“紅五月”落地可期 期待六月續(xù)漲緊隨其后
從技術(shù)面來(lái)看，股指自1949點(diǎn)見底反彈以來(lái)，形成了1浪上升（1949點(diǎn)反彈至2444點(diǎn)），隨后進(jìn)入到2浪調(diào)整浪（2444調(diào)整至2140點(diǎn)，2140點(diǎn)是未來(lái)有可能到達(dá)的2浪拐點(diǎn)點(diǎn)位）。而目前市場(chǎng)正運(yùn)行在2浪調(diào)整的旅途之中。對(duì)于任何一次調(diào)整浪型來(lái)說(shuō)，在調(diào)整路上均有不同程度的小反彈行情，如此次2161點(diǎn)探底反彈，前期的2165點(diǎn)探底反彈以及更早期的2232點(diǎn)的反彈等。但這些小反彈均在2浪整個(gè)調(diào)整下降通道之內(nèi)運(yùn)行，屬于震蕩下行趨勢(shì)。一般來(lái)說(shuō)，1浪垂直漲幅的0.382的位置是一個(gè)極為重要的防線，常常為2浪調(diào)整的拐點(diǎn)。對(duì)于大盤最終會(huì)在2140點(diǎn)附近形成止跌企穩(wěn)的推測(cè)，筆者還從神奇的黃金分割位38.2%當(dāng)中得出一種股市當(dāng)中常見的歷史重演法則形成見證。如09年上證指數(shù)從1664點(diǎn)見底上漲到3478點(diǎn)，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，在上漲初期，1664點(diǎn)上漲到2100點(diǎn)見到一個(gè)階段性高點(diǎn)，然后調(diào)整至1814點(diǎn)后止跌企穩(wěn)，之后形成主升浪行情。經(jīng)測(cè)算，1814點(diǎn)剛好是當(dāng)時(shí)調(diào)整至漲幅的38.2%位置的一個(gè)點(diǎn)位。又如05年998點(diǎn)上漲到6124點(diǎn)，在啟動(dòng)初期，998點(diǎn)上漲到1223點(diǎn)見到階段性高點(diǎn)后，再度調(diào)整到1067點(diǎn)盤整企穩(wěn)止跌迎來(lái)反彈，最后創(chuàng)下了歷史新高的6124點(diǎn)。同樣經(jīng)測(cè)算，1067點(diǎn)的位置剛好是當(dāng)時(shí)調(diào)整至漲幅的38.2%的位置。還有96年的512點(diǎn)上漲到2245點(diǎn)。其在啟動(dòng)初期，一樣是從512點(diǎn)反彈至606點(diǎn)見短期頂部，隨后殺跌調(diào)整至549點(diǎn)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，迎來(lái)大升勢(shì)。同樣經(jīng)過(guò)測(cè)算，549點(diǎn)也剛好是38.2%的一個(gè)位置。所以，我們以史為鑒，經(jīng)過(guò)歷史重演法則進(jìn)行推演，本輪調(diào)整行情也有可能調(diào)整至38.2%的一個(gè)位置進(jìn)行止跌，經(jīng)過(guò)測(cè)算，1浪垂直漲幅的0.382對(duì)應(yīng)的點(diǎn)位為2133點(diǎn)。所以大盤調(diào)整至2140點(diǎn)附近之后，才是真正2浪的拐點(diǎn)，迎來(lái)3浪反轉(zhuǎn)行情。我們認(rèn)為5月行情是反轉(zhuǎn)行情，而不是反彈行情。因?yàn)樵诩夹g(shù)上，2012年的左肩與今年年初行情形成了市場(chǎng)的頭肩底的行情。一旦底部確認(rèn)，右肩形成，則六月到7月份股指將繼續(xù)上攻挑戰(zhàn)頸線位是大勢(shì)所趨，市場(chǎng)將有望突破頸線位，創(chuàng)出新高。
從基本面來(lái)看，證券市場(chǎng)整體估值處于歷史較低水平，未來(lái)提升空間巨大。截至目前，滬指平均市盈率為11倍左右，分別低于前兩次歷史大底，即2005年6月6日998點(diǎn)時(shí)的16.52倍和2008年10月28日1664點(diǎn)時(shí)的12.25倍，在全球市場(chǎng)中處于較低水平，特別是績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股估值水平創(chuàng)下歷史新低，可以說(shuō)滬指處于5年調(diào)整后的大底區(qū)域，未來(lái)提升空間巨大。
從市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性來(lái)看，A股市場(chǎng)也有望迎來(lái)暖季。一方面，澳大利亞決定降息25個(gè)基點(diǎn)至2.75%，創(chuàng)歷史最低紀(jì)錄。此前，此前的5月2日，歐洲央行決定下調(diào)歐元區(qū)主導(dǎo)利率25基點(diǎn)至0.5%的歷史新低。一天后，印度央行宣布今年的第三次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至7.25%。從而打開全球降息潮大門，加上美國(guó)、日本仍在持續(xù)的大規(guī)模量化寬松政策，歐美流動(dòng)性進(jìn)一步趨于寬松。外圍市場(chǎng)屢創(chuàng)新高，對(duì)A股勢(shì)必構(gòu)成一定的正能量傳導(dǎo)；同時(shí)，筆者認(rèn)為，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)之中的發(fā)達(dá)國(guó)家而言，中國(guó)的發(fā)展向來(lái)位居全球前例，內(nèi)外利差擴(kuò)大背景下，容易引致更多的熱錢入境套利，熱錢壓境態(tài)勢(shì)明顯。輸入性通脹難以阻擋，國(guó)內(nèi)或許會(huì)采取相應(yīng)的貨幣政策，對(duì)市場(chǎng)將帶來(lái)支撐作用。
于此同時(shí)，資金面存在改善預(yù)期，成為支撐大盤走強(qiáng)的一大關(guān)鍵因素。管理層一方面在國(guó)內(nèi)外加大了對(duì)中國(guó)股市的推介，以吸引更多資金進(jìn)入市場(chǎng)；另一方面也通過(guò)各種渠道來(lái)推動(dòng)相關(guān)法律的修改，為更多的長(zhǎng)線資金入市創(chuàng)造適宜的政策環(huán)境。從目前來(lái)看，吸引國(guó)內(nèi)外資金進(jìn)入中國(guó)股市的一系列努力正在顯示出實(shí)質(zhì)性效果。粗略算來(lái)，今年證券市場(chǎng)新增投資資金將從多個(gè)渠道入市，規(guī)模將超過(guò)萬(wàn)億元。首先，證監(jiān)會(huì)日前稱，近期證監(jiān)會(huì)與包括MSCI公司在內(nèi)的國(guó)際著名指數(shù)編制公司進(jìn)行溝通交流，就A股納入相關(guān)指數(shù)進(jìn)行了探討；據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，A股納入相關(guān)國(guó)際指數(shù)必將帶動(dòng)跟蹤該指數(shù)的指數(shù)基金大量配置A股，QFII總量和單一QFII規(guī)模的限制都要突破。受此影響，未來(lái)相關(guān)機(jī)構(gòu)配置A股資金規(guī)模就將超過(guò)1萬(wàn)億元人民幣；其次，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線資金入市積極踴躍。人力資源和社會(huì)保障部等四部門日前聯(lián)合發(fā)文擴(kuò)大了企業(yè)年金投資范圍。據(jù)粗略測(cè)算，松綁后的企業(yè)年金將向證券市場(chǎng)增加5000億元左右的投資資金；同時(shí)，養(yǎng)老基金入市步伐也在加緊準(zhǔn)備擴(kuò)大投資規(guī)模，而按照西方成熟市場(chǎng)已經(jīng)早已形成養(yǎng)老金入市看，中國(guó)上萬(wàn)億養(yǎng)老金入市將是未來(lái)證券市場(chǎng)之中的大勢(shì)所趨。第三，QFII、RQFII入市資金增長(zhǎng)迅猛。此前前證監(jiān)會(huì)主席郭樹清曾稱，RQFII和QFII投資額度可以擴(kuò)大到10倍的水平。國(guó)家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，3月份新批11家QFII，涉及投資額度9.1億美元。截至3月底，共有197家QFII，獲批投資總額為417.45億美元。3月份，QFII新開賬戶26個(gè)，創(chuàng)8年以來(lái)新高。2月份QFII新開賬戶18個(gè)。此外，2000億元RQFII目前已重啟審核，也將為A股帶來(lái)可觀的增量資金；第四，自然人入市積極。境內(nèi)港澳臺(tái)居民4月1日起可憑相關(guān)證件開設(shè)A股賬戶，將為A股市場(chǎng)引入數(shù)百億元的增量資金；受房地產(chǎn)調(diào)控、大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響，部分資金將轉(zhuǎn)而投資股市。與之相對(duì)應(yīng)的是，3月份自然人開戶數(shù)為71.67萬(wàn)戶，環(huán)比2月大增90.80%，創(chuàng)出近一年新高。隨著以上一系列政策舉措在未來(lái)逐步實(shí)施，市場(chǎng)資金面有望迎來(lái)緩和態(tài)勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)在五月、六月的續(xù)漲行情鋪墊起堅(jiān)實(shí)的基石。（金證顧問（微博)： 陳自力）
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