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　　之前市場(chǎng)普遍預(yù)期在渡過2013年的年關(guān)后，市場(chǎng)會(huì)有好轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。但實(shí)際上在跨年度的上個(gè)交易周，市場(chǎng)繼續(xù)維持低迷，2014年的頭三個(gè)交易日甚至出現(xiàn)破位下行。究其原因，年關(guān)雖然過去，但是元旦前影響市場(chǎng)的兩大因素并沒有出現(xiàn)根本性的改變。

　　首先，從資金成本來看，市場(chǎng)中14天以內(nèi)的短期回購利率回落，達(dá)到市場(chǎng)正常的水平，但是，28天以上的利率還是維持在6.5%去年以來的高點(diǎn)。從市場(chǎng)資金的成本看，余額寶的利息仍在6.7%的高位，市場(chǎng)中的理財(cái)產(chǎn)品的利息普遍都在6%的年收益以上，整體來說資金的成本并沒有像往年那樣過了年底后出現(xiàn)回落。從宏觀的貨幣政策看，2014年貨幣政策不會(huì)有大的調(diào)整，而在利率市場(chǎng)化的背景下，2014年上半年資金成本應(yīng)該一直處于高位區(qū)，這會(huì)直接影響到股票市場(chǎng)以及債券市場(chǎng)。

　　其次，IPO重啟，新股的發(fā)行方式、上市交易都發(fā)生了很大的變化，這使市場(chǎng)的焦點(diǎn)以及資金都開始關(guān)注新股。元旦過后，新股發(fā)行開始積極推進(jìn)，新股一開閘就如此密集發(fā)行，無疑加大了對(duì)市場(chǎng)的影響，擔(dān)心擴(kuò)容的壓力和關(guān)注新股發(fā)行機(jī)會(huì)交織在一起，給市場(chǎng)帶來了資金和心理上的壓力。

　　從新股對(duì)市場(chǎng)的影響分析，新股發(fā)行及上市都會(huì)對(duì)資金構(gòu)成強(qiáng)大的吸引，1月份市場(chǎng)普遍預(yù)期將有50只新股發(fā)行。因此，新股對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響將會(huì)持續(xù)到春節(jié)前后。隨著新股發(fā)行、上市，以及一、二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)達(dá)成平衡，資金才有可能回流二級(jí)市場(chǎng)。目前，二級(jí)市場(chǎng)內(nèi)的資金以存量為主，導(dǎo)致市場(chǎng)的成交量一直維持著較低的水平，小市值的股票相對(duì)活躍，創(chuàng)業(yè)板和題材類股票仍然是市場(chǎng)的熱點(diǎn)。

　　從市場(chǎng)的中線角度分析，利率市場(chǎng)化使投資人對(duì)銀行的業(yè)績預(yù)期產(chǎn)生負(fù)面影響，對(duì)銀行股走勢(shì)構(gòu)成壓力；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，淘汰落后產(chǎn)能使能源、有色等強(qiáng)周期的股票持續(xù)走低。由于上述股票的市值在市場(chǎng)中比重很高，因此，市場(chǎng)整體上漲還是比較難，一段時(shí)間市場(chǎng)仍維持結(jié)構(gòu)化的特征。

　　(孫衛(wèi)黨)