元，實(shí)現(xiàn)六連漲。從6月以來，一路“過關(guān)斬將”。時(shí)隔22個(gè)月后再次站上萬億高位。

　　回顧兩融余額10月以來的回升軌跡，融資客根據(jù)不同的市場環(huán)境制定出不同的策略，相較此前，熱點(diǎn)品種出現(xiàn)“大變臉”。行業(yè)方面，9-10月融資凈買入額居前的電子、有色金屬、化工這3大行業(yè)中，其中有色金屬、化工兩大周期行業(yè)赫然在列。不過，時(shí)過境遷，10月期間兩融余額站在9800億元“關(guān)口”上方邁向萬億之際，融資凈買入額居前的行業(yè)，除電子行業(yè)仍然居首外，其余兩個(gè)行業(yè)分別已變?yōu)獒t(yī)藥生物、食品飲料；與此同時(shí)，流出居前的行業(yè)中有色金屬行業(yè)更是高居首位，出現(xiàn)了明顯的首尾交換。由此可見，“白龍馬”集中的電子、醫(yī)藥生物、食品飲料等行業(yè)已成為時(shí)下融資客加倉的重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　“市場風(fēng)向”有變

　　兩融余額8000億元-10000億元期間正逢周期板塊估值修復(fù)的單邊牛市行情，期間融資客并不“恐高”，積極參與，一定程度上助推了周期板塊的強(qiáng)勢(shì)上漲。不過，隨著盤面進(jìn)入震蕩，融資客及時(shí)了結(jié)，鎖定利潤，轉(zhuǎn)投有業(yè)績支撐的中低市值個(gè)股懷抱，這可能意味著市場“風(fēng)向”已變。

　　針對(duì)后市，興業(yè)證券表示，雖然上周市場一度出現(xiàn)波動(dòng)，但后續(xù)指數(shù)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率較小，大概率仍是結(jié)構(gòu)性行情。經(jīng)過較長時(shí)間的消化，成長股的配置性價(jià)比正在提升，估值與成長匹配的標(biāo)的也在增加。此外從倉位結(jié)構(gòu)的角度來看，今年以來，基金對(duì)低估值藍(lán)籌的抱團(tuán)趨勢(shì)顯著，對(duì)成長股的配置回落，從基金三季報(bào)看，中小創(chuàng)的超配比例繼續(xù)下降。因此，針對(duì)這一情況，建議左側(cè)自下而上精選估值成長性匹配或產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確、市值空間巨大的成長股標(biāo)的。實(shí)習(xí)記者 黎旅嘉