資金緊張料短暫持續(xù) 大盤企穩(wěn)回升需時(shí)日
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6月20日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)資金面全線告急，隔夜、7天和1個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)均創(chuàng)歷史新高，隔夜質(zhì)押式回購利率盤中創(chuàng)出30%的極端價(jià)格，7天回購成交量翻倍。
短期拆借資金一時(shí)間如同高利貸，各路銀行都在求神拜佛尋找資金，好似金融危機(jī)發(fā)生的橋段。
自5月中旬以來，市場(chǎng)資金面一直未得緩解，近日更是一陣緊似一陣。神經(jīng)緊張的市場(chǎng)最易滋生謠言。先是6月6日，傳聞光大銀行對(duì)興業(yè)銀行的同業(yè)拆借資金到期，但因?yàn)轭^寸緊張無法償還，導(dǎo)致興業(yè)銀行巨額到期資金難以收回，兩家銀行結(jié)下怨懟。隨后雙方紛紛否認(rèn)。但真假難辨，市場(chǎng)恐慌迭起，6月20日，恐慌累積到最高峰，隨著短期資金報(bào)價(jià)跌出新高，中行資金違約的假新聞開始肆虐。
當(dāng)日不僅債市大跌，股市投資者信心亦受重挫，滬指當(dāng)天下跌2.77%，離2000點(diǎn)僅有一步之遙。21日，A股開盤繼續(xù)下探，最低到2042.88點(diǎn)，不過大盤在銀行保險(xiǎn)等金融股帶動(dòng)下慢慢回升，創(chuàng)業(yè)板中小板指數(shù)也迅速回升，滬指最終報(bào)收2073.10，下跌0.52%。
盤中滬指的回升，超出多數(shù)投資者的預(yù)期。幾位私募人士在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示，他們正在減倉，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。不過他們認(rèn)為，21日低開后的回升只是短暫反彈，大勢(shì)仍然風(fēng)雨飄搖。
央行為什么不救？
危急時(shí)刻的唯一救星就是央行，但央行堅(jiān)持鐵血政策，按兵不動(dòng)。
對(duì)此，市場(chǎng)共識(shí)是，央行不救是因?yàn)橐鲃?dòng)去杠桿，尤其是去銀行的杠桿。過去幾年，銀行的杠桿操作越來越大，近年以理財(cái)產(chǎn)品為主要代表，短債長(zhǎng)用、期限錯(cuò)配，存在著巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。有些銀行更是在同業(yè)拆借領(lǐng)域走得過遠(yuǎn)，當(dāng)起了銀行的銀行，后患無窮。
央行不救還有一個(gè)國(guó)際原因。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的一番表態(tài)，也明確了QE退出的預(yù)期，全球資金大舉回流美國(guó)。此時(shí)中國(guó)央行若放松貨幣，勢(shì)必加重資本外流，給外匯市場(chǎng)帶來沖擊。
此外，6月19日央行主管的《金融時(shí)報(bào)》刊發(fā)的《面對(duì)市場(chǎng)呼聲，央行為何靜觀不變》一文提到了央行不救的另一個(gè)原因，即當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)是結(jié)構(gòu)性的，存量流動(dòng)性仍處于高位，貨幣當(dāng)局認(rèn)為少數(shù)銀行因?yàn)樽约旱纳虡I(yè)行為造成的流動(dòng)性緊繃，應(yīng)交由市場(chǎng)自行調(diào)節(jié)解決。而據(jù)《投資者報(bào)》記者了解，該文正是在央行授意下發(fā)出的。
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