A股6月未見開門紅 新經(jīng)濟(jì)模式仍為投資方向
上證指數(shù)
昨日是6月第一個(gè)交易日，上證指數(shù)在以2300.21點(diǎn)開盤之后，股指在短暫反彈之后即下挫，最后僅報(bào)收2299.25點(diǎn)，下跌1.34點(diǎn)，跌幅0.06%；深成指報(bào)收9251.24點(diǎn)，下跌6.71點(diǎn)，跌幅0.07%。兩市全天合計(jì)成交2013億元，繼續(xù)呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢(shì)。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻大跌1.95%，僅報(bào)收1052.14點(diǎn)。
隨著創(chuàng)業(yè)板回調(diào)趨勢(shì)的日益明顯，滬深兩市股指調(diào)整的態(tài)勢(shì)也越發(fā)明朗，A股在經(jīng)歷“紅五月”之后，6月出現(xiàn)“開門綠”。對(duì)于后市，市場(chǎng)人士對(duì)權(quán)重小盤誰主沉浮意見不一，但從投資策略而言，市場(chǎng)人士紛紛認(rèn)為新經(jīng)濟(jì)模式仍為大方向。
權(quán)重小盤誰主沉浮
一位私募基金人士稱，從市場(chǎng)近來的走勢(shì)來看，由于創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)回落，但權(quán)重股受困于經(jīng)濟(jì)基本面而未能接過上漲接力棒，股指在2300點(diǎn)附近出現(xiàn)調(diào)整也就順理成章了。不過由于市場(chǎng)成交量萎縮并不多，市場(chǎng)暫時(shí)仍能維持結(jié)構(gòu)性行情的走勢(shì)用以維持市場(chǎng)人氣。現(xiàn)在的關(guān)鍵就是看后續(xù)究竟是權(quán)重股能夠順利接棒上漲，還是以創(chuàng)業(yè)板為主的中小盤成長(zhǎng)股消化獲利盤后再度上攻，領(lǐng)漲板塊的不同將決定股指后續(xù)的反彈空間究竟有多大。
華創(chuàng)證券策略分析師郭艷紅等認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)底部徘徊的背景下，市場(chǎng)最近基本忽視了經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)，專注于相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境，在隨后幾個(gè)月份上述組合可能迎來細(xì)微的變化，尤其是貨幣條件可能出現(xiàn)負(fù)面影響，在這種背景下構(gòu)建的6、7月份策略應(yīng)對(duì)框架指向防范風(fēng)險(xiǎn)因素，建議采取逐漸謹(jǐn)慎的態(tài)度，中期維持二、三季度拐點(diǎn)前夜判斷；行業(yè)方面，分化日趨顯著，宏觀經(jīng)濟(jì)底部徘徊背景下的反彈行業(yè)不斷變化，近期集中在汽車、地產(chǎn)行業(yè)；一些中期性機(jī)會(huì)仍然集中在成本改善的中游，以及一些新需求預(yù)期行業(yè)。
從基本面角度來看，判斷仍有輪下滑走勢(shì)，只是還沒有出現(xiàn)顯著跡象，5月份匯豐PMI是個(gè)微弱信號(hào)，后續(xù)確認(rèn)的因素為，旬度的商務(wù)部?jī)r(jià)格指標(biāo)以及23日的匯豐PMI初值、10日左右的5月份數(shù)據(jù)，應(yīng)該基本在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，也應(yīng)該已被大致反映，后續(xù)最顯著的確認(rèn)因素為匯豐PMI，如果屆時(shí)仍是收縮，需要謹(jǐn)慎。
新經(jīng)濟(jì)模式仍為大方向
而申銀萬國證券分析師王勝等則認(rèn)為，政府不再啟用舊模式刺激經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)決轉(zhuǎn)型成為市場(chǎng)一致預(yù)期，新經(jīng)濟(jì)新模式成為市場(chǎng)追逐的大方向。如果說2012年12月4日開始的行情是由海外資金和新一輪政治周期的樂觀預(yù)期推動(dòng)的，那么2445點(diǎn)開始的調(diào)整則是對(duì)預(yù)期過度膨脹的修正。如果說創(chuàng)業(yè)板指數(shù)20%的月度漲幅是對(duì)轉(zhuǎn)型新經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)期，那么預(yù)期過度膨脹、估值高企之后面臨的調(diào)整壓力或許將是難逃的結(jié)果。
繼續(xù)買入高估值“成長(zhǎng)股”的唯一原因是暫時(shí)沒有力量打破上漲趨勢(shì)，但是大小非減持創(chuàng)新高、IPO開閘漸行漸近將繼續(xù)積累從量變到質(zhì)變的力量，近期日本股市的快速下跌也為沉浸在“流動(dòng)性盛宴”中的趨勢(shì)投資者敲響了警鐘。與此同時(shí)，中報(bào)業(yè)績(jī)證偽期也在逐漸臨近，盡管5月官方PMI從4月的50.6回升至50.8，但其中大中型企業(yè)PMI回升，小企業(yè)PMI回落，和匯豐PMI預(yù)覽值回落的趨勢(shì)一致，這提醒我們經(jīng)濟(jì)疲弱之時(shí)，小企業(yè)向下的業(yè)績(jī)彈性其實(shí)更大。
轉(zhuǎn)型中期的典型特征是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)與新興行業(yè)的發(fā)展會(huì)交錯(cuò)進(jìn)行，堅(jiān)守最便宜傳統(tǒng)行業(yè)的“約翰·涅夫”和孜孜不倦尋找成長(zhǎng)股的“彼得·林奇”都有生存空間。性價(jià)比使“金融+消費(fèi)成長(zhǎng)”的天平階段性偏向了大金融（含地產(chǎn)），從國企治理改善、環(huán)保限制產(chǎn)能等角度也能挖掘傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的潛在機(jī)會(huì)。
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