[摘要] 今年以來，A股市場“馬太效應”愈演愈烈。不論是“一九行情”、“漂亮50”，還是“白龍馬行情”、千億俱樂部擴容等，背后的客觀現實仍是在A股市場中龍頭個股、大盤藍籌強者愈強。
今年以來，A股市場“馬太效應”愈演愈烈。不論是“一九行情”、“漂亮50”，還是“白龍馬行情”、千億俱樂部擴容等，背后的客觀現實仍是在A股市場中龍頭個股、大盤藍籌強者愈強。為此，有觀點質疑這樣的市場是否正常。更有觀點直接指出，這樣抱團大市值、大白馬、大龍頭的行業(yè)，存在很大風險，不是市場的正常狀態(tài)。綜合多方面因素來看，上述觀點并不是對市場發(fā)展的理性科學判斷，A股市場強者恒強的“馬太效應”是符合當前市場客觀現實的，也符合當前市場發(fā)展規(guī)律。
長期以來，A股市場存在著重預期輕現狀的情況。如果對于一些傳統行業(yè)內的公司，對其發(fā)展預期存在擔憂，進而給予相關個股較低的估值，這存在一定的合理性。那么對一些依靠重組和概念、市值管理的個股給予過高預期，進而給予公司很高的估值，那肯定就會存在問題。股票市場可以認為是投資者預期的體現，更應該是個股真實價值的體現。
當前A股市場仍是散戶投資者居多，在價值投資理念仍未獲得完全確立的情況下，一些市場炒作掩蓋了股票市場對于個股價值挖掘的真正含義。特別是在市場整體上漲之際，很多“概念股”成為市場資金炒作的對象。但市場是最好的學校，等到煙花散去，一切水落石出、各歸其位。到那時再懊惱此前的瘋狂與激進，還不如從一開始就從個股現狀出發(fā)，緊盯具有優(yōu)秀業(yè)績或確定性成長的公司進行投資。
真正在市場上享受“馬太效應”的多數是發(fā)展較確定的行業(yè)龍頭企業(yè)。一方面，這些行業(yè)或受益于本身的升級發(fā)展，或得益于政策支持，其當前的確定性較強，業(yè)績可預測性也較強；另一方面，這些行業(yè)的集中度都處于提升階段，行業(yè)龍頭的產能、市場占有率、盈利水平等都有較大優(yōu)勢，這樣的龍頭個股自然成為市場資金抱團對象。即使在當前市場熱點分散、博弈加劇，疊加白馬龍頭的較高市場位置的情況下，市場資金有向其它行業(yè)和個股逸散的情況，但資金仍在這些行業(yè)中尋找龍頭個股和確定性成長。另外，需要注意的是，當前A股市場投資者正發(fā)生結構性變化，機構資金在A股市場的比重和話語權正在逐步攀升，這也是資金涌向白馬龍頭個股等的原因之一。
有投資者認為，在當前A股市場“馬太效應”下，市場資金只要追逐白馬龍頭就行，市場資金自主操作的空間并不大。這種觀點有一定道理，但資金抱團白馬龍頭，存在著使得部分個股市場表現偏離真正價值的風險。而從上市公司、公募基金等三季報中也可以發(fā)現，當前市場資金已經出現結構性調整軌跡，對于部分白馬龍頭股，市場資金的觀點并不是完全一致。分歧存在就會出現不同的操作，這也可以體現投資者的主觀能動性。在強者恒強的市場中，并不扼殺資金的多樣性選擇，但是A股“馬太效應”的切實存在，是任何投資者都不能忽視的市場大背景。
（本報記者 徐金忠）