T+0將激活大盤成交 實(shí)力券商受益大
導(dǎo)讀：目前來看T+0離我們?cè)絹碓浇?，雖然26日A股出現(xiàn)明顯上漲，但仍有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心T+0的推出將導(dǎo)致大盤加劇波動(dòng)，在弱勢背景下或助推股指調(diào)整。對(duì)此，廣發(fā)證券分析師李聰指出，國內(nèi)曾有過T+0的歷史。根據(jù)歷史規(guī)律，上交所和深交所開始執(zhí)行T+0時(shí)，股指在開始均有所反映，但通常在一段時(shí)間內(nèi)很快被市場正常波動(dòng)所平抑，并不會(huì)影響到長期趨勢，這也符合有效市場的相關(guān)理論。
T+0的重新推出漸行漸近，光大“烏龍指”事件很可能將加快這一改革的進(jìn)程。歷史上T+0的推出并不能影響股市長期趨勢的發(fā)展，但成交量的放大對(duì)券商行業(yè)來說無疑是個(gè)重大利好。受此消息影響券商股26日集體大漲，不少分析師表示對(duì)券商股看好。
T+0將激活大盤成交
上交所 新聞發(fā)言人在上周召開的媒體通氣會(huì)上表示，從保護(hù)中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場公平性的角度，上交所認(rèn)為有必要進(jìn)一步抓緊研究論證股票T+0交易制度。
其實(shí)，關(guān)于實(shí)行“T+0”制度，之前已有多次提及，但一直未能有實(shí)質(zhì)性的推進(jìn)。而就在7月，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就表示，A股T+0交易不存在法律障礙，但尚未有推出時(shí)間表。業(yè)界認(rèn)為，從上交所的表態(tài)來看，光大“烏龍指”事件很可能將加快這一改革的進(jìn)程。
目前來看T+0離我們?cè)絹碓浇?，雖然26日A股出現(xiàn)明顯上漲，但仍有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心T+0的推出將導(dǎo)致大盤加劇波動(dòng)，在弱勢背景下或助推股指調(diào)整。對(duì)此，廣發(fā)證券分析師李聰指出，國內(nèi)曾有過T+0的歷史。根據(jù)歷史規(guī)律，上交所和深交所開始執(zhí)行T+0時(shí)，股指在開始均有所反映，通常在一段時(shí)間內(nèi)很快被市場正常波動(dòng)所平抑，并不會(huì)影響到長期趨勢，這也符合有效市場的相關(guān)理論。
盡管目前對(duì)于T+0制度的短期進(jìn)度仍不明朗，但是從長期趨勢來看，隨著國內(nèi)證券業(yè)務(wù)、品種的逐漸豐富并與成熟市場不斷靠攏，核心交易制度向成熟資本市場看齊也將是發(fā)展的大方向。根據(jù)研究，T+0制度對(duì)股指走勢的短期影響正面，中長期影響中性。對(duì)股指波動(dòng)率影響較小，對(duì)股市成交量的影響正面。整體而言，利于證券公司的經(jīng)紀(jì)、自營、融資融券等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，李聰表示?！耙粋€(gè)交易制度的改革不會(huì)一蹴而就，短期內(nèi)T+0推出可能性不大?！币晃唤邮苡浾卟稍L的策略分析師表示：“T+0有利于市場制度向好發(fā)展，對(duì)于保護(hù)投資者利益也起到一定的促進(jìn)作用，此外對(duì)活躍大盤也有一定正面作用。但考慮到交易制度的改變還有多個(gè)步驟要走，短期內(nèi)推出無望。但既然給予市場一個(gè)預(yù)期，預(yù)計(jì)短期大盤可能存在持續(xù)活躍的可能。”
實(shí)力券商受益大
若T+0最終推出，則將推動(dòng)大盤交易量的明顯增加，最為和大盤成交量關(guān)系最為密切的券商傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，將明顯受益其中。而券商股也在26日盤中對(duì)利好消息作出了明顯體現(xiàn)，截止收盤除方正證券停牌外，其余18家券商紛紛出現(xiàn)大漲，其中海通證券。西南證券、東吳證券等股漲幅居前。
受益成交量回升以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的帶動(dòng)，券商行業(yè)上半年業(yè)績出現(xiàn)明顯回暖，目前已披露中報(bào)的券商股絕大多數(shù)凈利潤同比出現(xiàn)明顯增加。而從7月各家券商披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看經(jīng)營狀況在持續(xù)好轉(zhuǎn)。7月19家上市券商凈利潤為13.32億元，同比增長94%，環(huán)比增長44%。分析人士指出，凈利潤同比上升主要源于低基數(shù)，環(huán)比改善主要由于7月承銷業(yè)務(wù)總額有所回升，同時(shí)市場流動(dòng)性恢復(fù)正常，二級(jí)市場局部有所回暖，部分券商投行及自營業(yè)務(wù)有所改善。李聰指出，大型券商的市凈率估值水平依然處于歷史底部附近，而目前所處的“重資產(chǎn)”模式的杠桿提升階段將驅(qū)動(dòng)凈資產(chǎn)收益率中長期趨勢逐漸提升。維持行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)，推薦海通證券、光大證券、中信證券、方正證券、長江證券、國元證券。
長城證券分析師黃飆認(rèn)為，券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，下半年隨著股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)推出，以及IPO的重啟，將帶來收入的增長。短期波段操作上，建議配置盈利增長顯著的東北證券，而在長期投資方面，建議配置創(chuàng)新能力和資本實(shí)力俱佳的海通證券、廣發(fā)證券、招商證券。
從多家券商推薦來看，海通證券、廣發(fā)證券等實(shí)力券商紛紛被看好。中信證券分析師魏濤表示，上半年海通證券自營業(yè)務(wù)收入16.82億元，同比增加51.82%。權(quán)益類投資繼續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以主動(dòng)套利、ETF做市套利和阿爾法策略等為主的量化投資交易實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的收益；積極捕捉市場趨勢，追求絕對(duì)收益機(jī)會(huì)，亦取得較好收益。固定收益類投資根據(jù)市場形勢變化，調(diào)整業(yè)務(wù)規(guī)模；加大固定收益類創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)，推進(jìn)固定收益業(yè)務(wù)向FICC轉(zhuǎn)型。公司綜合實(shí)力突出，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，創(chuàng)新業(yè)務(wù)早布局占先機(jī)，并且估值相對(duì)占優(yōu)，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
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