歷史存量保單投資藍(lán)籌股 4000億資金候場(chǎng)入市
歷史存量保單投資藍(lán)籌股試點(diǎn)將啟動(dòng)
繼創(chuàng)業(yè)板股票向險(xiǎn)資開(kāi)閘后，藍(lán)籌股迎來(lái)險(xiǎn)資活水。保監(jiān)會(huì)8日發(fā)布消息稱(chēng)，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，保監(jiān)會(huì)近期將啟動(dòng)歷史存量保單投資藍(lán)籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險(xiǎn)（放心保）公司申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)。
歷史存量保單是指，保險(xiǎn)公司1999年以前高利率歷史環(huán)境下發(fā)行的、定價(jià)利率較高的長(zhǎng)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品。
上述政策內(nèi)容包括：一是設(shè)定獨(dú)立賬戶封閉運(yùn)行；二是由公司根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債匹配情況確定藍(lán)籌股投資比例；三是對(duì)獨(dú)立賬戶投資的藍(lán)籌股試行逆周期資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)；四是明確藍(lán)籌股標(biāo)準(zhǔn)，藍(lán)籌股是指經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好、具有穩(wěn)定且較高現(xiàn)金股利支付的公司股票。
保監(jiān)會(huì)表示，選擇這些保單開(kāi)展藍(lán)籌股試點(diǎn)，主要有以下考慮：一是這類(lèi)保單所形成資金期限長(zhǎng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定，符合資產(chǎn)負(fù)債匹配原則；二是這類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模有限，易于劃分，并可以實(shí)施封閉運(yùn)行；三是目前各公司對(duì)歷史存量保單均已采取專(zhuān)門(mén)管理制度，在風(fēng)險(xiǎn)防范方面已積累了經(jīng)驗(yàn)，也便于分類(lèi)監(jiān)管；四是目前藍(lán)籌股估值較低，是歷史存量保單配置的較好時(shí)機(jī)。
保監(jiān)會(huì)指出，試行上述政策，有利于探索保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期配置的渠道，試行逆周期監(jiān)管，也有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。保監(jiān)會(huì)要求相關(guān)保險(xiǎn)公司嚴(yán)格按照資產(chǎn)負(fù)債匹配原則做好資產(chǎn)配置，同時(shí)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)，落實(shí)相關(guān)責(zé)任人，及時(shí)向保監(jiān)會(huì)報(bào)告投資運(yùn)作情況，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。
平安證券分析師繳文超表示，目前國(guó)壽集團(tuán)存量部分有3000多億元，1999年之前國(guó)壽在行業(yè)“獨(dú)大”，市場(chǎng)份額80%以上，據(jù)此推算，目前市場(chǎng)存量高利率保單準(zhǔn)備金4000億元以上。該項(xiàng)政策將對(duì)藍(lán)籌股形成利好預(yù)期，但投資藍(lán)籌是否比投資債券好需要險(xiǎn)資掂量。
業(yè)內(nèi)人士分析，目前國(guó)壽股份已全部剝離高利率保單，但中國(guó)平安、中國(guó)太保(601601,股吧)有高利率保單，且成本較高。雖然政策細(xì)節(jié)尚未出臺(tái)，具體投資比例尚不明晰，但對(duì)險(xiǎn)資和藍(lán)籌股都構(gòu)成利好，可視為引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市政策的延續(xù)，未來(lái)監(jiān)管政策對(duì)保險(xiǎn)公司投資范圍的限制也將越來(lái)越少。
業(yè)內(nèi)預(yù)期，保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管等多項(xiàng)政策有望逐步落地，保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管將實(shí)施大類(lèi)比例監(jiān)管，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資上限有望升至30%，債權(quán)投資計(jì)劃行業(yè)范圍將進(jìn)一步拓寬，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域或不再限制。（中國(guó)證券報(bào)）
存量保單可投藍(lán)籌 4000億元資金候場(chǎng)入市
專(zhuān)家表示，目前是長(zhǎng)線資金配置A股的好時(shí)機(jī)
保監(jiān)會(huì)8日發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，保監(jiān)會(huì)近期將啟動(dòng)歷史存量保單投資藍(lán)籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險(xiǎn)（和訊放心保）公司申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)。這是繼7日保監(jiān)會(huì)宣布對(duì)險(xiǎn)資投資創(chuàng)業(yè)板開(kāi)閘之后，保監(jiān)會(huì)救市的“第二彈”。
對(duì)此，平安證券非銀行金融分析師繳文超對(duì)記者表示，目前國(guó)壽集團(tuán)存量部分大概是3000多億元，1999年前國(guó)壽一支獨(dú)大，份額在80%以上，推算目前市場(chǎng)存量高利率保單準(zhǔn)備金在4000億元以上。
公告顯示，政策內(nèi)容包括：一是設(shè)定獨(dú)立賬戶封閉運(yùn)行；二是由公司根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債匹配情況確定藍(lán)籌股投資比例；三是對(duì)獨(dú)立賬戶投資的藍(lán)籌股試行逆周期資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)；四是明確藍(lán)籌股標(biāo)準(zhǔn)，藍(lán)籌股是指經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好、具有穩(wěn)定且較高現(xiàn)金股利支付的公司股票。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)韓復(fù)齡昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)指出，由于試點(diǎn)的規(guī)模有限，更多的應(yīng)該從中長(zhǎng)期來(lái)看，鼓勵(lì)更多的長(zhǎng)線資金入市有利于股市資金面的進(jìn)一步改善。
財(cái)達(dá)證券首席策略分析師李劍峰對(duì)記者表示，新規(guī)還有利于深圳市場(chǎng)和上海市場(chǎng)的平衡?！坝捎诮谛鹿芍饕性谏钲谑袌?chǎng)發(fā)行，從而吸引上海市場(chǎng)上的部分資金到深圳市場(chǎng)去打新。但是，新規(guī)發(fā)布后，將有利于扭轉(zhuǎn)這一局面，上海市場(chǎng)的藍(lán)籌股更加符合歷史存量保單投資標(biāo)準(zhǔn)，因此，它將吸引部分資金流入上海市場(chǎng)，從而在一定程度上有利于兩個(gè)市場(chǎng)的平衡?！?/font>
歷史存量保單指保險(xiǎn)公司1999年以前高利率歷史環(huán)境下發(fā)行的、定價(jià)利率較高的長(zhǎng)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品。
韓復(fù)齡表示，保監(jiān)會(huì)的這一舉措，有利于險(xiǎn)資投資渠道的進(jìn)一步拓寬，并且豐富了險(xiǎn)資的投資工具。由于機(jī)構(gòu)投資者的持有期限較長(zhǎng)，同時(shí)，在當(dāng)前股市相對(duì)低迷的情況下，通過(guò)監(jiān)管層的引導(dǎo)，長(zhǎng)線資金的安全性和增值預(yù)期都會(huì)比較大，對(duì)長(zhǎng)線資金也有很大的吸引力，是入市抄底的好時(shí)機(jī)。
對(duì)此，李劍峰表示了認(rèn)同，他指出，當(dāng)前A股繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)不大，對(duì)于長(zhǎng)線資金配置來(lái)說(shuō)的確是個(gè)好時(shí)機(jī)。
繳文超指出，保監(jiān)會(huì)此刻推出該政策更多的是響應(yīng)證監(jiān)會(huì)號(hào)召的救市行為，對(duì)藍(lán)籌也形成了利好預(yù)期。
保監(jiān)會(huì)稱(chēng)，試行上述政策，有利于探索保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期配置的渠道，試行逆周期監(jiān)管，也有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。要求相關(guān)保險(xiǎn)公司嚴(yán)格按照資產(chǎn)負(fù)債匹配原則做好資產(chǎn)配置，同時(shí)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)，落實(shí)相關(guān)責(zé)任人，及時(shí)向保監(jiān)會(huì)報(bào)告投資運(yùn)作情況，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。（證券日?qǐng)?bào)）
為投資藍(lán)籌增加正能量 保監(jiān)會(huì)首次啟用逆周期監(jiān)管
繼保險(xiǎn)資金開(kāi)禁投資創(chuàng)業(yè)板之后，再度盯上大盤(pán)藍(lán)籌。來(lái)自權(quán)威部門(mén)的最新信息顯示，保監(jiān)會(huì)將對(duì)存量保單獨(dú)立賬戶投資的藍(lán)籌股試行逆周期資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，不僅開(kāi)創(chuàng)了銀證保三部門(mén)金融監(jiān)管的先河，也為險(xiǎn)資投資藍(lán)籌股增加正能量。
相對(duì)穩(wěn)定計(jì)價(jià)符合長(zhǎng)期投資
據(jù)一位參與文件討論的知情人士解讀，所謂逆周期資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，即根據(jù)藍(lán)籌股的漲跌幅度，設(shè)定不同的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)。上漲幅度越大，對(duì)浮盈部分將設(shè)定較為審慎的認(rèn)可比例，下跌幅度越大，對(duì)浮虧部分一定比例給予認(rèn)可。這樣，可以減少資產(chǎn)價(jià)值和市場(chǎng)波動(dòng)的順周期疊加效應(yīng)，熨平經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)。
過(guò)去反思全球金融危機(jī)時(shí)，金融系統(tǒng)的順周期性曾被認(rèn)為是導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生及其危害程度進(jìn)一步擴(kuò)大的重要原因。巴塞爾協(xié)議Ⅲ的出臺(tái)，使得全球金融監(jiān)管進(jìn)入新局面。2011年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)銀行(601988,股吧)業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，引入逆周期超額資本監(jiān)管。
“保監(jiān)會(huì)此次監(jiān)管創(chuàng)新，進(jìn)一步使得逆周期監(jiān)管更務(wù)實(shí)，更具有可操作性。要知道，保監(jiān)會(huì)在險(xiǎn)資資金運(yùn)用監(jiān)管市場(chǎng)化方面，一直走在金融業(yè)前列?！币晃槐ｋU(xiǎn)（和訊放心保）資產(chǎn)管理公司有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，采取逆周期思路，是按照波動(dòng)浮動(dòng)來(lái)決定藍(lán)籌股計(jì)入市值多少。按照絕對(duì)值的波動(dòng)幅度，波動(dòng)越大，認(rèn)可值越??；反之，波動(dòng)越小，認(rèn)可值越大。即股市特別好時(shí)，賺了很多，但只認(rèn)可一部分。反之，股市不好時(shí)，虧了很多，但損失也只算一部分。
“那我們拿著藍(lán)籌股就很踏實(shí)了，不會(huì)為一時(shí)的漲跌追漲殺跌?？梢砸?guī)避我們長(zhǎng)期持股帶來(lái)的浮虧煩惱，相對(duì)穩(wěn)定的計(jì)價(jià)，也符合險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資的定律?！痹撠?fù)責(zé)人說(shuō)。
藍(lán)籌股票有望成為理想標(biāo)的
與其他金融行業(yè)不同，償付能力監(jiān)管是保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的主要支柱之一。一旦償付能力充足率不達(dá)標(biāo)，不僅影響主業(yè)的拓展，也會(huì)限制保險(xiǎn)投資范疇。毋庸置疑，此舉解除了險(xiǎn)資長(zhǎng)期持股藍(lán)籌的后顧之憂，減緩由于市場(chǎng)短期波動(dòng)，對(duì)于保險(xiǎn)公司償付能力充足率帶來(lái)的影響。
一位券商資深人士分析稱(chēng)，“險(xiǎn)資持有藍(lán)籌股的信心大增，使得其能真正發(fā)揮在股市中定海神針作用，起碼市場(chǎng)知道，險(xiǎn)資不會(huì)輕易拋售藍(lán)籌”。
中金公司最新報(bào)告稱(chēng)，當(dāng)前中國(guó)股市投資者情緒低迷，對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，A股市盈率和市凈率跌至歷史低位，后市投資良機(jī)將現(xiàn)，藍(lán)籌國(guó)企股票可能成為理想標(biāo)的。
受此利好消息的提振，藍(lán)籌股中券商、銀行、保險(xiǎn)等板塊當(dāng)天午后均明顯拉升。但由于目前股市持續(xù)低迷，此消息發(fā)酵乃至對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生真正影響，將是潛移默化過(guò)程。
險(xiǎn)資入市券商謹(jǐn)慎看待
近日，保監(jiān)會(huì)連續(xù)出臺(tái)政策，旨在一定程度上放開(kāi)保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板及藍(lán)籌股。市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)迥異：創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)兩天大漲，而代表藍(lán)籌股的滬深300指數(shù)則在昨日相關(guān)消息發(fā)布后短暫沖高，而后迅速回落。
多家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，保監(jiān)會(huì)有關(guān)存量保單投資藍(lán)籌股政策有助于鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)資金長(zhǎng)期投資，提高市場(chǎng)對(duì)于價(jià)值投資的關(guān)注，但保險(xiǎn)（和訊放心保）資金對(duì)市場(chǎng)短線的刺激作用可能不會(huì)十分明顯。
據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)證券統(tǒng)計(jì)，截至2013年11月底，保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額7.5萬(wàn)億元。其中，銀行存款21812億元，占比29.21%；債券33270億元，占比44.54%；股票和證券投資基金7556億元，占比10.12%；其他投資12046億元，占比16.13%。目前保監(jiān)會(huì)允許保險(xiǎn)公司投資股票及股票型基金的上限為上季末總資產(chǎn)的20%，10%的實(shí)際占比遠(yuǎn)低于監(jiān)管上限。
申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，事實(shí)上，保險(xiǎn)公司近年來(lái)較低的投資收益率主要是因股票投資拖累，2013年以來(lái)保險(xiǎn)公司加大固定收益類(lèi)非標(biāo)資產(chǎn)投資，降低股票市場(chǎng)對(duì)于投資收益的負(fù)面影響。因此，在保險(xiǎn)公司取得選擇權(quán)的情況下，是否購(gòu)買(mǎi)入市還將依賴保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的專(zhuān)業(yè)判斷。
國(guó)泰君安策略分析師喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，存量保單相關(guān)政策所釋放可用于投資藍(lán)籌股的資金，最多可達(dá)8000億元以上，但監(jiān)管政策只是允許投資，而非強(qiáng)制投資，相關(guān)資金是否會(huì)迅速注入藍(lán)籌股，取決于保險(xiǎn)公司態(tài)度。
“據(jù)我們了解，目前保險(xiǎn)資金正處于持續(xù)離開(kāi)藍(lán)籌市場(chǎng)的趨勢(shì)中，不會(huì)因?yàn)楸O(jiān)管層放開(kāi)更多資金使用的權(quán)限就改變這一趨勢(shì)?！眴逃肋h(yuǎn)判斷，“目前試點(diǎn)細(xì)節(jié)，包括規(guī)模、時(shí)間表尚不清楚，新增資金在時(shí)間上的分布也并不明確?！?/font>
海通證券(600837,股吧)分析師丁文韜則表示，相關(guān)存量保單資金成本約7%，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司仍將更多選擇固定收益產(chǎn)品，適當(dāng)參與藍(lán)籌股投資，但這對(duì)大盤(pán)的影響不會(huì)太大。
與藍(lán)籌股不同的是，券商對(duì)于險(xiǎn)資參與創(chuàng)業(yè)板投資所能產(chǎn)生的影響更為看好。喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，險(xiǎn)資對(duì)創(chuàng)業(yè)板的配置需求比較旺盛，相關(guān)政策開(kāi)放后創(chuàng)業(yè)板將吸收相當(dāng)規(guī)模的保險(xiǎn)資金。
喬永遠(yuǎn)同時(shí)表示，險(xiǎn)資購(gòu)買(mǎi)創(chuàng)業(yè)板主要出于風(fēng)格配置的需求，因此在吸引險(xiǎn)資方面即將發(fā)行的IPO新股和存量個(gè)股并不存在明顯差異。
過(guò)去兩日A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，在一定程度上也印證了分析師的上述判斷。昨日創(chuàng)業(yè)板大漲3.90%，重上1400點(diǎn)上方，滬深300指數(shù)則在午后保監(jiān)會(huì)發(fā)布相關(guān)消息后短時(shí)間內(nèi)拉升1%，但后續(xù)乏力，最終僅以0.17%的微弱漲幅收盤(pán)。
?。ㄗ髡?費(fèi)楊生 李超）
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